2月22日，全球最大钴生产国刚果（金）宣布暂停钴产品出口四个月，旨在缓解市场供应过剩与价格低迷。这一政策引发全球钴供应链震荡，截至2月28日，国内电解钴价已攀升至18.3万元/吨，较近期低点涨幅超20%。市场供需格局面临短期重塑，但中长期钴价走势仍受需求增长乏力与替代技术发展的双重制约。

一、刚果金出口禁令冲击全球钴供应链

供应端缺口显著，市场预期分化

根据美国地质调查局（USGS）数据，2024年刚果（金）钴产量占全球总产量的76%，出口暂停将直接导致2025年供应量减少约7万吨，占全球年供应量的24%。这一缺口短期难以被印尼等新兴生产国填补——该国2024年钴产量仅2.8万吨（占比9.7%）。若禁令严格执行，全球钴市场将结束持续三年的过剩状态，转入阶段性短缺。

政策传导存在时滞，库存缓冲削弱反弹动能

尽管冶炼厂原料库存有限，但刚果（金）至中国的海运周期长达70-80天，预计政策对实际供应的压制将在2025年7月显现。此外，部分企业提前储备的库存（如国内电解钴库存环比下降12%至2,800吨）可能延缓价格上行节奏。当前市场惜售情绪浓厚，但短期内钴价突破20万元/吨仍需依赖库存加速去化。

政策效力面临多重挑战

刚果（金）财政赤字率达GDP的8.7%，出口收入压力可能迫使该国在三个月评估期内调整政策。同时，印尼计划2025年新增1.5万吨钴产能，将部分对冲供应缺口。叠加动力电池领域磷酸铁锂替代加速，钴市场长期需求增长仍存隐忧。

二、产业链分化下的企业应对策略

上游企业：多元化布局缓解供应风险

中国企业在刚果（金）的核心项目暂未受直接影响。洛阳钼业表示其TFM和KFM矿区维持正常生产，同时印尼镍钴湿法项目可提供替代资源；中伟股份通过参股腾远钴业、提前储备钴金属，并利用富氧侧吹工艺提升自供比例，有效分散供应链风险。2023年，中伟股份四氧化三钴出货量超3万吨，全球市占率26%，技术优势助力其稳固市场地位。

下游企业：成本压力倒逼采购策略调整

电池制造商通过印尼镍钴资源采购、长单锁定等方式对冲原料价格上涨。例如，格林美2024年回收钴超5,000吨，再生资源利用比例持续提升。同时，高镍三元材料（单吨钴耗降低30%）和固态电池技术加速应用，进一步降低对原生钴的依赖。

技术迭代重塑行业竞争逻辑

全球头部企业加速推进无钴技术研发：宁德时代、比亚迪计划2027年实现全固态电池小批量装车，2030年大规模商用。这一趋势将挤压传统钴需求空间，但短期内刚果（金）政策干预仍为市场注入强波动性。在政策窗口期（2025年5月评估节点）前，钴价走势将取决于库存消耗速度与替代产能释放节奏的博弈。（来源：金融界）

（转自：起点锂电）