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文章来源：新华财经
上周（1月19日至23日当周）国际现货黄金开盘4636.44美元/盎司，最低4617.05美元/盎司，最高4989.81美元/盎司，报收4986.13美元/盎司，当周上涨390.53美元或8.5%，周线呈现大阳线且连续第三周收阳。
在特朗普对美联储主席鲍威尔不断发出威胁，以及地缘政治担忧带来的避险浪潮推动下，贵金属持续走强并多次刷新纪录，白银成功迈入三位数时代。
展望新的一周，一方面，围绕伊朗局势的不确定性正在给市场升温，另一方面，随着联邦公开市场委员会（FOMC）会议临近，且特朗普准备宣布下一任美联储主席人选，市场或迎来更大的波动。
地缘局势演变仍是市场关注焦点
俄乌冲突以及加沙局势依然动荡的背景下，地缘政治风险一直是推动金银上涨的最强动力。本月初，美国对委内瑞拉发起大规模军事行动，强行控制委内瑞拉总统马杜罗及其夫人并将他们带至美国，加上美国总统特朗普再度多次表态“要得到格陵兰岛”并宣称对部分欧洲国家加征关税，导致避险资金不断涌入贵金属。
尽管特朗普再次“TACO”，收回了他的激进言论，“格陵兰危机”表面降温，但也未能阻止金银继续上攻。
此外，在中东方面，上周四（1月22日）晚间，美国总统特朗普在总统专机“空军一号”上对媒体表示，美国正调集重兵前往伊朗，许多舰艇正在向伊朗行进。这使得市场对美国与伊朗潜在军事冲突的担忧升温，黄金一路上涨，逼近5000美元/盎司整数关口附近；白银则在工业属性和现货短缺的叙事下突破百元大关，开启三位数时代。
分析来看，未来中东局势若进一步升级，黄金仍可能继续受益于避险情绪推动向更高位置迈进。
本周重点关注美联储
本周市场的焦点之一无疑是美联储。
一方面，美联储2026年的首次议息会议结果将在周内揭晓，市场普遍预计本月美联储将按兵不动，因鲍威尔在2025年12月的会议上曾暗示，在连续三次降息25个基点后，央行“有充分的条件等待观察经济如何演变”。
且从最新的通胀数据看，美国2025年12月整体CPI同比增速回落至2.7%，而核心CPI持平于2.6%，这强化了通胀在特朗普关税引发的价格压力暂时回升后，现已重回下行趋势的观点。尽管如此，美联储官员仍保持相当谨慎的态度，这不仅是因为自2021年以来通胀率从未达到2%，还因为他们对劳动力市场的担忧已经减轻。
与此同时，美国经济非但没有放缓，反而正展现出“蓬勃发展”的样子。亚特兰大联储的GDPNow模型显示，美国2025年最后一个季度的增长率达到了令人印象深刻的5.4%。因此，尽管近期通胀数据疲软，但美联储不太可能在本月会议上暗示未来几个月将加快宽松步伐。
然而，重点在于鲍威尔的讲话态度。若鲍威尔释放更偏鸽派信号，美元可能再度走弱，为金价打开进一步上行空间。反之，若鲍威尔强调通胀仍存在上行风险、美联储对劳动力市场并不担忧，市场可能强化对美联储3月继续按兵不动的预期，美元则有望阶段性回升，金价可能出现高位回调压力。
另一方面，美联储的人事问题也继续吸引市场的关注。因特朗普很可能会试图抢鲍威尔的风头，宣布他对美联储下一任主席的提名。
美国财政部长贝森特近期表示，特朗普可能在月底前做出决定。据报道，贝莱德首席债券投资经理里德尔、美联储理事沃勒、前美联储理事沃什等均在潜在名单之中。鲍威尔担任主席的任期将于5月结束，但其理事任期至2028年。市场可能会关注鲍威尔是否会表态“是否将完成理事任期”，从而引发政策预期波动。
值得关注的是，美联储、美国及美元的一系列不确定性，正在强化黄金作为特殊资产的魅力。
波兰央行上周批准再购买150吨黄金，计划将该国的黄金总储备提升至700吨。波兰央行更将此视为提升国家金融安全和战略地位的关键举措，强调黄金在储备体系中的核心作用。波兰的大举购金，正是全球央行重新评估黄金角色趋势中的一个缩影。
市场情绪仍很乐观
在地缘局势紧张和美元信用弱化的背景下，尽管2026年以来，金价已经累涨超15%，银价更是上涨了超40%，但市场对金银未来走势仍很乐观。
Kitco News最新一份“每周黄金调查”显示，在金价收于“几乎触及5000”的位置后，80%的华尔街分析师预计本周金价将突破5000，而散户投资者乐观情绪略有平缓，但仍有71%投资者预计金价将继续上涨。
高频数据显示，截至1月23日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约增加28477手，至547749手，为连续第三周增加。
美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至1月13日当周，COMEX黄金投机客将净多头头寸增加12292份合约，至136548份合约；COMEX白银投机者净多头头寸减少2613份合约，至15045份合约。
不过，ETF持仓方面变化不大。截至1月23日当周，全球最大黄金ETF—SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量净增加0.86吨，至1086.53吨。
技术严重超买，谨防高位大幅波动
技术上，金价中期运行在4383-5415美元/盎司区域，短期运行在4700-5335美元/盎司区域，阻力5085-5225美元/盎司区域，突破有望冲击5335-5415美元/盎司区域；支撑4900-4859美元/盎司区域，关键支撑4755-4700美元/盎司。
国内金价短期阻力1136-1166元/克区域，关键压力1182-1200元/克；支撑位于1100-1080元/克区域，关键支撑位于1060-1040元/克区域。
国际银价短期阻力107-112美元/盎司，突破有望上攻120-132美元/盎司，关键压力150-178美元/盎司；支撑位于97-94美元/盎司，关键支撑91-85美元/盎司区域。
国内白银阻力26000-26700元/千克，关键阻力28000-29650元/千克区域；支撑关注24800-24000元/千克区域，关键支撑位见于22500-21500元/千克。
（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）
