港股创新药26年开年以来录得三连涨，且涨幅不低，主要创新药指数反弹在10%左右。港股通创新药ETF（520880）开年以来累计涨9.24%，周三（1月7日）也涨超3.4%。

　　先来看下2025年回顾，更新了34只重点医药医疗指数的25年年度涨幅及四季度回撤情况。

　　整体来看，25年以港股创新药为代表的细分赛道，涨幅普遍超60%，成为绝对主角。同时，板块在25年四季度经历了不小的回撤，整体估值仍然低位。

　　创新药开年为何大涨？

　　2025年的开年涨，主要是政策、产业数据超预期与重要行业会议临近等多重催化的结果。

　　信达生物自主研发的CTLA-4单抗“达伯欣”作为首个国产获批上市的CTLA-4抑制剂，填补了国内双免疫新辅助疗法领域的空白；

　　同时，阿斯利康与第一三共联合开发的TROP2 ADC“德曲妥珠单抗”获批乳腺癌适应症，进一步巩固ADC赛道的优势。

　　创新药BD交易也持续放量，2025年中国创新药出海授权总金额达1356.55亿美元，交易数量157起，均创历史新高。

　　目前，我国在研新药管线数量已占全球30%的份额，位居全球第二位。此外，1月中旬的JPM（摩根大通）医药健康大会临近，市场预期海外药企将更新研发计划，相关CXO、创新药企业可能释放订单与管线进展等积极信号。

　　经过前期调整，板块估值处于相对低位，在强劲的基本面数据催化下，资金回流明显。近5日板块主力资金净流入显著。

　　展望2026年医药投资，机构观点聚焦以下方向：