来源：Gangtise投研

　　以下为4月14日热点题材的涨幅表现

　　制造| 科技（9条）

　　01. 重卡福建经销商表示，3月18日重卡补贴政策细则发布后，终端销售情况有一些回暖，但现在的实际情况略低于之前的预期。原本以为国四一旦补贴，会有快速且较大的上量，但实际增长并不快。一方面是车型原因，另一方面，现在大部分新能源电池为后背式，对港口客户不太适用。

　　02. 机器人分析师表示，小点配送是人形机器人的新业务，国内一级市场三通一达已孵化相关公司，2024~2025年量较大，已涉及100个城市。与robotaxi相比，路权放得快，与小哥是补充关系而非竞争关系，有很强的市场动力，且能省油。利用机器人和智能车技术外溢，价格方面域控制器1.5~2万（国外卡贵些，国内便宜些），毛利比以前机器人和车载预控制器高20%，整车8万左右。

　　03. 面板分析师表示，国内黑电市场出货端2025Q1同比增长4.7%，连续两个季度增长，1~3月分别同比增长5.5%、1.6%和5.7%，但零售端不及预期。面板价格上涨动力不足，小尺寸和中尺寸3月价格基本持平且预计4月继续持平，大尺寸3月上涨1美金但4月预计持平，主要受前期库存高和关税扰动影响整机厂商拉货积极性，面板厂商可能五一控产，整机厂商成本红利超预期，毛利率有望提升。

　　04. 算力分析师表示，目前关于算力的讨论度较高且分歧很大，主要争议点在于算力是随着大模型节奏放缓还是有加速的可能性。这取决于预训练是否重新回来以及Transformer是否再次有效，还有推理算力何时能够起来，特别是依赖于Agent的情况。在参数量、数据集和模型架构这几个影响大模型能力的变量方面，过去两三个季度变化不大，这可能限制了大模型能力的提升，进而影响到算力需求。未来，新的架构可能会出现，数据集会进一步增加，模型参数量在短期内不会有太大变化，这些都会对算力需求产生影响。

　　05. 机器人分析师表示，近期通过调研，发现机器人本体与零部件公司业务爆发，但核心零部件严重短缺。如某公司接了四五百套订单，却只交付了一两套，产能被大客户锁死。

　　06. 重卡分析师称，以批发零售差计算，2024Q1全国重卡库存增长6.3万台，2025Q1库存增长4.1万台。库存增长主要受季节性影响，多数经销商在年后至5月为旺季加库存状态，5~9月去库存，2025Q1国内渠道库存累计增加幅度同比少1/3。目前经销商环节处于去库存状态，主要系：一是大量经销商对以旧换新政策效果存疑；二是该政策在2024年已有释放，2025年经销商存在观望效应。

　　07. 重卡分析师称，在无政策引导下，2025Q1全国重卡终端销量约15.7万台，同增16%，批发量约20万台，同比持平。重卡行业以旧换新政策已在部分省份开始启动，现活跃的国四车辆为2024年活跃的国三车辆多一倍。若相关政策全部落地，可带动重卡10万台以上销售增量，预计2025年国内重卡终端销量有望提升到70万台以上。

　　08. 光芯片分析师表示，中国反制措施对光模块厂商物料成本有一定影响但总体可控。光芯片受影响较大，其由美国厂商设计和流片，会受半导体原产地认定新规影响，但因供应商份额约一半以上为美国，还有部分日本厂商，不同公司采购来源不同受影响幅度不同；DSP芯片虽由美国厂商设计但流片在台积电，未受影响。光芯片占光模块售价成本约10%，加上关税影响后对利润率影响约为0~5%，且若美方光芯片采购少则影响更低。

　　09. AI应用分析师表示，AI Agent在过去两三年应用进展加快，今年基本没什么太大问题。目前它在特定场景下可以实现连续复杂或简单的多步骤任务，但在很多场景下还不可以，预计到今年下半年具有自我执行能力的Agent会出现，但要关注其适用场景。

　　消费| 医健（2条）

　　01. 医药分析师称，中国药品领域有300亿美元逆差，进口金额更大，若加征关税，进口替代速度将大幅提升，国产新药市场空间预期可达10~20倍。另外，目前中国创新药出海主流方式是授权合作（IP授权），属于服务贸易，不在现行关税手段制约范围内。

