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　　来源：金十数据

　　最新的美国私营部门就业增长ADP数据将于北京时间周三晚上21：15发布。由于美国政府停摆，投资者将连续第二个月无法获得非农数据，但零散的迹象显示经济仍在维持增长，而就业有望好转。

　　市场预计，这份素有“小非农”之称的ADP数据将显示，美国私营企业十月份新增岗位数量为2.8万个。这将与上月形成明显反转。上月，ADP报告显示企业减少了3.2万个岗位，主要是服务业部门大幅下降。

　　上月实际数据远低于经济学家原先预期的新增5万个岗位，这一差异很可能是由于ADP对其工资数据进行了年度初步基准调整。基准调整过程可能导致月度数据波动较大，从而打乱市场预期。

　　十月的乐观预期与此前在10月28日首次发布的每周ADP数据相符，当时数据显示，截至10月11日的四周内，私营部门平均每周新增岗位1.425万个，而截至10月4日的四周平均增幅为1.075万个。

　　ADP首席经济学家尼拉·理查森（Nela Richardson）当时表示，这一回升表明，近几个月困扰劳动市场的大规模招聘冻结可能正在缓解，不过复苏仍显“温和”。但她也提醒，周度数据只是估算值，近期招聘情况每周波动较大。

　　ADP作为私营部门工资处理机构，其数据近几个月获得了更多关注，因为大部分联邦经济数据尚不可用。自10月1日政府停摆以来，美国劳工统计局（BLS）未收集、处理或发布任何官方就业数据，包括提供就业趋势、失业率、平均工资增长及工时情况的关键月度非农就业报告。

　　ADP报告基于超过2600万美国私营部门员工的匿名汇总工资数据，虽然被称为“小非农”，但通常不是预测BLS数据的可靠指标。BLS数据涵盖公私部门，覆盖约12.1万家企业和政府机构及约63.1万个工作场所，因此更具代表性。

　　其它指标如何揭示就业市场现状？

　　其他指标也显示，上月美国劳动市场并未再次大幅走弱。

　　摩根士丹利经济学家在最新报告中指出：“失业金申请、ADP就业增长估算以及家庭对劳动市场状况的评估总体上在十月有所改善。（当数据最终公布时将显示）联邦部门裁员将显著降低就业人数，但私营部门就业可能并未比近期几个月更弱。”

　　失业金申请量仍相对较低。基于各州数据，花旗银行经济学家预计，截至10月25日当周初请失业金人数为22万，低于前一周的23.2万。芝加哥联储劳动力市场指标则显示，十月裁员及其他离职率仅升至2.09%，上月为2.08%。

　　据最新的Paychex小企业就业观察报告显示，十月美国小企业就业保持相对稳定，该报告基于Paychex客户中员工少于50人的公司工资数据。

　　供应管理协会（ISM）制造业采购经理指数中的就业指数也在十月略有上升，上月为46，高于九月的45.3，增幅0.7个百分点。

　　不过，值得注意的是，也有部分指标显示美国劳动市场压力加大。例如，MacroEdge裁员追踪显示，上月公共部门裁员和岗位削减公告达15.46万个，为2025年以来单月最高。此外，Indeed上每日新增岗位数量持续下降。

　　多家大型企业近期宣布大规模裁员计划。亚马逊表示将裁撤约1.4万个企业岗位，据路透社报道，这一数字未来可能因AI工具替代白领工作而翻倍。塔吉特计划裁减1800个企业岗位，通用汽车将裁撤超过3300个电动汽车相关岗位，派拉蒙在与Skydance合并后也开始裁员2000人。与此同时，航运巨头UPS今年已裁减约4.8万个岗位。

　　ADP数据获得过度关注，不是好事？

　　需要警惕的是，经济学家警告，由于缺乏官方数据，私营部门调查数据可能会被高估，可能引发异常波动。

　　瑞银首席经济学家保罗·多诺万（Paul Donovan）指出，私人调查数据在信息真空期虽然有一定帮助，但不应被赋予过高的权重。由于缺乏官方经济数据，这些数据的可信度被高估，而调查回复率的下降和政治两极分化降低了基于调查的证据的可靠性。

　　德意志银行的吉姆·里德（Jim Reid）也认为，本周三的ADP私人就业报告可能会受到异常高的关注，尤其是在美联储主席鲍威尔上周发表鹰派表态之后。数据真空下，鲍威尔在上周的新闻发布会上表示，12月降息并非板上钉钉，“迷雾”中需要谨慎前行。

　　在BLS发布官方数据之前，还需一段时间才能验证或反驳就业市场的上述信号。十月非农就业报告原定于本周五发布，但由于联邦政府正在经历创纪录时长的停摆，目前尚不清楚数据何时公布。