（转自：珈说财经）

推动公募基金高质量发展行动方案近期发布，但部分基金仍在亏损引发市场关注。

如中银国际证券旗下基金经理管理的产品近期交出的答卷，着实令市场侧目。威海宁、刘航、宋方云等多位基金经理所管基金全面陷入亏损泥沼，多只产品长期亏损，跌幅显著，或暴露出公司投研体系的诸多问题，也让投资者对其投研建设与管理成效产生质疑。

中银国际证券基金经理威海宁在管FOF全线亏损

根据天天基金网数据，威海宁自 2022 年 10 月 13 日起管理多只 FOF 产品，任职时长超 2 年又 246 天，然而这些产品的业绩表现却与 “基金中基金” 追求分散风险、稳健收益的初衷背道而驰。

在其管理的 FOF - 稳健型产品中，中银证券慧泽稳健 3 个月持有期混合发起（FOF）A 规模仅 0.33 亿元，任职回报为 - 6.91% ；中银证券慧泽平衡 3 个月持有期混合发起（FOF）C 规模更是迷你至 0.04 亿元，任职回报 - 7.40% 。

有行业人士表示，这类产品本应凭借资产配置的分散性，为投资者在震荡市场中守住基本盘，可实际情况是长期持有也难获正向回报，或侧面反映出组合在资产选择上的盲目性，配置策略或许存在漏洞。

而均衡型 FOF 的亏损幅度更是 “触目惊心”。中银证券慧泽进取 3 个月持有期混合发起（FOF）C 规模 0.06 亿元，任职回报 - 16.85% ；

中银证券慧泽进取 3 个月持有期混合发起（FOF）A 规模 0.22 亿元，任职回报 - 15.96% ；中银证券慧泽平衡 3 个月持有期混合发起（FOF）A 规模 0.44 亿元，任职回报 - 9.43% ；中银证券慧泽平衡 3 个月持有期混合发起（FOF）C 规模 0.04 亿元，任职回报 - 10.15% 。

一方面，多只产品规模迷你，显然是业绩不佳导致市场认可不足，陷入 “规模越小越难运作，越难运作业绩越差” 的恶性循环；另一方面，超 10% 的跌幅，暴露出基金经理在市场研判、标的筛选上的严重不足，让信赖 FOF 产品 “稳健性” 的投资者承受了不必要的损失。

刘航、宋方云在管基金也全亏，规模迷你与深度亏损的双重困境

刘航自 2022 年 12 月 24 日起管理基金，累计任职超 2 年又 174 天，但其管理的 4 只混合型 - 偏股基金，业绩表现堪称 “灾难”。这些基金规模均偏小，从 0.04 亿元到 0.58 亿元不等，其中中银证券远见价值混合 C 规模仅 0.04 亿元，已逼近 “迷你基金” 清盘红线。

规模受限的背后，是惊人的亏损幅度：中银证券内需增长混合 C 任职回报 - 35.46%，中银证券远见价值混合 C 达 - 37.22% ，中银证券内需增长混合 A 为 - 34.82% ，中银证券远见价值混合 A 也有 - 36.59% 。这般深度亏损，折射出产品在投资策略制定与标的选择上的严峻问题。

偏股型基金本应依靠选股与行业配置创造超额收益，可刘航管理的产品显然未能做到，迷你规模与深度亏损的叠加，让产品未来运作充满不确定性 —— 后续是能通过调仓换股改善业绩，还是会因规模问题走向清盘，牵动着投资者的心。

宋方云累计任职超 2 年又 174 天，管理的多只混合型、股票型基金同样业绩承压。其现任基金资产总规模仅 0.58 亿元，在管基金最佳任期回报为 - 26.62% ，所管基金规模普遍偏小，如中银证券优选行业龙头混合 C 规模 0.18 亿元、中银证券专精特新股票 C 规模 0.18 亿元等。这些 “迷你基金” 在市场波动中本就抗风险能力弱，而宋方云管理下它们的糟糕表现，反映出产品在规模与收益适配、投资策略执行上的困境 —— 小规模基金本就难获得充足资源倾斜，持续亏损更是让其发展雪上加霜。

在混合型 - 偏股基金方面，中银证券优选行业龙头混合 A 任职 1 年又 212 天，回报 - 26.62% ；中银证券优选行业龙头混合 C 回报 - 27.42% 。中银证券均衡成长混合 A、C 虽已卸任，但任职期间（1 年又 254 天）回报分别达 - 36.78%、-37.19% 。

股票型基金中，中银证券专精特新股票 A、C 任职 1 年又 188 天，回报分别为 - 33.99%、-34.44% 。

从宋方云的履历看，其有多年行业研究与产品管理经验，却在基金管理中交出这样的答卷，投研逻辑与实践的衔接值得深思。是对宏观经济周期、行业发展趋势判断失误，还是在个股挖掘、组合动态调整上存在短板？

宁敏周冰等管理层或许加强投研建设

对于中银国际证券而言，也需审视投研支持、风控监督体系 —— 为何未能助力基金经理改善业绩，让 “迷你基金 + 深度亏损” 的组合持续出现，是资源分配不合理，还是风控机制形同虚设？

中银国际证券董事长宁敏，从业经历贯穿金融多领域，与 “中行系” 深度绑定。她从中国银行总行起步，积累法律、合规、基金等领域经验；在中银基金推动规模跃迁，展现营销管理能力；监管挂职拓宽视野；后掌舵中银证券，推动参与重大项目。

此外，周冰是中银国际证券总经理，他1998年7月至2011年7月，就职于中国银行总行，历任中国银行信贷业务部公司业务二处干部、公司业务部尽职调查处副处长、公司业务二处副处长、高级客户经理、主管、公司金融总部主管、助理总经理。2011年7月至2014年7月，任中银国际控股有限公司助理执行总裁。2014年7月至2022年8月，历任中国银行公司金融部副总经理兼雄安新区战略实施办公室常务副主任、首席客户经理等职务。2022年8月至11月，任公司党委副书记。2022年11月至12月，任公司党委副书记、执行总裁。2022年12月起起，任公司党委副书记、执行总裁、董事。

然而，中银国际证券多只基金产品亏损，或反应投研建设滞后问题似乎凸显。

面对行业竞争，中银国际证券需直面投研短板，加强建设刻不容缓。是调整投研团队架构，引入优质人才补充新鲜血液，提升投研实力；还是优化策略，深入研究市场风格，让投资策略更适配市场变化；亦或是强化风控，建立更有效的风险预警与应对机制，及时调整组合规避风险？这一系列课题，考验着管理层的智慧与执行力。