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白糖：
（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）
消息方面，2025/26榨季截至1月12日，泰国累计甘蔗入榨量为2309.55万吨，较去年同期的2884.91万吨减少575.36万吨，降幅19.94%；甘蔗含糖分11.77%，较去年同期的11.75%增加0.02%；产糖率为9.403%，较去年同期的9.551%减少0.148%；产糖量为217.17万吨，较去年同期的275.53万吨减少58.36万吨，降幅21.18%。现货报价方面，广西制糖集团报价区间5310~5380元/吨，个别下调10元/吨；云南制糖集团报价5140~5230元/吨，部分下调10元/吨。原糖方面，泰国压榨进度同比仍偏低，但相比于此前同比偏低的幅度在修复，未来随着生产进入中程，仍有望进一步恢复。国内方面，增产压力与节前补库采购之间暂时取得平衡。未来下有成本支撑，上有保值压力，预计在补库结束前，期价延续震荡。
棉花：
（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）
周二，ICE美棉上涨0.03%，报收64.93美分/磅，郑棉主力合约环比上涨1.34%，报收14760元/吨，主力合约持仓环比增加19206手至83.72万手，棉花3128B现货价格指数15610元/吨，较前一日上涨245元/吨。国际市场方面，近期海外地缘扰动较多，美国CPI数据并未超预期降温，美元指数重新站上99。基本面角度，虽然美棉出口装运依旧偏低，但郑棉-美棉价差下，美棉出口有一定想象空间，或对美棉价格有一定支撑。国内市场方面，郑棉主力合约三连跌后，昨日增仓上行。纺织企业对于价格回落后的棉花表现出一定承接意愿，目前大中小型纺织企业原料库存储备差异相对较大，关注节前纺企补货动作。综合来看，短期郑棉或在当前位置有一定分歧，宽幅震荡为主，但中长期来看，政策端仍有值得期待的事情，棉价上方或仍有一定空间。
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