来源：投行财事

　　据北交所网站消息，北京证券交易所上市委员会定于2025年12月30日上午9时召开2025年第51次审议会议，审议的发行人是深圳市沛城电子科技股份有限公司（简称：沛城科技或者发行人）的上市事宜。

　　资料显示，发行人是定位于锂电新能源行业的局部电路增值服务商，在锂电池泛应用化趋势背景下，围绕新能源行业的电池、电源、电驱和电动车（“四电”）关键零部件需求，专业从事第三方电池电源控制系统（BMS、PCS等）自主研发、生产及销售，并提供以集成电路、分立器件为核心的元器件应用方案。

　　我们注意到，发行人因产品质量问题是否影响与比亚迪合作持续性、生产经营合规性等情况受到监管层的追问。

　　董秘作为公司的信息披露负责人，似乎还未上市，在信息披露方面就把自己的信息做了“修饰”，而发行人的保荐机构国泰海通证券股份有限公司两位保荐代表人王先权和魏雄海竟然未核查清楚，是否履行了核查责任？

　　关于产品质量方面，2021年8月25日至2021年12月20日期间，沛城科技与陕西长风智能科技有限公司共签订6份《采购合同》及1份《质量保证协议》，双方因产品质量问题存在纠纷。

　　就上述纠纷，陕西长风智能科技有限公司于2023年5月15日向咸阳市秦都区人民法院提起诉讼，请求沛城科技支付产品质量赔偿款及违约金，咸阳市秦都区人民法院于2024年2月23日作出一审判决公司败诉并出具相关民事判决书。2024年12月4日，在二审判决中，陕西省咸阳市中级人民法院维持原判并出具相关民事判决书。就此，公司预计该款项难以收回，故全额计提坏账准备。

　　发行人在首轮问询回复中解释称，根据公司与华润微协议约定，产品出现的质量问题，确定是由于华润微产品本身的质量问题而造成的，客户由此提出的质量投诉、索赔等应由华润微负责承担。

　　虽然发行人强调，相关产品质量问题仅导致比亚迪暂停向公司采购需进一步调试完善的新产品，未对公司向比亚迪销售的原有产品业务产生重大不利影响。然而，2023年，IGBT器件采购减少约5500万元，导致对比亚迪销售收入下降；2024年，比亚迪采购额继续减少。

　　对此，交易所在第二轮问询中进一步要求，说明公司与比亚迪、华润微之间有关退货、赔偿责任的约定是否取得三方一致同意。

　　同时，结合需调试完善的产品在公司与比亚迪之间销售份额的占比、公司与比亚迪后续合作情况等，说明报告期产品质量问题是否影响公司与比亚迪合作持续性、是否对公司经营稳定性造成重大不利影响。

　　出现这种质量问题，对于发行人来说影响应该还是有的，另外，发行人前五大客户也似乎并不稳定，经常变化。2022年至2024年，发行人前五大客户经历了大调整，第一大客户更是每年更换。期间，公司第一大客户分别为比亚迪、科士达和欣旺达。

　　而今年上半年，发行人第五大客户又是新面孔，广东导远科技股份有限公司，为发行人贡献了4874.34万元，而2023年还是第一大客户的科士达在2024年及2025年上半年都退出了发行人前五大客户行列，具体原因不详。

　　超30%的研发人员学历是大专及大专以下学历，对此，交易所对于研发费用核算归集准确性也是存在疑问的。

　　根据申请文件：报告期各期发行人研发费用分别为2，256.59 万元、3，519.27万元、4，168.07 万元，主要为职工薪酬。

　　请发行人说明生产活动和研发活动的内容、划分依据，研发活动与生产活动是否存在相似环节及相应环节的差异、区分依据。

　　说明研发人员的认定标准及划分依据，报告期内研发人员的数量、所属部门、学历及专业、平均薪酬等情况，结合相关人员的主要职责、工时耗用等实际开展工作情况，说明研发人员的划分是否准确。

　　说明研发活动的相关内控措施及执行情况，相关人员薪酬计入研发费用的依据，结合相关人员部门和岗位职能，说明是否存在跨部门及同时开展生产和研发业务人员，相关研发工时填报、统计流程，是否存在客观证据支持，相关薪酬费用及直接材料投入与研发项目预算、执行计划等是否匹配。

　　说明研发设备采购及使用情况，是否全部应用于研发活动，相关折旧摊销计算依据。

　　结合前述情况，分析说明发行人研发活动内控是否有效，研发费用核算是否准确。

　　根据招股书披露，2022年-2024年，发行人披露的研发人员分别为125人、155人和176人，大专学历人数分别为36人、40人和47人，大专以下人数分别为18人、14人和8人。

　　财事君很好奇，大专学历以下的人到底研发了什么，特别是在2022年，发行人大专学历以下的研发人员高达18人，这也怪不得交易所会有所疑问。

　　近日，株洲科能带病闯关科创板因研发费用归集准确性问题，最后现场检查发现很多问题，两资深保代遭罚！

　　就本项目上，交易所虽然惯例问了这个问题，发行人也很好的回复解释了，不过终归是文字，如果想要进一步了解，只有现场检查看看这些人员是否真的在做研发相关的工作，这也好给投资信服。

　　招股书披露，姜泽芬女士，1995年至1998年，担任四川保宁制药有限公司会计；1998年至2007年，担任亚捷电子（深圳）有限公司会计；2007年至 2023年，先后担任沛城有限会计、财务总监；2023年至今，担任公司财务总监、董事会秘书。

　　不过，作为身兼财务总监和董事会秘书两个重要岗位的负责人，似乎对信披比较随意，貌似先对自己的工作简历做了“修饰”，1995年至1998年，担任四川保宁制药有限公司会计，根据公开资料显示，这家公司成立时间为1999年，而也没有其他关联公司，这说明直到姜泽芬女士离职的时候，这家公司都还未成立，不知道保荐机构国泰海通是否有进行核查，两位保荐代表人王先权和魏雄海的工作是否到位。

　　对于这样的企业，能否过会呢？让我们拭目以待吧。