金十数据

　　美国总统特朗普的关税政策正日益阻碍全球经济的运转——过去数十年间，这个体系始终依靠可预测且相对自由的贸易保持润滑。从跨国巨头到小众电商企业，上周纷纷下调销售目标、预警裁员并重新评估商业计划，与此同时主要经济体在经济数据黯淡的情况下调低了增长预期。

　　尽管金融市场押注特朗普会通过谈判撤回部分对其他国家的加税，但这场博弈结局的高度不确定性本身已成为重大拖累因素。法国巴黎银行集团首席经济学家马特奥斯·拉戈（Isabelle Mateosy Lago）指出：“美国关税政策对世界而言是近期的严重负面冲击，其最终税率可能比预期更高且持续时间更长。”她提到当前美国基础关税税率为10%，而对钢铁、铝和汽车等产品还征收更高的行业特别关税。

　　特朗普政府暗示即将与印度、韩国等国达成协议以避免未来数周加税。但在此期间，瑞典电器制造商伊莱克斯下调业绩展望，沃尔沃汽车、电脑配件制造商罗技和酒业巨头帝亚吉欧因不确定性放弃了既定目标。

　　全球贸易咨询公司Trade Force Multiplier首席执行官辛迪·艾伦（Cindy Allen）坦言：“税率从零跳升至当前高度对企业与客户都难以承受，我已目睹许多中小企业选择彻底退出市场。”

　　关税前景促使日本央行上周下调增长预期，而荷兰及中东与北非地区的增长预测也因贸易紧张被调低。虽然主要经济体的官方活动指标尚未完全反映悲观情绪，但全球制造业采购经理人调查已显露端倪。上周数据显示，英国工厂出口出现近五年来最急剧下滑。

　　经济学家警告称，出口导向型德国数据的短暂走强，可能源于企业为规避关税而提前出货。汉堡商业银行首席经济学家鲁比亚（Cyrus de la Rubia）提醒：“这意味着未来数月可能出现反噬。”

　　不过分析师指出，同样受益于提前出货的印度4月制造业增长创10个月新高。凯投宏观新兴市场经济学家希兰·沙阿（Shilan Shah）判断：“印度短期内完全有可能成为美国商品的重要供应方”。

　　目前多数经济学家将特朗普关税策略视为对全球经济的“需求冲击”——通过提高美国企业和消费者的进口成本来削弱其他地区经济活动。

　　潜在利好在于这可能缓解通胀压力，为各国央行提供更大降息空间——英国央行本周就可能采取行动。但真正的悬念在于，特朗普重塑贸易体系的尝试会否倒逼其他经济体改革：例如，欧元区国家消除单一市场壁垒。