文章来源：我的钢铁网
【市场回顾】
美联储降息25个基点，联邦基金利率目标区间现在为4.00%-4.25%，符合市场预期，本次大部分官员支持降息25BP，仅由总统特朗普提名刚宣誓就职的新理事米兰支持降息50BP。决议声明删除了劳动力市场稳健的说辞，增加了就业增长放缓和失业率略升的表述，改为就业面临的下行风险加重，失业率略有上升但仍处于低位，通胀已上升，一定程度上仍处于高位，同时声明增加“委员会关注其双重使命所面临的风险，并判断就业下行风险已增加”的表达，表明降息的决定是“鉴于风险平衡已转变”。此外，点阵图显示预计更多官员支持年内再降息两次以上未过半，降息幅度较6月上调，但多数官员预计明年仅降息一次。经济预测上美联储上调了今明后三年的GDP增长预期，下调明后两年的失业率预期、上调明后两年的PCE通胀以及核心PCE通胀预期，到2028年通胀回落至联储的长期目标水平2%。
会后新闻发布会上主席鲍威尔本次降息属风险管理，降息50个基点未得到广泛支持，表示近期极为罕见的经济局势导致联储利率预测分歧大，就业数据修正大主要源于调查回复率低，他提到AI可能冲击就业入门级岗位、尤其大学毕业生，另外关税传到通胀的过程比预期更慢、幅度更小，关税贡献0.3-0.4个百分点的核心PCE通胀，对于双重使命目前正朝更加中性的政策方向前进。鲍威尔也重申了美联储坚定维持独立性，表示在追求双重职责方面，FOMC仍然是团结一致的。
隔夜，美联储如期降息25个BP点阵图年内降息幅度增加，从相关声明和主席鲍威尔表态看本次降息为对就业市场下行风险的管理，在预期经济增长相对平稳情况下明后两年降息空间有限，市场解读偏中性对于影响基本计入，随着美元指数止跌回升，多头驱动暂缓资金离场使贵金属回调。国际金价开盘后呈现前期持续震荡走低至3360美元后在美联储决议前冲高至3700之上但在决议后快速跳水超60美元，收盘报3659.55美元/盎司，跌幅0.82%结束“三连阳”；国际银价在投机情绪较弱情况下全天震荡下行跌幅42美元，收盘价为41.63美元/盎司，跌幅2.09%。
【后市展望】
目前在美国就业市场下行风险增加的情况下，美联储政策路径呈现“预期强化-独立性受挫”的双重特征从而打压美元指数，同时欧美国家政治局势动荡使股市风险偏好下降从而增加机构投资者对贵金属避险的配置需求带来价格不断抬升。美联储决议如期降息25个BP对于未来宽松步伐仍较谨慎需要基于数据决策，本次市场解读偏中性消化后未来分歧或更剧烈使行情走势反复。黄金走势或转入高位震荡整理保持区间操作思路，期权跨式双买策略止盈离场。
白银方面，美联储宽松预期升温海外实物需求增加叠加ETF资金流入惯性持续提振价格，尽管国内反内卷政策对商品价格的影响反复，工业基本面上白银需求相对偏弱仍，但美国对白银进口的潜在关税政策加强多头预期且部分黄金资金流向白银将提振银价，白银波动率冲高回落仍在40.5-42.5美元区间波动，建议逢高卖出虚值看跌期权。
【资金面】
金银ETF持仓维持高位但价格走强过程中部分机构止盈离场，关注多头资金流向。
