华尔街见闻
摩根大通表示，随着星链等低轨道卫星互联网供应商的技术迭代，未来其网络容量有望增长100倍，而可重复使用的火箭技术可能推动边际带宽成本下降高达90%。成本的降低与服务的创新，正让卫星互联网从昂贵的补充选项，变为越来越有竞争力的主流选择。
凭借技术突破、用户规模以及颠覆性的成本优势，马斯克的“星链”（Starlink）业务正在成为新兴市场一股不容小觑的颠覆性力量。
据追风交易台消息，摩根大通在9月10日发布的研报中指出，星链的全球用户数已从2025年4月的500万增长至超过600万，覆盖134个国家。更重要的是，其母公司SpaceX据报已收购无线和移动卫星服务频谱，为其“直连蜂窝”（Direct to Cell， DTC）服务铺平道路，旨在“终结全球移动网络死角”。
这一系列组合拳直接冲击着现有市场格局。摩根大通警告，对于那些依赖高昂资费、持有传统区域基础设施、拥有卫星业务或高杠杆的新兴市场电信公司而言，其收入正面临实实在在的风险。
报告强调，随着星链等低轨道卫星互联网供应商的技术迭代，未来其网络容量有望增长100倍，而可重复使用的火箭技术可能推动边际带宽成本下降高达90%。成本的降低与服务的创新，正让卫星互联网从昂贵的补充选项，变为越来越有竞争力的主流选择。
加速扩张，新服务与频谱收购双管齐下
星链的扩张步伐并未停歇。
用户规模的持续扩张只是一部分，更具颠覆性的变化来自其服务能力的拓展。报告显示，星链已获得50MHz无线和移动卫星服务频谱，SpaceX表示这将“推进消除全球移动通信盲区的使命”。
其中关键的催化剂是“直连蜂窝”（DTC）技术。这项新兴技术允许标准智能手机直接连接卫星，提供文本、语音和数据服务。星链自2024年以来已提供DTC短信服务，而据报道，SpaceX近期的频谱收购将使其能够开发下一代DTC卫星，从而显著增强覆盖和性能。
目前，星链已部署约8400颗低轨道卫星，并计划将其星座规模扩大至约4.2万颗，并已在全球范围内与多家电信运营商达成合作，共同推广DTC服务，合作伙伴包括美国的T-Mobile、澳大利亚的Optus、加拿大的Rogers、日本的KDDI和乌克兰的Kyivstar等。
例如，T-Mobile已推出每月10美元的“T-Satellite”订阅服务，而日本KDDI则向其用户免费提供兼容的短信服务。这些合作不仅为星链开辟了新的收入来源，也极大地推动了其服务的普及。
技术进步推动成本大幅下降
驱动星链颠覆性潜力的核心是其对成本和容量的重塑。
摩根大通的分析显示，卫星互联网行业正处在一场技术革命的边缘，有望实现容量百倍增长和成本下降九成。
容量方面，除了星链自身的庞大星座计划，亚马逊的Kuiper项目（计划发射超过3200颗卫星）以及其他国家的卫星计划，都在共同推动全球低轨道卫星数量的爆炸式增长。
同时，新一代卫星技术（如星链V2 Mini卫星）的容量已是前代的4倍，进一步放大了网络总容量。
成本方面，摩根大通的估算显示，随着“星舰”等完全可重复使用火箭的成熟，单次发射成本有望从目前“猎鹰9号”的约6200万美元降至1000万美元以下。
结合下一代卫星更高的带宽能力，报告测算，在理想情况下，每单位带宽的边际成本降幅可达90%甚至97%。
新兴市场电信商面临严峻挑战
目前，价格仍是星链在新兴市场普及的主要障碍。例如，在菲律宾，星链的住宅套餐月费约为67美元，远高于当地运营商PLDT约28美元的同类光纤宽带（FBB）服务。此外，用户还需支付价格不菲的终端硬件费用。
星链的崛起对新兴市场的传统电信运营商构成了结构性挑战。
在许多东南亚国家，如菲律宾和印度尼西亚，固定宽带的家庭渗透率分别只有25%和16%，远低于发达市场。由于在人口密度较低的郊区和农村地区铺设光纤网络的成本极高，传统电信商的扩张面临经济效益瓶颈，这为星链等卫星服务商留下了巨大的市场空白。
报告显示，星链现已在马来西亚、印度尼西亚等市场推出了更实惠的“住宅轻享版”套餐，速度略低于标准版，但价格大幅降低；在马来西亚，该套餐价格已与本地光纤宽带相当。
同时，星链还推出了体积更小、成本更低的Starlink Mini天线硬件。此外，在部分地区，星链还通过12个月合约免除硬件费用的方式吸引用户。
摩根大通认为，随着带宽成本的持续下降，星链有能力将节省的成本传递给消费者。报告测算，若在菲律宾的月费降低60%，其价格将与当地现有运营商持平。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
以上精彩内容来自追风交易台。
更详细的解读，包括实时解读、一线研究等内容，请加入【追风交易台▪年度会员】
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
