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　　来源：建信期货

　　研究员：彭浩洲 从业资格号：F3065843

　　一、行情回顾与展望

　　市场表现：多晶硅主力合约价格大幅下跌，PS2511收盘价48690元/吨，下跌4.13%，成交量502410手，持仓量154537手，净增17059手。

　　后市展望（仅供参考）：n型复投料成交价格区间为4.5-5.2万元/吨，成交均价为4.79万元/吨，周环比上涨1.05%。8月多晶硅产量将增至12.50万吨，9月产量将进入限产控销政策约束阶段，下游主动补库缓冲终端需求萎缩压力，但是需要注意7月国内光伏新增装机量仅11GW，国内需求仍处于上半年“抢装”后的疲软阶段。综上，现货价格刚性为盘面提供下方支撑，但政策面驱动进入理性阶段，政策真空期风险偏好下降叠加仓单持续增加，盘面宽幅震荡运行，谨慎偏弱运行。

　　风险因素：反内卷政策落地超预期 多晶硅减产超预期

　　二、行情要闻

　　l 08月27日，多晶硅仓单数量6880手，较上一交易日净增10手。

　　l 数据显示，2025年1-7月份光伏累计装机量达到1109.6GW，1-7月份光伏新增装机量223.25GW。从上述数据来看，7 月份单月新增装机量为11GW，同比降低47.7%，创2025年新低。