来源：险企观察

　　2024年12月7日，冯金涛出任百年人寿副总裁的任职资格终于获得监管批准。从公司披露其“拟任副总裁”到正式获批，历时长达10个月，远超行业通常2-3个月的审批周期。这一漫长过程，不仅折射出监管部门对问题险企高管审核的审慎，也映射出百年人寿内部局面的复杂程度。

　　临危受命：补短板与融壁垒

　　“70后”保险老将冯金涛出身于中国太保寿险体系，从基层一路晋升至总公司核心管理层，曾担任支公司副总经理、总公司个险营销管理部负责人等职，2021年6月获批担任太保寿险监事。其深厚的个险专业背景与实战经验，正是百年人寿所急缺的。

　　百年人寿自成立以来，保费增长严重依赖银保渠道与互联网渠道，而作为寿险公司价值基石的个人代理渠道却始终孱弱。数据显示，2024年其个险渠道保费收入占比仅为28%，远低于行业52%的平均水平，与太保寿险超80%的占比更是差距悬殊。个险短板直接导致客户黏性低、续期业务不稳、整体价值率偏低。引入冯金涛，无疑是希望复制太保寿险成熟的个险模式与经验。

　　然而，冯金涛面临的挑战远不止业务重塑。他来自以合规文化严谨著称的太保寿险，而百年人寿长期以来销售误导等问题频发，合规文化薄弱。这位“空降”高管能否在既有体系中站稳脚跟，将合规经营理念有效植入，仍是未知数。更何况，建设高质量个险渠道需要长期、大量的资源投入，以百年人寿当前的财务状况，能否支撑这项战略转型，存在巨大疑问。

　　财务危局：偿付能力承压与巨额亏损

　　百年人寿的财务状况正亮起红灯。2023年第一季度，其综合偿付能力充足率已降至102.59%，核心偿付能力充足率仅为64.43%，双双逼近监管100%和50%的警戒线。此后，公司便停止了偿付能力报告的公开披露。

　　盈利状况同样急剧恶化。公司在2015年至2021年间累计盈利约29亿元，但2022年净利润巨亏27.1亿元，2023年第一季度单季再亏10.5亿元，几乎侵蚀掉全部历史积累。截至2023年一季度末，其净资产已从2021年末的81.66亿元急剧缩水至3.23亿元，降幅超过96%。

　　亏损根源与资产配置失衡和投资失误密切相关。其投资组合中房地产等另类资产占比过高，部分投资决策受到股东背景影响。仅2022年，其可供出售金融资产公允价值变动形成的浮亏就高达76.25亿元。截至2023年一季度末，公司不良资产规模达57.29亿元，已计提减值16.09亿元。

　　多重困境：融资受阻、投诉缠身与内控失序

　　财务恶化使得资本补充变得异常艰难。股东（以房地产企业为主）自身难保，增资无望；发行资本补充债券也因公司风险综合评级自2018年三季度起长期维持在C类而受到限制。2023年6月，中债资信将其主体信用等级从AA-下调至A-，联合资信也下调其评级后终止合作，导致其外部融资渠道收窄、成本攀升。

　　与此同时，业务前端问题不断。销售误导是消费者投诉 【下载黑猫投诉客户端】的重灾区，包括夸大收益、隐瞒条款等，相关投诉在黑猫等平台上屡见不鲜。近一年内，公司及其分支机构因“销售误导”等违规行为已收到至少7张监管罚单。监管指出，其违规行为呈现“体系化”特征，如统一制作不实培训课件、实施“数据双轨制”规避检查等。

　　这些乱象背后，是内部合规与问责机制的严重缺位。培训重“话术”轻合规，问责往往“高举轻放”，内部审计未能发挥应有作用。2024年6月，公司首任董事长何勇生与原总裁单勇被带走调查，此前已有多名高管“落马”，凸显出公司治理层面的深层危机。

　　历史积弊：巨量关联交易埋雷

　　长期困扰百年人寿的，还有巨额关联交易遗留的风险。2025年5月一份后被下架的关联交易报告显示，2011年底至2020年底，公司与大连万达商业管理集团等股东方累计发生关联交易达281亿元。截至报告期，仍有84亿元资金未能收回，其中与万达系相关的未收回金额达46亿元。

　　这些交易多通过嵌套私募基金、信托计划等复杂通道进行，资金最终流向了股东的房地产等项目，实质上违反了当时保险资金投向的规定。随着部分交易对手方如大连一方集团、新光控股集团等陷入经营困境，这些资金回收前景暗淡，形成了巨大的风险敞口。

　　结语

　　冯金涛的赴任，犹如一枚探针，触及了百年人寿业务乏力、财务窘迫、合规缺失、治理紊乱的历史积弊与当下危局。在偿付能力紧贴红线、亏损持续、口碑受损、融资无门的重重包围下，任何战略改革的推进都将举步维艰。这位从成熟险企走出的老将，能否在百年人寿的复杂棋局中破局，不仅考验其业务能力，更考验其驾驭复杂局面、推动深层革见的智慧与韧性。百年人寿的自我救赎之路，注定道阻且长。