1.公司简介

公司成立于2009年，是从事家用电器专用配件及模具的模块化服务商。公司成立初期专注于结构件及家电装饰面板业务，后期陆续拓展了金属模具、注塑、激光数控等事业部门，并在合肥、佛山、沈阳等地区扩建生产线，目前已成长为国内专业的冰箱彩晶玻璃制造加工、五金冲压制造加工、模具设计制造加工、激光数控加工生产基地，并着手向消费电子、新能源汽车及高端装备制造领域布局发展。目前主要产品包括金属结构件、家电装饰面板和金属模具等。产品主要用于家用电器制造领域，终端产品覆盖冰箱、电视机、空调、洗衣机等功能结构件及外观装饰件。

公司主要产品

资料来源：公司官网

2012-2023 年公司营收和归母净利润 CAGR 分别为 13.70%和 23.50%。2016-2023 年，随着下游客户订单量增加叠加主要产品单价提升影响，营业收入呈现不断增长态势。2024 上半年公司实现营收和归母净利润 5.31亿元和 3676.01 万元，同比增长 15.14%和 18.61%。

公司营业总收入、归母净利润情况及YOY（亿元，%）

资料来源：ifind

2.行业情况

家电专用结构件是家电专用配件制造业的重要组成部分。其产品涉及彩电、空调、冰箱、洗衣机等传统大家电零部件构成。其余家电专用配件产品包括压缩机、电机、注塑件和结构件等，运用范围非常广泛。虽然不同配件因应用场景及生产工艺有所差异，但多为下游家电整机厂商提供配套生产服务，其行业发展以及市场规模很大程度上与下游家电市场行情相关性较高。

家电专用结构件是家电专用配件制造业的重要组成部分

资料来源：前瞻产业研究院

《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》实施消费品以旧换新行动，开展家电产品以旧换新刺激家电需求量增长。政策指出以提升便利性为核心，畅通家电更新消费链条。支持家电销售企业联合生产企业、回收企业开展以旧换新促销活动，开设线上线下家电以旧换新专区，对以旧家电换购节能家电的消费者给予优惠。鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴。加快实施家电售后服务提升行动。

首轮“家电下乡”电器更换时期已至，“以旧换新”政策加速替换周期。2007 年12月由山东、河南、四川、青岛三省一市最先开始家电下乡试点，对彩电、冰箱(含冰柜)、手机三大类产品给予销售价格13%的财政资金直补。2008年家电下乡覆盖区域增加至包括辽宁、大连、广西、重庆、陕西等在内的共计14个省市(自治区)，品类也扩展为彩电、冰箱、洗衣机、手机等四类产品。根据中国家电网数据，这一年财政补贴家电下乡资金达到104亿元，累计拉动消费9200亿元。2009年2月起，家电下乡开始在全国范围推广，产品品类由四类变为八类产品，新增摩托车、电脑、热水器、空调。根据产业在线数据，2008-2012年中国洗衣机、家用空调、冰箱累计销售1.55亿台、2.37亿台和2.31亿台。

根据《家用电器安全使用年限》系列标准安全使用年限要求，家用电冰箱&葡萄酒柜、房间空调器的安全使用年限为10年，家用洗衣机&干衣机、吸油烟机、家用燃气灶的安全使用年限为8年。因此，首轮“家电下乡”电器正值更换期，预计“以旧换新”政策加速替换周期。

首轮家电更换时期已至，“以旧换新”政策加速替换周期（万台）

资料来源：产业在线

2023年我国对“一带一路”沿线市场出口保持良好增长态势。2023年亚洲依旧为累计出口规模的最大市场，较2022年同期增长6.8%;第二大市场欧洲需求逐渐回暖对其出口额增速由负转正至4.0%，较2022年同期(-14.2%)大幅回升;新兴市场方面，长期稳定的经贸关系、近年不断深入的投资合作，以及疫情放开后商务往来的有效恢复，叠加2022年基数较低等因素共同影响，对“一带一路”沿线的阿盟、非洲和拉丁美洲出口额同比实现双位数增长。东盟方面，受外部需求走弱叠加自身出口表现疲软等影响，2023年对东盟出口走势有所放缓，但仍保持个位数增长态势。

我国家电出口改善，白色家电出口额连续三年出口规模突破千亿美元大关。随着广交会等商务往来的快速恢复，国际航运价格回落和去库存压力缓解，叠加基数等因素影响，2023年全年我国对全球白色家电产品出口额1120.6 亿美元，同比增长1.1%，连续三年出口规模突破千亿美元大关。

