华宝ETF策略周报（第4期）

　　【大势研判】

　　上周市场基本回到前期高点，且盘中破8月底的高点；恒生指数创年内新高、但恒生科技依然尚未突破前高，指数内部科技和创新药分别引领行情。对比来看，最近一周中美市场均较为平静的等待接下来的重大交易周。同时，10年期国债1.8%的位置确也被机构增持，本周再次以2bp的空间进行了新一轮测试，说明机构流动性资金尚有压力。总体上，A股市场回补力度较强，但波动同步加大。

　　【要点解析】

• 近一周股市拥挤度回落、波动率尚未在高位。此前大跌后快速修复，市场总体预期相对稳定；股市结构性预期差异将在本周交易大周内明晰，市场方向也将在本周定位；债市在压力测试后仍面临流动性冲击，需进一步重视。
• 全球宽松预期VS国内流动性宽裕。本周联储议息会议、中美新一轮谈判的进程，是全球资产的关注点，大型经济体在当前阶段政治经济双重博弈较为剧烈。

　　【投资策略】

　　延续对“股市震荡上行”的总体判断，高度重视本周边际资金和定价方向。本周进入方向性博弈的关键阶段，或可关注三大方向：（1）长期受益于宽松的小盘成长中的制造业（机器人、新能源、机械制造等）；（2）地产、红利等周期板块；（3）医药等持续吸引活跃资金进入的超跌板块。投资者或可考虑平配以上板块等待确定性。

　　【热点关注】

　　高弹硬科技：

　　【20CM】创业板人工智能ETF华宝（159363）联接A：023407 联接C：023408

　　【20CM】双创龙头ETF（588330）联接A：013317联接C：013318

　　反内卷逻辑：

　　化工ETF（516020）联接A：012537 联接C：012538

　　有色龙头ETF（159876）联接A：017140 联接C：017141

　　牛市逻辑：

　　【AI+金融】金融科技ETF（159851）联接A：013477 联接C：013478

　　【牛市旗手】券商ETF（512000）联接A：006098 联接C：007531

　　补涨逻辑：

　　【T+0】港股互联网ETF（513770）联接A：017125 联接C：017126

　　【T+0】港股通创新药ETF（520880）联接A：025220 联接C：025221

　　食品ETF（515710）联接A：012548联接C：012549

　　网格交易：

　　【20CM】科创人工智能ETF华宝（589520）联接A：024560 联接C：024561

　　电子ETF（515260）联接A：012550联接C：012551

　　需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　观点来源：华宝基金

　　风险提示：金融科技ETF及其联接基金被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；券商ETF及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17；食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；创业板人工智能ETF华宝及其联接基金被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11；科创人工智能ETF华宝被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25；双创龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证科创创业50指数，该指数基日为2019.12.31，发布于2021.6.1；化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11；有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13；电子ETF及其联接基金被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22；指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，金融科技ETF及其联接基金、券商ETF及其联接基金、有色龙头ETF及其联接基金、化工ETF及其联接基金、食品ETF及其联接基金、电子ETF及其联接基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者；港股互联网ETF及其联接基金、港股通创新药ETF、创业板人工智能ETF华宝及其联接基金、科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。