转自：中国经济周刊

近期，稳定币领域迎来研究与政策双重驱动，券商机构密集发布研报，行业合规化进程显著提速。

据相关统计，6月15日至21日一周内，至少16家券商围绕稳定币发布24篇研报，覆盖宏观经济、金融科技、区块链等多维度，国金证券、中泰证券等机构推出专题深度研究，中信证券多领域研究团队亦从不同视角展开分析。

与此同时，稳定币主题电话会议近半月超30场，政策解读、产业链分析及合规路径成为核心议题。

稳定币作为连接传统金融与数字经济的重要桥梁，其合规化发展获全球监管层关注。

5月21日，香港特区立法会通过《稳定币条例草案》，确立法币稳定币发行人发牌制度，完善虚拟资产监管框架，国金证券预计今年底前机构可向香港金管局申请合规发行资格。

6月17日，美国参议院通过《GENIUS法案》，为锚定美元的稳定币建立联邦监管框架，标志着加密资产行业首次纳入美国联邦法律监管体系，中信证券分析称，该法案有望在2025年8月国会休会前正式落地。

中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上首次提及稳定币，他指出，新型技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，大幅缩短跨境支付链条，也对金融监管提出挑战。这一表态凸显监管层对稳定币技术创新与风险防范的双重关注。

政策催化下，A股稳定币相关概念股近期受机构密集调研。数据显示，6月以来恒宝股份（维权）、楚天龙、四方精创等个股月内涨幅一度超60%，虽部分标的近期股价有所回调，但机构仍聚焦行业发展前景。京北方、协鑫能科等企业本月分别接待28家、16家机构调研；宇信科技透露已获澳门科技基金支持，开展基于Web3的零售支付系统研究；楚天龙则在数字货币桥、跨境结算等领域推进技术研发，对稳定币底层技术保持战略储备。

头部企业亦加速布局应用场景。蚂蚁国际宣布将AI、区块链和稳定币创新投入真实可靠的大规模应用；京东科技旗下公司在香港金管局“沙盒”内测试锚定港元及其他币种的合规稳定币，计划今年四季度上线，首阶段应用于京东全球售港澳站结算场景。

券商研报普遍认为，稳定币正从加密资产“连接器”向全球支付新基建升级。东吴证券首席策略官孙婷指出，稳定币的核心机制在于通过价值锚定，赋能数字金融，显著提升支付效率、资产流动性，并促进金融创新与传统金融融合。华西证券强调，当前正处于政策加速与合规体系搭建的关键期，监管试点与立法进程加快推动稳定币从灰色地带迈向制度化发展。凭借在合规性与可扩展性之间的平衡优势，未来有望形成多元稳定币生态共存格局。

中信证券建议关注两大方向：一是明确提出申请，获批确定性高的稳定币发行商；二是，长期来看，应用场景决定未来空间，聚焦可能构成发行及应用生态闭环的相关标的及产业参与方。天风证券则提示，需聚焦RWA（现实世界资产代币化）、跨境支付、银行托管系统等场景落地。