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　　周四夜盘，合成胶冲击涨停，截至发稿前仍未开板，日内涨幅7%。受此影响，天然橡胶、20号胶均录得上涨，日内涨幅超2%。从本轮上涨导火索来看，合成胶走强主要逻辑在于上游丁二烯价格上涨，推动合成胶成本中枢上升。国内乙烯装置由于利润有压力，亚洲区域开工率受限，作为乙烯生产中的副产品，丁二烯开工负荷同样下滑。而海外乙烯装置检修，叠加国际丁二烯价格上涨，国内出口窗口打开，周内丁二烯港口库存大幅去化。料短期丁二烯价格或维持强势，合成胶价格或继续演绎强成本逻辑。

　　需求端来看，上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.39%，较上周走高8.5个百分点，较去年同期走低4.42个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.52%，较上周走高7.5个百分点，较去年同期走高5.44个百分点。截至1月16日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存46.1天，周环比增加1.5天；半钢胎成品库存47.9天，周环比增加0.5天。2025年全年，汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一。轮胎企业逢低集中补货，开工负荷回升，需求端同样支撑胶价，短期偏强对待，关注丁二烯价格变化情况。

　　资料来源：Wind、光大期货研究所

　　撰稿：史玥明

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