文章来源：用益研究

　　REITs新规重磅出台 2000亿市场将迎扩容！

　　近日，国家发展改革委在官网发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化申报推荐工作的通知》（发改办投资〔2025〕782号）。总体来看，782号文的主要内容包括通过加快成熟资产类型项目常态化申报、积极推动新资产类型项目推荐发行等方式持续推动市场扩围扩容，以及支持已上市的基础设施REITs通过简化新购入项目申报流程、拓宽新购入项目资产范围等方式扩募。

　　业内观点：

　　1、公募REITs目前在二级市场较为火热，但是对发行方而言，由于交易所的估值等政策，导致发行方融资成本较高，目前公募REITs供不应求。监管则是要鼓励公募REITs的扩容，未来在项目合规性的审查上面，可能有进一步的松动空间。

　　2、782号文明确，要加大项目培育储备工作力度，要按照“储备一批、组织一批、申报一批”的工作要求，建立基础设施REITs项目工作台账，形成滚动接续的项目动态推进机制。此条一方面旨在避免REITs项目供给断层，确保市场总有优质项目可选。另一方面，提前培育有一定收益、上市前景好的基础设施项目，在项目全流程依规办理手续、理顺产权关系并提升管理效率，能让项目达标后顺利入市。

　　3、不同行业领域但具关联性项目的纳入，可使REITs资产组合不再局限于单一行业，有效分散风险。不同行业的项目在收益周期、受经济波动影响程度等方面存在差异，多元化的资产组合能降低单一行业波动对整体收益的冲击，增强REITs的抗风险能力与收益稳定性，这对于推动基础设施REITs高质量发展，吸引更多投资者参与，进而促进中国REITs市场的健康、可持续发展，有着积极且深远的作用。

　　期货公司分类评价新规引导行业稳健发展

　　9月12日，中国证监会发布《期货公司分类评价规定》，并自发布之日起施行。期货公司分类评价制度是期货公司监管的基础性制度。2009年，中国证监会发布《期货公司分类监管规定（试行）》，历经2011年、2019年和2022年三次修订，本次是第四次修订，旨在通过完善分类评价制度，更好地反映期货公司合规风控能力，提高对期货公司监管效能，引导期货公司合规稳健经营。

　　业内观点：

　　1、整体来看呈现出三方面特征：一是导向清晰，权重调整直接体现了服务国家战略和强化功能性的监管要求，与实体经济发展需求高度契合；二是贴近行业高质量发展需求，如适当降低单纯规模类指标权重，提升衡量经营质量、资本实力和持续合规性的指标重要性；三是客观公正，明确扣分依据、消除重复扣分等规则，减少主观判断空间，结果更真实、全面地反映公司的综合实力与管理水平。

　　2、《规定》是推动行业从“规模竞争”转向“质量竞争”的关键一步，核心影响在于：一是引导行业发展回归本源，比如，通过新增“产业客户日均持仓”等指标强力引导期货公司深耕产业客户服务，聚焦风险管理和期现结合，而非单纯追逐经纪业务量，从而更精准地服务实体经济；二是强化合规风控，为行业长远健康发展奠定基础；三是鼓励差异化发展，为中小公司在特定领域做精做专提供了空间，有助于形成多层次、良性健康的行业生态。

　　华泰证券：适度回归性价比与景气度 关注国产算力链、创新药、机器人等

　　上周A股在短暂消化止盈的压力后转涨，创阶段性新高。交投活跃度是投资者关注的焦点。国内资金继续活跃，小盘向大盘切换的趋势减弱但没有逆转，聚焦产业趋势的特征依然明显，但抱团有松动迹象。国内基本面中期趋势向上预期至少难以证伪，且交易活跃度偏高，赚钱效应扩散，建议维持较高仓位运行，但在择线上需要适度回归性价比与景气度。具体地，关注国产算力链、创新药、机器人、化工、电池以及大众消费龙头。

　　中信建投：继续看多储能、锂电板块，关注绿醇长期应用趋势

　　储能方面，继续重点推荐储能板块。近期山东机制电价折价明显，业主自发配储意愿提升；宁夏继甘肃之后推出容量电价，有助于业主投资积极性。锂电方面，锂电板块已经兑现2025年市场需求超预期，当前核心矛盾为2026年需求预期是否继续上修，后续持续关注储能招标及装机数据、2026年指引置信度、2026年车以旧换新等政策延续情况以及锂电排产信息等。持续看多锂电、储能。

　　开源证券：创新药行业进入快速成长期，关注未来6-12个月投资机会

　　2025年上半年中国Biotech企业收入整体维持稳定增长，净亏损呈现快速收窄趋势。中国创新药资产迎来出海浪潮，BD交易总金额持续刷新纪录。未来6-12个月，建议关注包括下一代IO、减重、小核酸等在内的市场空间较大的7个创新药赛道。这些领域正在发生着积极变化或在短期内有望迎来价值拐点，国内相关公司亦在积极布局，甚至在某些领域做到了全球领先。