我国家电出口情况

资料来源：OECD

新能源汽车销售量快速增长，汽车零部件与电池箱体市场空间广阔。新能源汽车动力电池系统主要由电池模块、电气系统、热管理系统、箱体（壳体）和BMS等零部件组成。动力电池系统箱体（电池壳）作为电池模块的承载体，对电池模块的稳定工作和安全防护起着关键作用，除保证强度、刚度和碰撞安全性要求以外，还能满足电气设备外壳IP67防护等级设计要求。众多整车厂专门开发的电动车平台采用底板平台式电池系统布局，甚至将电池壳和车身底板合为一体，改变了传统的车身形态，使电池壳成为车身的一部分，对整车强度、刚度和碰撞安全性形成较大的影响。

中国动力电池装车量大幅增长（Gwh）

资料来源：ifind

新能源快速发展推动汽车电池箱行业市场规模高速增长。2018年，中国新能源汽车电池箱行业市场规模为35.87亿元，2022年中国新能源汽车电池箱行业市场规模207.33亿元，2018-2022年市场规模CAGR为55.05%。我国动力电池装车量由2019 年的62.20GWh 增长到2023年的387.70GWh，年均复合增长率达58.01%，其中2024年1-2月份我国动力电池装车量同比增长32.02%。在技术进步及新能源汽车市占率提升等因素的推动下，预计汽车电池箱市场规模有望进一步增长。

3.公司竞争优势

少数具备模具设计和结构件生产能力的企业，深度融入海尔供应链。公司是国内为数不多同时具备家电金属模具设计能力和金属结构件生产能力的供应商之一，产品主要应用与冰箱、电视机、空调和洗衣机等大型家电设备。根据海尔集团的家电金属模具供应商名单与公司在海尔集团内相同类型产品的主要供应商名单比对，公司是少数几家既向海尔集团提供家电金属模具又向其规模化提供金属结构件的供应商之一。

产品具有更好的精度、强度、性能，产品技术具有一定的先进性。拥有丰富的金属冲压模具的设计制造经验，具备多领域复杂模具结构和新型模具结构设计制造的能力，其加工精度达到0.005mm，加工硬度达到HRC58-HRC62，表面粗糙度达到Ra0.025μm，有效提升了生产效率，具有高精密度、便捷安装、高效产出、长寿命等特点。

公司产品技术具有一定的先进性

资料来源：公司问询回复

紧抓新能源发展机遇，积极开拓新能源及汽车、装备制造等其他领域，促进业务多元化发展。在家电领域的金属结构件与新能源及汽车、高端装备等领域的产品生产工艺流程相似，主要为冲压成型阶段、毛刺去除等表面处理阶段、攻牙、铆接、焊接等精密加工阶段等工艺流程，公司已熟练掌握各生产流程的工艺技术，并拥有生产其他领域金属结构件的自动化、数字化装备，具备相应的生产能力。

新能源光伏和汽车也是结构件下游核心应用领域

资料来源：观研天下

开拓新能源及汽车、装备制造等非家电领域，促进业务多元化发展。在新能源及汽车领域，公司已与阳光电源、国轩高科、科大国创、华翔汽车、悠遥汽车、比亚迪等公司展开合作，在消费电子及装备制造领域与中天宽带、豫彩电子、晞隆光电开展合作。此外，2023年公司拟设立多个合资公司，加快多元化业务布局。根据公司公告，2023年公司拟使用自有资金与合肥晟禧机械科技有限公司共同出资设立合资公司，主要业务为汽车零部件研发、生产、销售；拟与安徽快易电新能源科技有限公司共同出资设立合资公司，拓展新能源汽车充电桩生产制造和基于生产所需的研发及销售业务。

稳步推进募投项目，助力产能增长。公司募投项目拟增加铰链类金属结构件产能3000万件/年、梁类金属结构件产能468 万件/年。家电结构件及精密制造生产基地建设项目将主要针对冰箱铰链类、梁类金属结构件产品产能进行扩产，规划建设期为24个月，达产后增加铰链类金属结构件产能3000万件/年、梁类金属结构件产能468万件/年。

项目达产后，预计增加铰链类金属和梁类金属结构件产能（万件/年）

资料来源：公司公告

（转自：渤海证券财富管理）