文章来源：用益研究

　　北京七部门联合发文，鼓励开展这类信托！

　　日前，国家金融监督管理总局北京监管局联合北京市知识产权局、北京市版权局等7部门印发《北京市知识产权金融生态综合试点行动方案》，明确提出“鼓励信托公司开展知识产权信托”，为行业发展提供政策指引。

　　业内观点：

　　1、北京《方案》通过明确知识产权确权登记至信托产品名下的路径，解决了信托财产独立性认定的法律障碍，为风险隔离提供制度保障。相较于江苏等地侧重质押融资的试点，北京方案提出“整体评价替代价值评估”和“智能化模型”，可简化评估流程、降低操作成本。

　　2、北京市《方案》通过核心举措推动知识产权信托发展：一是法律上探索知识产权登记在信托产品名下以明确财产独立性，规避权属争议并提升效率，较江苏收益权转让模式更适配结构化产品；二是评估机制以“技术成熟度+市场壁垒”等多维度整体评价替代传统估值，结合智能化模型动态估值使误差率降低；三是生态上推动信托公司提供权益管理等增值服务，形成“评估-融资-转化”全链条。

　　3、北京七部门出台的《方案》，重点不在于对信托公司知识产权信托业务的政策指引，更多的是建立知识产权的资产标准化评估、市场高效流转、专业第三方运营的市场机制，配套制度激励和工具创新加速金融生态的成熟，降低业务门槛，提升知识产权资产的可交易性、可管理性、可增值性，直指知识产权信托规模化发展的核心瓶颈。

　　资本市场深改提速

　　近半年来，债券市场“科技板”、“并购六条”配套举措、科创板“1+6”改革举措等一批标志性改革落地，显著提升了资本市场制度的包容性、适应性。据Wind资讯数据统计，自《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》出台以来截至8月5日，有46家公司登陆A股，合计募资542.61亿元，其中44家为战略性新兴产业企业。

　　业内观点：

　　1、展望后续，创业板改革预计将从三方面持续深化：一是强化未盈利企业的制度适配能力，完善估值定价、信息披露及持续督导规则，防范技术路径不确定性带来的市场波动；二是结合并购重组“绿色通道”政策，支持创业板企业围绕机器人、低空经济等领域实现横向整合与产业链纵深拓展；三是完善投资者保护机制，压实中介机构责任，细化信息披露与风险揭示，引导更多耐心资本流向硬科技赛道，提升制度包容性与市场韧性之间的平衡水平。

　　2、整体来看，监管政策的精细化改革与市场机制的灵活响应，共同推动并购重组从“交易导向”走向“能力建设导向”，成为科技企业跨越研发周期、实现产业化突破的重要战略工具，助力新质生产力加速形成。

　　3、债市功能正从“输血型”融资工具向“造血型”发展平台转变。一方面，通过创投机构发债、强化股债联动机制，拓宽早期科创项目融资路径；另一方面，超八成资金已聚焦前沿科技领域，精准对接国家战略导向。

　　中信建投：家电行业维持高景气度

　　国补资金下达，家电行业维持高景气度，看好龙头企业的配置机会。其中，夏季高温带动空调需求高增长，黑电产品结构升级推动均价提升，并且面板价格下行，扫地机行业竞争迎来边际改善，利润率有望迎来拐点，电商投流税规则变更有利于龙头品牌，两轮车受益国补刺激销量高增，摩托车加速出海。

　　银河证券：下半年大模型技术有望进一步推动AI+教育应用等迭代发展

　　国内AI+教育、人力资源产品商业化持续推进，下半年大模型技术有望进一步推动相关AI应用迭代发展。Q2以来AI+教育、人力资源应用商业化落地持续加速：（1）豆神教育AI CLASS产品（超练阅读+超级作文）正式上线至7月30日GMV突破1740万；（2）粉笔AI+考公产品，AI刷题系统班4月上线，两月销售额已超1400万元，付费学员数突破4万，全年销售有望破亿；3）AI+人力资源，科锐国际禾蛙平台发布AI 2.0推出的9大招聘全流程工具，同时其Match System已在在获客、人才寻访和内部协同等多个场景中得到应用，下半年该系统预计将接入禾蛙平台。

　　华西证券：股市流动性仍维持充裕，有利于A股慢牛行情纵深演绎

　　华西证券指出，股市流动性仍维持充裕，有利于A股慢牛行情纵深演绎。与去年“924”行情不同，本轮“623”以来的A股“轮动上涨、低位补涨”的特征更明显，赚钱效应的持续性更好，有利于吸引场外资金入市。截至最新，A股融资余额上行至2万亿附近，融资余额占流通市值比例为2.3%，位于今年以来中位数水平。这也反映出本轮行情中增量资金来源较为广泛，除了融资资金以外，公募、私募机构的参与度也有提升。