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　　8月25日晚，*ST天茂发布公告，以股东会决议方式主动终止公司股票上市事项已经公司2025年第一次临时股东会审议通过。这意味着天茂实业集团股份有限公司（下称“天茂集团”）退市进入倒计时。

　　天茂集团于1996年公开发行股票并上市，是“法人股大王”刘益谦资本布局中的重要一子。由于迟迟未能在规定时间内发布财报，天茂集团股票简称自7月8日起由“天茂集团”变更为“*ST天茂”。此次股东会前，公司股票已自8月14日开市起连续停牌。

　　根据公告，天茂集团将在股东会做出终止上市决议后十五个交易日内向深圳证券交易所提交主动终止上市申请。公司股票将进入现金选择权派发、行权申报、行权清算交收阶段，不再交易。

　　主动终止上市获股东会通过

　　8月25日14：30分，一场特殊的股东会议在湖北荆门市召开，审议的重要议题之一为主动终止公司股票上市事项。

　　早在8月8日，天茂集团第十届董事会第四次会议审议通过了《关于以股东会决议方式主动终止公司股票上市事项的议案》，公司拟以股东会决议方式主动撤回A股股票在深圳证券交易所的上市交易，并在股票终止上市后申请转入全国中小企业股份转让系统有限责任公司代为管理的退市板块转让。

　　8月25日下午召开的股东会上，通过现场投票与网络投票相结合的方式，该议案获得通过。

　　会议总表决情况为，同意41.8亿股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的98.0562%；反对8062.966万股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的1.8913%；弃权224.04万股（其中，因未投票默认弃权9000股），占出席本次股东会有效表决权股份总数的0.0526%。

　　中小股东总表决情况为，同意9.06亿股，占出席本次股东会中小股东有效表决权股份总数的91.6191%；反对8059.966股，占出席本次股东会中小股东有效表决权股份总数的8.1542%；弃权224.04万股（其中，因未投票默认弃权9000股），占出席本次股东会中小股东有效表决权股份总数的0.2267%。

　　这意味着，《关于以股东会决议方式主动终止公司股票上市事项的议案》已经出席天茂集团股东会的全体股东所持有效表决权的三分之二以上通过，且经出席天茂集团股东会的除单独或者合计持有上市公司5%以上股份的股东和上市公司董事、监事、高级管理人员以外的其他股东所持有效表决权的三分之二以上通过。

　　公告还显示，天茂集团董事会作为征集人就本次股东会审议的议案向公司全体A股股东征集本次股东会的表决权，在征集表决权期间，公司董事会共收到8名A股股东的有效表决权委托，前述8名A股股东中，4名股东在公司董事会代为行使表决权之前已自主行使表决权，视为已撤销表决权授权委托；公司董事会已按照《征集表决权公告》披露的表决意见代表4名委托股东对本次股东会全部议案行使表决权，代表公司有表决权的股份数量为62，510，988股，占公司股份总数的1.27%。

　　公司股票将不再交易

　　随着议案获得通过，天茂集团将在股东会做出终止上市决议后十五个交易日内向深圳证券交易所提交主动终止上市申请。

　　天茂集团设置了异议股东及其他股东保护机制，由荆门市维拓宏程管理合伙企业（有限合伙）向除新理益集团、王薇、刘益谦外现金选择权股权登记日登记在册的全体A股股东提供现金选择权（限售或存在权利限制的股份等情形除外）。

　　天茂集团实际控制人刘益谦是荆门市维拓宏程管理合伙企业（有限合伙）的执行事务合伙人。

　　天茂集团公告显示，公司股票将进入现金选择权派发、行权申报、行权清算交收阶段，不再交易。

　　据公告，满足条件的A股股东所持的每1股有权行使现金选择权的股票获派1份现金选择权权利，获得现金选择权权利的A股股东可于现金选择权申报期间以其所持有的公司股票按照现金选择权的行权价格（1.60元/股）全部或部分申报行使现金选择权，并在清算交收后获得现金对价。