　　02. 物流快递分析师表示，4月第一周快递行业数据有边际变化，派件量周度同比数据回落到20%，揽收数据同比增长回落到15%以下，行业从3月下半旬开始进入相对稳健增速预期，全年增速中枢可能贴近15%，3月业务量同比增长18%，收入同比增长10.5%，价格下行但降幅收窄，2025Q1行业业务增速21%，从1月到3月逐步回落。

　　材料|能源（1条）

　　01. 芳纶分析师称，目前市场芳纶长丝供给较为紧缺，订单已排至9月份，杜邦在中国市场每年销量为1000吨左右，而国内其它企业合计产能仅400~600吨，因此进口替代缺口较大，且近期已有涨价趋势。杜邦在中国市场芳纶纸年供应量为2000~3000吨，在反垄断调查和美国关税事件影响下，近期存在涨价逻辑。

　　金融| 基建（2条）

　　01. 挖机分析师表示，3月挖掘机数据预期波动较大，月初出货量较好，有内销2.5万台的预期，中下旬预期快速下降，出现过内销1.7万台左右的悲观预期，最终与行业资深人士沟通，预期分布在1.8~2万台之间，实际内销接近1.95万台，同比增长28.5%，出口1万出头，同比增长3%左右。数据波动原因一是小项目如人工替代、市政工程代理商盈利未改善导致代理商更悲观；二是存在买断因素，2、3月买断加总约小几千台，虽相对总量不多，但可能影响后续国内销量。

　　02. 美国关税分析师称，据和国内部分出口公司沟通反馈，目前越南工厂产能处于正常发货下单状态，美国或海外订单加速下单；国内工厂因维持超100%关税，到美国的订单发货暂缓。越南等东南亚地区保留10%基础关税，多数公司有两种情况：一是客户承担FOB的10%；二是双方协商承担，绝大部分五五开，此对上市公司利润率影响有限。

　　2024年度业绩报告（5条）

　　01. 华林证券2024年业绩大幅提升，归属于上市公司股东的净利润同比增长1,014.54%，达到3.53亿元，主要得益于自营业务和投资银行业务的强劲表现。公司总资产达到244.64亿元，同比增长24.80%，归属于上市公司股东的净资产达到66.60亿元，同比增长4.97%。报告期内，公司营业收入为14.35亿元，同比增长41.35%，其中自营业务和投资银行业务收入占比显著提升。

　　02. 华天科技2024年实现营业收入144.62亿元，同比增长28.00%，归属于上市公司股东的净利润6.16亿元，同比增长172.29%。公司集成电路封装产品涵盖多个系列，应用于计算机、通讯、消费电子等领域。2024年，公司共完成集成电路封装575.14亿只，同比增长22.56%，晶圆级集成电路封装176.42万片，同比增长38.58%。公司积极进行技术研发，完成2.5D产线建设，FOPLP技术通过客户认证，并实现多个先进封装技术的量产。同时，公司加强质量管理和生产自动化建设，提升产品质量和生产效率。公司募集资金投资项目全部完成，新生产基地华天江苏、华天上海已进入生产经营阶段，为公司进一步扩大产业规模打下基础。

　　03. 汇金通2024年年度报告显示，公司总资产58.59亿元，较上年略有下降，但归属于上市公司股东的净利润大幅增长491.07%，达到1.55亿元。公司主要产品销量63.20万吨，其中角钢塔销量同比增长43.93%，达到52.22万吨，而钢管塔销量同比下降30.63%，为6.98万吨。公司积极拓展国际市场，并通过参与“一带一路”倡议，为我国输配电产业链企业出海带来新机遇。未来，公司有望受益于电力行业长期增长、特高压规划超预期以及全球电网升级等因素，实现持续发展。

　　04. 乾照光电2024年年度报告摘要显示，公司主要从事半导体光电产品研发、生产和销售，主要产品包括LED外延片及LED芯片、砷化镓太阳能电池产品和VCSEL产品。2024年，公司营业收入为24.33亿元，同比增长1.91%；归属于上市公司股东的净利润为9608.44万元，同比增长203.99%，成功扭亏为盈。公司利润分配预案为：每10股派发现金红利0.46元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本。

