华尔街见闻

　　日本计划从7月起在每次拍卖中将20年、30年和40年期债券发行量各削减1000亿日元（约6.9亿美元），直至2026年3月底，这意味着本财年超长债发行规模较原计划缩减约10%。同时，为弥补缺口，财务省计划增加短期债券发行以及专为家庭设计的债券发行。

　　市场恐慌迫使政策急转弯，日本政府拟大幅缩减超长债发行，同时增发短债。

　　周四，据媒体报道，根据一份草案文件，日本政府罕见地修改了本财年债券发行计划，计划从7月起在每次拍卖中将20年、30年和40年期债券发行量各削减1000亿日元（约6.9亿美元），直至2026年3月底，这意味着超长期债券发行规模较原计划缩减约10%。

　　同时，为弥补缺口，财务省计划增加短期债券发行以及专为家庭设计的债券发行。从10月开始的每次国债拍卖中，两年期国债的发行量都将增加1000亿日元，达到2.7万亿日元。

　　具体而言：

20年期日本国债出售规模削减9000亿日元至11.1万亿日元，将30年期日本国债出售规模削减9000亿日元至8.7万亿日元，将40年期日本国债出售规模削减5000亿日元至2.5万亿日元。

2年期债券发行量将增加6000亿日元至31.8万亿日元，1年期债券增加6000亿日元至39万亿日元，6个月期债券同样增加6000亿日元至3万亿日元。

同时还将增加5000亿日元面向家庭的保本日本国债发行量。

　　因此，根据修订后的债券计划草案，截至明年3月的年度日本政府债券 （JGB） 计划销售总额将减少5000亿日元（34.4 亿美元），至 171.8万亿日元。

　　财务省计划在周五的会议上向一级交易商提交这一提案。据知情人士透露，财务省还将在会议上阐明其对潜在债券回购的立场，此前有报道称其正在考虑此类措施。

　　市场恐慌迫使政策急转弯

　　这一调整直接回应了近期日本国债市场的剧烈震荡。上月超长期收益率飙升至创纪录高位，多次拍卖需求疲软，供需失衡担忧加剧了市场动荡。

　　财务省此前坚持原定发行计划，但全球债券抛售潮的冲击显然超出预期。这一调整旨在缓解市场对供需失衡的担忧，是对近期拍卖需求疲软和超长期收益率飙升的直接回应。

　　日本央行本周决定从下一财年开始放缓减少债券购买的步伐，显示其在撤除大规模刺激政策残余时更加谨慎，这为财务省的调整提供了背景支撑。

　　值得一提的是，华尔街见闻此前文章提及，在全球债务抛售潮涌之际，英国已悄然按下了“削长补短”的按钮。英国政府为缓解财政压力，削减100亿英镑的长期国债发行，向短期债务融资倾斜。

　　然而，增加短期债券发行并非无成本策略。发行更多短期债券意味着政府需要更频繁地进行债务展期，这将使财政状况更容易受到债券市场波动影响。

　　风险提示及免责条款

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