（转自：资本市场那些事儿）
6月4日，深圳市日斗投资管理有限公司的创始人、董事长王文先生做客私募排排网直播间，王总深入剖析了当前资本市场的关键趋势，特别提到"期待中国股票市场的DeepSeek崛起时刻"，这一新颖比喻引发了广泛共鸣。本文节选了部分对话内容，梳理了王总的投资哲学。
Q：王总，您近期提到“期待中国股票市场的DeepSeek崛起时刻”，这个比喻非常新颖，能否请您解释一下，什么是“DeepSeek崛起时刻”？
王文：今年春节期间，市场对贸易战的担忧情绪较为浓厚。与此同时，Deepseek公司的崛起改变了市场对中国人工智能产业的认知。此前普遍认为中国人工智能技术与美国存在十年以上的差距，数字鸿沟难以逾越。但Deepseek的出现证明中美技术差距远比预期要小，这显著增强了市场对中国科技实力的信心。
这一突破性进展具有深远意义，它重塑了民族自信心，特别是在科技领域。中国科技工作者正在逐步破除技术迷信，消除自卑心理，这种自信正在向各行业延伸。五一期间，中国歼-10战机在与法国阵风战机的实战对抗中取得优势，进一步增强了国民对国防科技实力的信心。
当前，中国资本市场可能是信心最为低迷的领域。但基于其他行业的发展轨迹可以预见，股市终将迎来价值重估的时刻。2018年贸易战本质是科技战，而当前的中美博弈已转向金融领域。我们坚信中国资本市场必将迎来转折点，届时中国在金融领域的话语权将显著提升，民族自信心也将获得新的支撑。这一历史性时刻的到来需要坚定信念与耐心等待。
Q：说到股票，其实我们也知道您一直很看重港股。那么近期的港股其实表现也不错，那么您怎么样看待后市呢？
王文：首先，从市场定位来看，我觉得香港市场是中国市场的最重要的组成部分。当前中国资本市场已形成A股、港股协同发展的格局，其中港股凭借其国际化特征，在中央政策表述中占据重要位置。
其次，从估值水平分析，港股当前估值显著低于A股市场，具备明显的估值优势。更重要的是，港股市场汇聚了大量代表中国新经济发展方向的优质企业，包括互联网、新消费、创新药等领域的龙头企业，这些标的构成了反映中国经济转型升级的投资组合。
从供给端观察，在A股IPO节奏调整的背景下，港股市场承接了大量内地优质企业的上市需求，为投资者提供了更丰富的投资选择。相较而言，A股市场上市公司结构相对传统。
资金面方面，香港市场正迎来有利环境转变：
1. 全球利率环境改善，随着美元进入降息周期，香港市场资金成本压力显著缓解；
2. 美元汇率走弱背景下，香港金管局持续释放流动性，市场资金面趋于宽松；
3. 国际投资者当前严重低配港股，持仓比例仅为1%～2%，远低于5%的基准配置比例，未来存在较大增持空间；
4. 内地通过港股通的配置渠道畅通，潜在增量资金充裕。
综合估值水平、标的质量、资金环境等多重因素，港股市场已具备牛市基础，未来都是一个非常好的投资机会。我觉得大家可以充满期待来看这个事情。
Q：2025下半年到2026年，您最看重的投资机会有哪一些？
王文：一般来说下半年会比上半年好，因为下半年以后，很多公司的分红会在下半年逐渐拿到分红。下半年一般是五穷六绝七翻身，一般七月份以后就会变好，然后正常的秋收，秋收冬藏。一般来说可能好到了11月份可能很多人就收了，可能12月份又差一点，大概率都7月份以后就会好。一个是中报，随后迎来业绩季，然后就是有一些政策的发力，总体而言，我们认为下半年会比上半年好。
对于投资的机会我们是这样看的，整体而言，现在是面临一个很多机会的时候。我最近我总结了一条顺口溜，把我们认为的投资机会分享给大家。
娱乐是王道，现在的消费，一切都是偏娱乐的，我们的现实生活中演唱会、电影、游戏，我们这个经济也是到了一个新的时期。
健康最重要，我们认为医疗也慢慢地迎来它的拐点，有很多好的公司，可能迎来了长期上涨的开始。
颜值即正义，那天雷军说我们坐车一定要做得漂亮，颜值最重要，这个对我启发很大。你看现在很多东西它就是要好看，要漂亮。
资源有底气，就是资源类的公司，资源一直是这个市场最大的投资门类，因为资源是稀缺的，而且他们估值又不高，提供很高的分红的比例和分红率，我觉得这个都是很大的一个机会。
金融大财富，我觉得金融业含金量是最高的。你们知道我们中国收入最高的两个行业，一个是银行，一个是非银，你们知道这两个行业天生就是好的，然后财富在犹太人的口袋里是吧？他们就是金融业。其实我们现在配得最多的是金融业，我们公司的最大的方向就是金融业。最后就是消费出长牛。