　　05. 美力科技2024年年度报告显示，公司总收入达到16.04亿元，同比增长16.52%，归属于上市公司股东的净利润为1.07亿元，同比增长162.15%，展现出强劲的增长势头。公司主要业务为高端弹簧产品的研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车行业，并与吉利、比亚迪、宝马等知名主机厂以及万都、采埃孚等知名零部件厂商建立了长期合作关系。公司积极迎合汽车轻量化趋势，持续投入研发，并不断提升产品品质和模块化配套能力，以适应汽车行业的发展需求。报告期内，公司还积极拓展海外市场，在新加坡、美国、德国、墨西哥等地设立子公司或孙公司，进一步完善国际化布局，并投资普畅智能科技有限公司，增强公司在智能制造领域的竞争力。

　　港美股精选会议摘要（5条）

　　01.Bitdeer Technologies Group (BTDR)2024年第四季度业绩电话会：2024年第四季度，公司总营收为6900万美元，同比下降，主要受2024年4月减半事件影响，全球网络哈希率增加，托管和云挖矿收入降低，以及研发成本上升，但部分被更高的年均自挖矿哈希率和比特币价格上涨所抵消。毛利润为510万美元，调整后的EBITDA为负380万美元。自挖矿收入为4150万美元，下降11.5%，云哈希率收入为230万美元，相比之前的1620万美元大幅下降，主要是长期云哈希率合同到期以及公司将哈希率重新分配到自挖矿业务。总托管收入和毛利润相比2024年第三季度有所改善，分别增长7.2%和106.7%，是因为第四季度利润共享利润率更高和采矿设备更高效。

　　02.China Yuchai International Limited (CYD)2024年第四季度业绩电话会：2024年公司销售业绩有升有降，卡车和客车发动机销售同比增长17.2%，车辆销售下降2.6%；越野发动机全年增长9.1%，农业发动机表现不佳；工业发动机增长11%，船用和发电机组发动机增长25.5%。与市场对比，公司卡车和客车发动机销售表现优于行业。营收达191亿元人民币，增长6.5%，毛利润28亿元人民币，增长10.8%，毛利润率提升至14.7%。尽管营业利润下降，但投资收益显著，全年投资利润增长63%。预计今年引擎总销量约356,000台，车内引擎市场变动在-5%到10%之间，船舶发电预计增长10%，农用机械小幅增长，工业机械市场平稳但有所增长。

　　03.Amer Sports, Inc. (AS)2024年第四季度业绩电话会：2024年，Amer Sports业绩强劲，第四季度收入达16.36亿美元，同比增长23%，全年营收51.83亿美元，增长18%，净利润由亏转盈，达0.73亿美元。各品牌中，Arc'teryx销售额超20亿美元，鞋类和女性产品表现突出；Salomon和Wilson品牌亦表现良好。区域市场方面，大中华区收入12.98亿美元，增长53.7%，印度和北美市场加速发展。公司预计2025年营收增长13%-15%，毛利率增长主要受Arc'teryx驱动，运输成本降低和产品利润率提高是关键因素。尽管宏观不确定性存在，公司对发展信心十足，预计将继续实现强劲盈利增长。

　　04.Yatsen Holding Limited (YSG)2024年第四季度业绩电话会：公司第四季度总净收入同比增长7.1%，彩妆收入增长16.4%，毛利率从73.7%提高到77.8%，净亏损率改善至33%。全年总净收入同比仅下降0.6%，彩妆收入小幅下降0.3%，护肤收入增长0.7%，护肤品牌收入占全年总净收入的41.1%达到历史新高，毛利率从73.6%提高到77.1%，全年净亏损和非GAAP净亏损达到2020年以来最低。公司通过强化品牌资产和研发投入来维持利润率增长，护肤品牌增长稳定，彩妆品牌转型取得成果，未来将继续提升护肤和彩妆的增长，提高运营效率。

　　05.Autohome Inc. (ATHM)2024年第四季度业绩电话会：海尔集团以18亿美元收购汽车之家41.91%股权，成为其新控股股东，平安集团仍为主要股东。海尔入股将为汽车之家注入新活力，巩固现有业务，并在用户深度体验、智能硬件连接、汽车新零售等领域协同发展。2024年汽车之家总营收达70.4亿元，在线营销及其他业务收入同比增长8.1%，新能源业务收入同比提升55.2%。未来，汽车之家将作为海尔汽车产业生态的关键枢纽，持续加强O-to-O智能交互和综合运营服务能力，推动公司创新和成长。

　　我有一个非常简单的策略。我以有吸引力的价格买入优秀的公司，然后就持股不动。

　　——菲利普・卡雷特