近期资本市场波动加剧，基金投顾机构的调仓动作成为观测市场风向的重要窗口。在科技主题催化、黄金屡创新高、债市高位震荡的复杂环境下，投顾机构通过灵活调整持仓结构，折射出对后市的前瞻性布局逻辑。

　　科技成长赛道成配置主线 指数化投资受追捧

　　年初以来，以人工智能、大数据为代表的科技成长板块持续吸引资金流入，多家投顾机构顺势加码相关资产。中欧财富投顾在“幸福周周投组合”中显著提升科技仓位，同时因恒生科技指数触及止盈线进行部分获利了结，这一操作凸显机构“顺势而为，动态平衡”的策略特点。

　　值得关注的是，被动型指数基金正逐步取代主动管理产品，成为投顾组合的核心配置工具。平安证券数据显示，1月偏股类组合中指数基金占比提升，涵盖红利策略、宽基指数及细分行业ETF。华夏财富全自动超级配置组合的调仓颇具代表性——将权益仓位全部转换为ETF联接基金，重点增持红利及沪深300指数产品，同时减持创业板标的，反映出机构对估值安全边际与成长弹性的双重考量。

　　市场分析人士指出，指数化配置的兴起源于三大因素：注册制背景下个股分化加剧，主动基金超额收益收窄；ETF工具在行业轮动中具备更高灵活性；投资者对费率敏感度提升。某券商资管负责人透露：“当前组合构建更注重贝塔收益的捕捉，通过行业ETF快速布局赛道机会，同时用宽基指数控制波动。”

　　黄金资产呈现“进退博弈” 债市策略分歧加剧

　　尽管黄金价格连创历史新高，机构间却出现显著策略分歧。1月投顾组合普遍增持黄金ETF，但2月以来部分机构开始战术性撤退。中欧财富投顾率先对过热黄金仓位进行止盈，机构认为：“当前金价已计入较多地缘政治溢价，若美联储政策路径明朗化，可能出现技术性回调。“不过，仍有机构维持战略配置，国泰基金认为，长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属具备上行动能。

　　债市则呈现“冰火两重天”景象。10年期国债收益率跌破1.7%后，机构对利率债的估值担忧升温。

　　其中，国联证券“表韭纯纯的债”组合大幅减持债券指数基金，机构指出：由于近期宏观经济处于不确定因素增多的阶段，预计资金利率保持紧平衡状态，在债市开门红后，利率有所下行，债市依然具备胜率，但赔率下降，且股市“开门红”抬升了部分市场资金的风险偏好。因此，在前期因加仓获得超额收益的情况下，已适度减仓，等待后续投资机会。

　　相反，部分投顾选择拉长久期，中金财富固定收益团队认为，经济弱复苏背景下，利率仍有下行空间，建议关注中长久期信用债的结构性机会。

　　多资产配置框架成型 绝对收益策略受重视

　　面对复杂市场环境，投顾机构正构建更为立体的资产配置体系。平安证券统计显示，1月组合调仓呈现三大特征：通过港股QDII基金捕捉估值修复机会；采用商品基金对冲尾部风险；增加短债基金作为流动性管理工具。这种“核心+卫星”的配置模式，既保留科技成长的核心仓位，又通过黄金、债券等资产平滑波动。

　　业内人士建议，普通投资者可参考机构的三层配置逻辑：

　　一是战略配置层：以宽基指数为底仓，分享经济复苏红利

　　二是战术轮动层：通过行业ETF把握AI、新能源等产业趋势

　　三是防御缓冲层：配置黄金、短债应对市场黑天鹅

　　市场人士认为，当前资产配置需兼顾政策导向与估值安全。随着两会临近，新质生产力、数字经济等政策红利方向或催生新的投资机遇，而经历充分调整的医药、消费板块也开始进入部分机构的左侧布局视野。如何在成长与价值、进攻与防御间寻找平衡点，将成为决胜二季度市场的关键。

　　注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。