来源：中金财富

　　9月以来市场热点轮动速度加快，结构性行情特征突出，在快速变化的市场风格中，应如何跟踪相对确定性，把握长期机会？本期我们将结合走访调研，透视上市公司二季度的私募举牌情况，来看看知名私募都在怎么看和买什么。

　　共识与分歧：谁接下一棒？

　　8月底，我们对25家知名主观权益管理人进行集中走访调研，对于今年受关注的几个热门赛道，受访管理人整体观点如下：

• 科技：国产算力分歧较大，关注互联网机会；

• 游戏：某些个股Alpha共识性较强，关注端侧、果链、计算机部分；

• 反内卷：有色共识预期较高，化工关注度提升，光伏较不看好；

• 制造业：机器人期待已久，军工分歧较大；

• 消费：老消费白酒性价比相对共识，新消费争议依旧；

　　注：中金财富产品研究部根据市场信息整理，以上为部分管理人观点，仅供参考，不预示未来表现，不构成任何具体的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

　　中报透视：知名私募都在买什么？

　　A股上市公司2025年中报已披露完毕，部分私募机构的调仓路径也随之浮出水面。

　　通过梳理知名股票私募在A股和H股市场的举牌情况，我们发现其布局主要集中在电子、基础化工、医药生物、机械设备、电力设备等行业。与上一期相比，加仓较多的是医药生物、电子和机械设备，减仓则集中在电子、基础化工和医药生物。

　　从持仓市值来看，前五大板块依次为：计算机、环保、有色金属、电子、轻工制造，反映出知名主观私募在当前市场环境下对科技、低碳转型和先进制造领域的持续看好。

　　本文将重点解读高毅、睿远、宁泉、聚鸣等知名私募的持仓变动，探究知名投资者的布局思路与策略风格。

　　高毅邓晓峰：坚守有色，退出中铝

　　二季度邓晓峰增持紫金矿业（有色金属）、云铝股份（有色金属）；减持京东方A（电子）、TCL科技（电子）；退出中国铝业（有色金属）

　　高毅邓晓峰整体买入时点偏左侧，卖出时点偏左侧，策略呈现逆向风格。二季度举牌股票中，主要进一步增持有色金属行业的紫金矿业、云铝股份，减持电子行业的京东方A、TCL科技，退出从21年3季度就开始阶段性举牌的中国铝业。

　　表：高毅邓晓峰2025Q2上市公司中报披露持仓

　　高毅冯柳：新进医药、地产，减持海康威视

　　冯柳二季度新进太极集团（医药生物）、新城控股（房地产）；增持龙佰集团（基础化工）、安琪酵母（食品饮料）、同仁堂（医药生物）、松井股份（基础化工）；减持海康威视（计算机）、中炬高新（食品饮料）、瑞丰新材（基础化工）、国瓷材料（电子）、东诚药业（医药生物）。

　　整体来看，冯柳买入时点相对左侧，卖出时点特征不显著，策略以逆向风格为主。2025Q2举牌股票中，主要新进或增持的方向为基础化工的龙佰集团、松井股份，以及医药生物的太极集团、同仁堂。对从20年3季度起长期举牌的海康威视、2022年2季度开始举牌的东诚药业、2023年1季度开始举牌的中炬高新都略作减持。

　　表：高毅冯柳2025Q2上市公司中报披露持仓

　　睿远陈光明：结构优化，聚焦成长

　　陈光明选择减持三诺生物（医药生物）和苏大维格（电子）。睿远成长价值基金则新进东芯股份（电子）；增持巨星科技（机械设备）、博迁新材（有色金属）、益方生物（医药生物）、ST广物（交通运输）；减持胜宏科技（电子）、三诺生物（医药生物）、迈为股份（电力设备）、广汇能源（石油石化）、蓝晓科技（基础化工）；退出诺瓦星云（计算机）、杭叉集团（机械设备）。

　　整体来看，睿远在电子、医药、机械等领域继续优化持仓结构，保持对成长股的高度关注。

　　表：睿远陈光明2025Q2上市公司中报披露持仓

　　表：睿远成长价值2025Q2上市公司中报披露持仓

　　注：睿远成长价值为陈光明所管理的公募产品，统计信息仅供参考。

　　宁泉：逆向风格，左侧布局公用事业

　　宁泉二季度新进天壕能源（公用事业）、山东路桥（建筑装饰）；增持美畅股份（机械设备）、洲明科技（电子）；退出飞力达（交通运输）、阳光照明（家用电器）

　　宁泉整体买入时点偏左侧，卖出时点偏左侧，策略呈现逆向风格。二季度举牌股票中，主要新进公用事业行业的天壕能源、建筑装饰行业的山东路桥，增持2021年1季度起举牌的洲明科技、2025年1季度起举牌的美畅股份。

　　表：宁泉2025Q2上市公司中报披露持仓

　　睿郡：增持电子，减持化工

　　睿郡二季度新进扬杰科技（电子）、道氏技术（电力设备）、兔宝宝（建筑材料）；增持乐鑫科技（电子）；减持海澜之家（纺织服饰）、芯朋微（电子）、金能科技（基础化工）、元力股份（基础化工）；退出龙源电力（公用事业）、鼎龙股份（电子）、卓然股份（机械设备）

　　表：睿郡2025Q2上市公司中报披露持仓

　　聚鸣：增持涛涛车业，退出钢铁

　　聚鸣二季度新进景旺电子（电子）、平安电工（基础化工）；增持涛涛车业（汽车）；退出恒铭达（电子）、岱勒新材（机械设备）、柳钢股份（钢铁）、上海电影（传媒）

　　表：聚鸣2025Q2上市公司中报披露持仓

　　其他知名私募动向一览

　　景林与和谐汇一均在二季度增持石基信息（计算机）；勤辰、合远、慎知等则多以小幅调仓为主，整体策略偏谨慎；冲积新进京源环保（环保），星石新进辽宁成大（医药生物），显示对环保和医药板块的关注；盈峰、汐泰则在轻工制造、电力设备等领域有所加仓。

　　表：景林2025Q2上市公司中报披露持仓

　　表：星石2025Q2上市公司中报披露持仓

　　表：勤辰2025Q2上市公司中报披露持仓

　　表：合远2025Q2上市公司中报披露持仓

　　表：和谐汇一2025Q2上市公司中报披露持仓

　　表：冲积2025Q2上市公司中报披露持仓

　　表：汐泰2025Q2上市公司中报披露持仓

　　表：慎知2025Q2上市公司中报披露持仓

　　表：盈峰2025Q2上市公司中报披露持仓

　　信息来源：Wind、2025年上市公司中报，中金财富产品研究部整理，25Q2统计区间为2025/4/1~2025/6/30，25QTD统计区间为2025/7/1~2025/9/8，25YTD统计区间为2025/1/1~2025/9/8。

　　作者：

　　张梓萌 SAC执证编号：S0960122080020

　　廖梦寒 SAC执证编号：S0960122080134

　　风险提示：本材料系中金财富产品研究部根据Wind上市公司2025年2季度公开报告整理，仅供研究参考，不代表管理人或管理人管理产品的业绩，不代表中金财富对上市公司的评价意见，不代表对任何股票的推荐，在任何情况下不构成中金财富的任何投资建议或对任何投资本金不受损失或未来收益的承诺与保证。本材料也不构成对任何基金管理人的投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。中金财富力求文中所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做任何保证，亦不对任何使用本信息所引发的后果或损失承担任何法律责任。本材料版权归中金财富所有，未经中金财富书面许可，不得以任何形式（包括但不限于）摘引、编辑、截取或以其他不恰当方式传播。