（来源：对数）
茅台又换董事长了？这个消息让市值哥有些诧异，要知道前任张德芹的茅台集团董事长一职才干了一年半。
10月28日，茅台集团新任党委书记、董事长陈华，这位和张德芹同龄的继任者正式走到台前，参加了首届赤水河论坛，并以集团掌门人身份发表致辞，聚焦赤水河的文化、生态与开放价值，呼吁全球酒业共促可持续发展。
当天，贵州茅台股价则以上涨0.32%收盘喜迎集团新掌门人。而2024年4月30日张德芹上市公告后股价上涨仅为0.06%。
在此前的短短四日内，茅台经历了一场静默的权力交接。
10月25日，茅台集团召开会议，宣布贵州省能源局党组书记、局长陈华接替张德芹，出任茅台集团董事长。这已是茅台自2020年以来的第四次换帅，而更引人瞩目的是，四任掌门人中，丁雄军、陈华两任均来自能源系统，高卫东曾任交通厅长（与基建能源相关），仅张德芹为酒业本土派。
为什么能源背景干部频繁执掌白酒巨头？市值哥与几位贵州老法师的闲聊中，才知道这实际上背后折射出贵州这个能源大省对国企的战略调控意图。
PART 01
张德芹的短暂任期
截至10月29日，贵州茅台官网张德芹依然挂网董事长介绍，原茅台集团董事长李保芳曾对“董事长”这个职位评价是“战战兢兢、如履薄冰”。这次张德芹尽管干了近一年半，但却没有经历一个完整的会计年（1-12月为完整会计年）。
在这一年半的时间，无论是茅台酒价格还是股价，或许可以用动荡不安来形容。可见，张德芹最重要的任务之一就是“稳价”。
图片来源：贵州茅台官网（2025年11月29日）在张德芹上任两个月后，茅台就向市场抛出一系列动作：包括叫停了冰激凌等跨界业务，将更多精力聚焦在白酒主业上，同时将多地“企业申购1499元飞天”政策暂停、取消投放12瓶大箱飞天及开箱等措施，目的很简单，就是为了稳住茅台的价格。
2024年9月，贵州茅台启动了上市23年来的首次注销式回购。截至2025年7月底，茅台已累计回购股份345.17万股，占总股本的0.2748%，支付总金额达53亿元。
然而，这些举措并未能改变客观形势。在宏观经济周期、行业发展周期和茅台自身周期调整“三期叠加”的市场背景下，茅台酒价和股价并未站稳。
据21财经报道，酒类行情监测平台“今日酒价”数据显示，10月28日，2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价报1690元，较前一日下跌25元，首次跌破1700元/瓶大关，再创上市以来的新低；原箱报1715元，较前一日下跌20元。两款产品较上线时的2220元、2255元累计跌幅均已超过31%。
再说到股价方面，截至2025年10月27日收盘，贵州茅台股价报1440.41元/股，较张德芹上任时已下跌超10%，市值缩水3000多亿元。
PART 02
能源系干部掌贵州茅台
记得在大学期间，市值哥和同事有次自驾茅台镇，在赤水河边与茅台镇的老酒工们闲聊，记下了一句“赤水河的水，酿的是时光。”但是时间不等人，茅台集团又换了新董事长了。
但不得不说，茅台的掌门人更替频次有些惊人。市值哥百度了一下：
2020年3月，高卫东由贵州省交通运输厅厅长调任茅台董事长，但其任期仅一年半，2022年因违纪“落马”。
2021年8月，贵州省能源局党组书记、局长丁雄军接棒，推动茅台市场化改革，但于2025年初在省市场监督管理局任上“落马”。
2024年4月，“老茅台人”张德芹从习酒调任，试图平衡传统与创新，聚焦酒业主业。然而其任期仅一年半，市值尴尬的从2.14万亿元跌至1.8万亿元。
2025年10月25日，能源老将陈华成为新掌舵人。
为何能源背景干部频现？ 市值哥的贵州大学同学，作为公务员，还是有点发言权的。他表示，茅台作为贵州省支柱国企，占全省重要比重，其掌门人选聘常与地方经济战略挂钩。而作为能源大省，能源系统高层干部，擅长资源管理和大型项目运营，这对于茅台体量庞大的产业链需求具有一定的契合性，再加上贵州省正推动白酒产业升级，需要跨领域干部统筹发展。“现在都在说格局，这方面能源局有优势。”
PART 03
陈华的任务或在带领茅台穿越周期
1972年3月出生，年仅53岁的贵州盘州人陈华，这位茅台新任董事长最为棘手的核心挑战就是稳定价格与市场消费，并制定清晰战略规划。
其关键抉择在于——茅台该走“大而全”还是“强而精”路径？是延续横向跨界扩张，还是聚焦垂直营销、深挖核心品类与单品价值以培育新增长点？这关乎企业战略方向的转变。
有市场分析人士指出，陈华需在新白酒周期中完成平稳过渡布局。所谓“平稳”，一则控制增长合理降速，二则稳住市场价格，这里面不仅仅有企业和市场环境的需求，同时也有贵州方面的产业发展需求。
陈华能否将煤矿管理的坚韧融入酒香，带领茅台穿越周期？答案或许藏在赤水河的流淌中。