重复一下，娱乐是王道，健康最重要，颜值即正义，资源有底气，金融大财富，消费出长牛。这些方向大家用一个开放的心态不断去寻找。牛市这个东西是这样的，首先你要有一个牛市的心态，放眼看看市场就在过去的一年出了好多十倍。如果说你整天觉得经济不好，埋怨这个埋怨那个，然后你就完美错过了。如果你用一个非常好奇的心态去努力寻找，中间十倍股你赚一倍也可以，好多基金公司里，不说赚一倍了，赚20%都很难，大家要有雄心，要有牛市的心态，去努力去学习和寻找，总会找到一些好的机会的。
解码王文：投资哲学与制胜之道
王文在近30年的投资生涯中，总结出了一套行之有效的投资方法 ，这些方法蕴含着深刻的投资智慧，对投资者具有重要的借鉴意义 。
“两高一低” 是王文投资决策的核心标准，即投资 “高现金流、高分红、低估值” 的公司 。他认为，好公司的核心是充沛的现金流，没有现金流的低估值公司往往是投资陷阱 。以伊泰B为例，他持有八年，期间伊泰B的分红加股价上涨为他带来40倍的收益 。这类公司即便短期内股价不涨，被视为收息股，但依靠分红也能回本 。当行业出现拐点时，股价往往会爆发式上涨 。比如陕西煤业和中国神华，2021年预案的分红分别是10派8元和10派18元 ，若以2016 年或2018年底部买入价再减去过去几年的分红粗略计算，持股成本所对应的息率分别可以高达17%和10%以上 。市场可能会认为收息股长期不涨，投资者只能挣点分红的钱，但实际上当公司账上的现金流足够多的时候，会超额分红，这不仅能降低投资者的成本，还会最终带动股价上涨 。长期来看，买入高现金流低估值的公司大概率会赚钱，而买入高估值的公司则容易亏损 。
“去人少的地方” 和 “非经调研不买入” 也是王文的核心原则 。他一般不买繁荣了很久的股票，因为在长期繁荣的行业里，参与者众多，一旦基本面达不到预期，股价会大幅下跌，投资者容易在这些个股上浪费时间 。他认为投资的关键是在底部形成巨大的仓位 ，当股价被压低到一定程度，而公司的内含价值却在不断增长时，基本面与股价之间的背离会越来越大，股价迟早会爆发 。在投资伊泰 B 时，由于公司地处鄂尔多斯市，在其广受关注之前，很少有外部股东前去参加股东大会，王文却曾作为唯一的外部股东参与 。2016年，他带着母亲与榕树投资翟敬勇一起参加贵州茅台的股东大会 。他通过实地调研，深入了解公司的基本面和行业前景，底部不断积累筹码，等待基本面反转 ，这种方法风险较小 。
王文深知大钱是有方向的，真正赚大钱靠的是一只股票赚很多倍，而不是频繁波段操作 。他的持仓特点非常集中，往往两只股票就达到满仓状态，总共持有的股票也不到十只 。在投资贵州茅台时，他忍受了其 200 元之下的长期徘徊，没有过早下车，最终收获了丰厚的收益 。他认为投资者不能被短期的波动所左右，要有长远的眼光和坚定的信念 。
与巴菲特和段永平反对使用杠杆不同，王文主张在投资中适当使用杠杆，但加杠杆的幅度控制在20%-30%，且个股的选择要慎之又慎 。他会将杠杆加到低估值高分红的股票上，比如当遇到动态估值仅为三四倍，且未来13个月的股息率会高达 20%，依靠分红几年可以收回成本的项目时，他认为加入杠杆具有合理性 。但他也强调，杠杆是一把双刃剑，使用不当会加速亏损，因此必须谨慎对待 。
未来已来：王文和日斗投资的新征途
展望未来，王文和日斗投资充满信心与期待。在投资方向上，王文表示将继续坚守价值投资理念，深挖 “高现金流、高分红、低估值” 的优质公司 。随着经济的发展和产业结构的调整，他看好大消费、能源、高端制造等领域的投资机会 。这些行业具有广阔的市场空间和稳定的现金流，有望为投资者带来长期稳定的回报。
在大消费领域，随着居民收入水平的提高和消费升级的趋势，高品质、个性化的消费产品和服务需求不断增长 。王文认为，那些具有品牌优势、产品创新能力和良好用户体验的消费类企业，将在市场竞争中脱颖而出 ，成为投资的重点关注对象 。
能源领域，尤其是传统能源与新能源的协同发展，也是王文关注的焦点 。他认为，在全球能源转型的大背景下，传统能源在未来一段时间内仍将发挥重要作用 ，同时新能源的发展也势不可挡 。日斗投资将积极寻找传统能源企业在绿色转型、技术创新方面的投资机会，以及新能源领域中具有核心竞争力的企业 ，实现对能源行业的全面布局 。
高端制造行业作为国家战略新兴产业，对于提升国家产业竞争力和经济发展水平具有重要意义 。王文看好高端制造领域中在关键技术、核心零部件等方面取得突破的企业 ，这些企业具有较高的技术壁垒和市场竞争力，有望在行业发展中获得巨大的成长空间 。
在发展前景方面，日斗投资将继续加强团队建设，吸引更多优秀的投资人才加入，不断提升团队的专业能力和综合素质 。同时，公司将加大在投研方面的投入，深入研究市场动态和行业趋势，提高投资决策的科学性和准确性 。此外，日斗投资还将积极拓展业务领域，加强与国内外金融机构的合作，为投资者提供更加多元化、个性化的投资服务 。
