来源：上市之家

　　9月12日，首开股份又涨停了！

　　9月以来，地产股首开股份（600376.SH）股价坐上了火箭。9月3日至11日的7个交易日内，公司股价累计上涨约90%，总市值从68亿元飙升至129亿元，期间收获6个涨停板。

　　股价与业绩却形成反差，公司近日发布的2025年上半年财报显示，尽管营收实现翻倍增长，但净利润仍处于亏损状态，多项财务指标暴露出经营隐忧。

　　股价异动与宇树科技IPO消息高度同步。随着杭州宇树科技股份有限公司宣布冲刺IPO，作为间接持股方的首开股份成为市场追捧对象。不过公司9月11日晚间澄清，控股子公司间接持有宇树科技股权比例仅约0.3%。

　　龙虎榜数据显示，股价异动期间机构席位持续减持，两次出现在卖方席位合计卖出超2.34亿元，广发证券广州马场路广发证券大厦等营业部净卖出金额均超过7000万元。

　　财报数据显示，2025年上半年首开股份实现营业收入180.39亿元，同比大幅增长105.19%；但归母净利润仍亏损18.39亿元，同比仅增长5.61%。对比近三年同期数据可见，公司营收波动剧烈，2023年上半年营收194.01亿元，2024年上半年骤降至87.92亿元，2025年上半年又反弹至180.39亿元；净利润则连续三年上半年处于亏损状态，分别为-15.35亿元、-21.74亿元和-18.39亿元，波动幅度较大。

　　营收与净利润的反向变动差异成为财报突出问题。报告期内营业收入同比翻倍，但净利润增幅仅为个位数，两者变动幅度相差超100个百分点。从成本端看，销售费用变动与营业收入变动也存在明显不匹配，上半年销售费用4.57亿元，同比增长16.67%，远低于营收105.19%的增速。

　　盈利能力方面，公司毛利率呈现异常波动态势。近三期半年报销售毛利率分别为11.43%、9.48%和12.39%，同比变动幅度分别为-38.87%、-17.06%和30.66%，未能形成稳定的盈利水平。净利率方面，上半年为-7.96%，虽较去年同期有所改善，但仍处于负值区间。

　　资金压力与安全问题同样值得关注。截至2025年6月末，公司资产负债率达77.84%，较去年同期上升3.74个百分点；总债务规模达1029.88亿元，其中短期债务186.84亿元，占总债务比例18.14%。现金比率仅为0.22，低于0.25的安全阈值，短期偿债能力承压。

　　运营效率指标也显现隐患，预付账款/流动资产比值从2023年上半年的0.19%持续增长至2025年上半年的0.26%，其他应收款/流动资产比值更是从23.4%攀升至27.23%，反映出公司资金占用情况加剧，资产流动性管理面临挑战。

　　对于股价异动与经营基本面的背离，市场人士提醒投资者关注风险。首开股份在公告中也提示，股价异动期间交易量明显增长、换手率大幅提升、个别机构股东出现减持清仓等情况，投资者应理性决策，注意投资风险。