　　天茂集团已发行的股份总数约49.41亿股。根据公告，扣除新理益集团、王薇、刘益谦持有的公司32.75亿股股份，及截至现金选择权的股权登记日其他股东持有的为限售或存在权利限制的公司股份。在现金选择权申报时间内，荆门市维拓宏程管理合伙企业（有限合伙）预计将为不超过16.29亿股股份提供现金选择权，最终派发数量待现金选择权股权登记日后经核定的数量为准。

　　此次现金选择权的行权价格为1.60元/股，股权登记日为2025年9月2日。以现金选择权行权价格计算，如果相关股份全部行权，总计对价约为26亿元。

　　财报难产点燃退市引线

　　天茂集团于1996年公开发行股票并上市，公司第一大股东为新理益集团有限公司（下称“新理益”），实际控制人为“法人股大王”刘益谦。

　　2016年7月，天茂集团由化学原料及化学制品制造业变更成“保险业”。目前天茂集团作为投资控股型公司，主要通过控股子公司国华人寿保险股份有限公司（下称“国华人寿”）和华瑞保险销售有限公司从事保险业务。

　　从业绩表现来看，天茂集团近两年经营业绩不佳。梳理天茂集团历年财报，2023年是业绩转折点。天茂集团2023年实现营业收入496.99亿元，同比增长0.17%，归属于上市公司股东的净利润为-6.52亿元，较2022年同期净利润2.74亿元由盈转亏。

　　2024年亏损仍在延续。天茂集团2024年三季报显示，公司前三季度实现营业收入335.96亿元，同比下降18.43%，归属于上市公司股东的净利润-3.33亿元。截至2024年三季度末，公司总资产2851.54亿元，较上年末下降5.56%。

　　天茂集团今年1月发布2024年度业绩预告显示，公司2024年预计营业收入400亿—430亿元，上年同期为496.99亿元，预计净亏损5亿—7.5亿元。

　　天茂集团解释称，2024年，利率市场环境持续走低，公司控股子公司国华人寿受750日移动平均国债收益率曲线下行影响，增加计提准备金，尽管国华人寿通过持续优化产品结构，提升新业务价值，降低负债成本等措施尽可能减少上述不利影响，但仍无法全部抵消增提准备金带来的影响，从而造成亏损。

　　但点燃退市引线的，是迟迟难发的财务报告。

　　2025年4月28日晚，天茂集团发布风险提示公告，称原定于2025年4月29日披露2024年年度报告和2025年第一季度报告。因定期报告涉及的部分信息需要进一步补充提供，公司无法在2025年4月29日披露2024年年度报告和2025年第一季度报告，也可能无法在法定期限内（2025年4月30日）披露上述定期报告。

　　彼时，公司表示公司正常经营，2024年度报告编制工作仍在进行中，会尽最大努力加强与各方的沟通，组织有关人员抓紧完成定期报告的编制工作，披露2024年年度报告及2025年第一季度报告。

　　由于天茂集团无法在法定期限内披露2024年年度报告和2025年第一季度报告，公司股票自2025年5月6日开市起停牌。此后，由于公司迟迟未能发布财报，公司股票于2025年7月8日复牌并被实施退市风险警示，股票简称由“天茂集团”变更为“*ST天茂”，股票代码不变，仍为“000627”。

　　根据相关规定，若天茂集团在股票交易被实施退市风险警示之日起的两个月内仍未披露过半数董事保证真实、准确、完整的年度报告，深圳证券交易所将决定终止公司股票上市交易。

　　8月6日晚，天茂集团公告称，公司收到控股股东新理益《关于筹划重大事项申请股票停牌的函》，新理益正在筹划与公司相关的重大事项。鉴于上述事项尚存在重大不确定性，为维护中小股东利益，避免造成公司股价异常波动，根据有关规定，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票自2025年8月7日（星期四）开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

　　8月8日晚，天茂集团发布关于以股东会决议方式主动终止公司股票上市的公告称，公司拟以股东会决议方式主动撤回天茂集团A股股票在深交所的上市交易，并在股票终止上市后申请转入全国中小企业股份转让系统有限责任公司代为管理的退市板块转让。

　　8月25日晚，天茂集团同步发布了公司股票可能被终止上市的第七次风险提示公告。

　　随着主动终止公司股票上市获股东会通过，天茂集团退市将进入倒计时。