1月7日，中国平安人寿保险股份有限公司（以下简称“平安人寿”）在中国保险行业协会官网发布公告称：“平安资产管理有限责任公司（以下简称平安资管）受托平安人寿资金，投资于农业银行H股股票，于2025年12月30日达到农业银行H股股本的20%，根据香港市场规则，触发平安人寿举牌。”

　　据悉，平安资管是平安人寿的受托方，也是由同一控股股东中国平安控股的公司。根据公告，平安资管通过竞价交易方式买入，资金来源为公司的保险责任准备金。

　　《每日经济新闻》记者注意到，平安人寿对于农业银行H股十分“热情”，在2025年已连续多次举牌，持股比例也从不足5%一路飙升到20%。华创证券分析称，险资举牌诉求或主要划分为两类：一类是基于股息率考虑，从举牌行为上更偏向于未来分红现金流预期较为稳定的标的，即挖掘“类固收”高息标的，作为抵御利率下行风险的路径；一类是基于ROE（净资产收益率）考虑，从举牌行为上更偏向于央国企、有一定行业垄断地位、盈利模式较为成熟的标的，通过长期股权投资纳入优质标的。

　　据悉，当前银行板块的股息率在4%~5%之间，在各类资产中仍具吸引力，对险资等绝对收益资金有配置价值。从农业银行的净利润、净资产收益率、每股现金流等维度来看，其也确实符合险资的举牌需求。数据显示，2025年前三季度，农业银行实现归母净利润2208.59亿元，同比增长3.03%。1月7日，农业银行H股收于5.5港元/股，市盈率6.4，总市值1.92万亿港元。

　　分析师的观点得到了中国平安高层的印证。中国平安联席首席执行官郭晓涛此前在2025年半年报业绩发布会上也就举牌给出了回应：中国平安投资同业公司和其他金融行业公司主要会坚持“三可”原则，即经营可靠、增长可期、分红可持续。中国平安投资策略有五个匹配，包括久期的匹配、成本的匹配、现金流的匹配、收益率的匹配以及监管要求的匹配。在整个大的方向上，负债端持续从传统险向分红险转型，降低负债端的负债成本。

　　国金证券表示，截至2025年三季度末，从保险公司A股重仓股行业统计来看，高股息特征明显，银行占据绝对重仓，A股重仓银行股市值合计3165亿元；如剔除险资的长股投银行，合计持仓市值有2590亿元。因此，预计高息股仍旧是险资主要配置方向。