文章来源：用益研究

　　信托业转型进入核心能力系统性重塑的新阶段

　　11月19日—20日，“第十九届深圳国际金融博览会暨2025中国金融机构年会”在深圳举行。在20日上午的“2025中国信托业发展高峰论坛”分论坛上，华润信托党委书记、董事长胡昊以《从分类到深耕：信托公司核心能力的重塑与验证》为题发表演讲。当前阶段信托业的转型，已超越单点业务的调整，进入核心能力系统性重塑的新阶段。这套能力体系的构建，具体可以通过“价值、业务、组织、精神”四个维度的系统性重塑来实现。

　　主要内容：

　　1、价值重塑，是践行金融的政治性、人民性，回归受托人本源的全面升级，具体体现为三个“角色定位”的深化。一是做实体经济的“长期伙伴”，跳出“短期逐利”的思维，以“长期主义”视角对接产业需求；二是做人民财富的“忠实管家”，对民生需求的精准回应；三是做社会信任的“基础平台”，透明化运作、规范化管理。

　　2、业务重塑，紧扣分类新规。一方面，资产管理信托重点布局股票、债券等标品投资，聚集优势赛道，另一方面，围绕“募、投、产、管、退、服”六大能力打造差异化产品，形成错位竞争；资产服务信托实现“从单一服务到场景延伸”的升级，将服务嵌入到更多民生与产业场景中；公益慈善信托在政策支撑与实践探索中，呈现运作模式、服务对象、落地场景多样化发展格局，形成覆盖多元需求的慈善服务体系。

　　3、组织重塑，适配转型需求。一是强化投资研究能力，力争实现“全市场覆盖、跨品类联动”的投研体系；二是强化运营服务能力，通过标准流程优化、服务场景延伸，提升全流程运营效率；三是强化风险管理能力，将风控嵌入业务决策、产品设计、投后管理等各个环节；四是强化科技创新能力，以数字化转型为抓手，提升业务处理效能、降低操作风险。

　　4、精神重塑，融贯受托文化，将“五要五不”融入信托文化建设，培育和树立诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规的受托文化，让每个员工都成为信托文化的“承载者”。

　　长寿时代遇上低利率

　　数据显示，2024年，我国居民人均预期寿命达到79岁。多机构联合发布的《2025中国居民退休准备指数调研报告》进一步显示，我国已进入深度老龄化社会。然而在低利率市场环境下，养老金融产品投资回报率下降已经是不争的事实。长寿时代叠加低回报预期，养老储备的增值难度不言而喻，个人养老规划已悄然登上普通人的日程表。

　　业内观点：

　　1、个人养老观念需向“主动规划”转型，不只需要关心一个月能够存多少钱，也需要关心第三支柱个人养老金账户和储蓄投资转换成的“被动收入”是否有足够的资金提供比较有尊严的养老生活，以应对长寿化与低利率双重挑战。

　　2、个人养老金购买意愿与收入直接相关，高收入群体因个税税率高，节税效果更显著，参与积极性相对更高。若选择10年缴、20年缴的保险产品，投资者需充分考量自身收入稳定性，避免因资金周转问题影响缴存连续性。

　　3、当前行业面临服务质量两极分化、软硬件配置不匹配、缺乏统一评估标准等突出问题，导致优质优价机制难以形成，消费者选择成本居高不下。建立标准化评估体系是破局关键，既能为机构提供品质对标与提升方向，也将助力形成“良币驱逐劣币”的健康业态，提升社会整体养老保障水平，缓解公众养老焦虑。

　　中信建投：负荷高增速、新能源持续发展确定储能需求将继续高增

　　储能投资积极性极为旺盛，蒙东、蒙西明年规划投资项目均较今年翻倍以上增长，同时容量补偿政策具备持续性。同时负荷高增速、新能源持续发展确定储能需求将继续高增。目前电池等确定为紧张环节，同时各锂电材料具备持续涨价潜力，看好正极、负极、电解液、隔膜，铜铝箔，以及6F、VC等添加剂，看好电池、集成环节。AIDC配储为海外市场高增提供确定性。

　　天风证券：短期来看，水泥行业底部盈利支撑较强

　　水泥方面，北方大部分省份已经开始执行采暖季错峰生产，85%以上的熟料线处于停窑状态，短期来看，水泥底部盈利支撑较强，2025年头部企业开始针对超产产能补齐指标，截至11月合计置换补增产能5250万吨，退出产能8359万吨，2025年政策端主要是为超产水泥企业留有补指标的窗口期，天风证券认为实际超产治理的效果有望在2026年开始显现。

　　华泰证券2026年度展望：内需有望延续稳健复苏态势

　　2025年，新旧消费延续分化表现，“人货场”的变革与科技进步，正推动消费行业的快速迭代创新与结构性成长机会，潮玩IP、美妆个护、现制饮品等新消费赛道涌现一批优秀龙头。展望2026年，华泰证券认为促消费政策持续发力有望激发供需潜力，内需有望延续稳健复苏态势，行业延续景气分化，龙头凭借领先与创新优势，以及整合能力实现持续成长。