来源：燕梳师院

　　“在动荡中挣扎”，是对北大方正人寿最贴切的写照。自成立以来，公司经历两度改名、三次易主；经营上深陷“增收不增利”泥潭，近五年累计亏损逾四十亿元，偿付能力逼近监管红线。

　　面对困局，平安集团以“救火队长”之姿入局，十余名平安系高管相继接管核心岗位。眼下，财务负责人郝俊辉的上任更是为这场“换血”按下加速键。

　　再迎平安系高管

　　近日，北大方正人寿官网显示，郝军辉已正式出任公司财务负责人。实际上，早在去年12月，上海监管局就已核准其财务负责人的任职资格。

　　公开资料显示，郝军辉出生于1977年12月，本科毕业于武汉大学。他的职业生涯长期扎根于平安体系，曾先后担任平安寿险总部财务部会计报告室经理、总部财务部IFRS项目负责人、总部财务行政部IFRS17项目高级经理、总部财企中心财务管理团队高级经理及总部财务部高级经理等职务，目前担任北大方正人寿财务管理部总经理职务。

　　由此可见，郝军辉是一位带着平安基因的资深干将，也是公司第五位空降核心管理层的平安系人员。至此，在北大方正人寿14人的高管团队中，具备平安任职背景者已达10席，全面掌控战略、财务、投资、审计等关键命脉。

　　坎坷的“前半生”

　　与平安的关联始于2021年。当年，方正集团司法重整落定，中国平安作为战略投资者，通过平安人寿出资482亿元，受让新方正集团66.51%股权，间接掌控北大方正人寿51%股份，成为实际控制人。彼时市场便普遍预判，平安将以“自己人”推动整合。

　　2024年8月，韩光获批出任北大方正人寿总经理，被视为平安战略落地的“关键抓手”。业内皆知，韩光是一位资深平安老将，拥有长达28年的工作经验，历任平安人寿副总经理、分公司总经理等，深谙平安体系的管理逻辑与业务打法。

　　此后，平安系高管加速进场，副总经理汪海龙、总经理助理兼首席投资官钟世开、财务负责人郝俊辉等相继履职，与早年间已任职的魏春平、胡洁等存量平安系高管形成合力。

　　值得注意的是，北大方正人寿全新LOGO采用的“活力橙”，与“平安橙”形成鲜明呼应，隐喻着公司正在被注入平安的基因。

　　平安的强势入主，背后是其坎坷发展史。北大方正人寿成立于2002年，前身为“海尔纽约人寿”，由青岛海尔投资发展有限公司（下称“海尔投资”）和纽约人寿保险公司（下称“纽约人寿”）合资成立，中外股东各占50%股权。

　　随后，经历了一系列变革。2010年，纽约人寿果断与海尔投资“分手”，将所持50%股权分别转让给海尔以及日本明治安田生命保险（下称“明治安田”）。此次变更后，海尔投资持股比例增至75%，而明治安田则持有25%。同年年底，公司更名为“海尔人寿”。紧接着，2011年3月，海尔人寿完成了一次增资，海尔投资和明治安田持股比例上升至70.76%、29.24%。

　　2012年，公司进行了一次重大重组，引入了北大方正集团作为主要股东，一举拿下51%股权，海尔持股比例骤降至19.76%，而明治安田持股比例保持不变。同时，公司正式更名为“北大方正人寿”。

　　目前，公司的股东包括新方正控股发展有限责任公司、明治安田、海尔集团（青岛）金盈控股有限公司，分别持股51%、29.24%、19.76%。

　　图源：2025年第三季度偿付能力报告

　　巨亏压顶

　　最新偿付能力报告显示，截至2025年前三季度，公司实现保险业务收入40.22亿元，同比下降约3.13%；净利润亏损4.35亿元，延续了亏损状态，但较去年同期大幅收窄49.36%。

　　拉长时间维度来看，2020—2024年，北大方正人寿分别实现保险业务收入35.79亿元、43.42亿元、41.91亿元、48.59亿元以及49.5亿元，五年间年均复合增长率约为5.5%，整体呈稳健上升趋势。其中，2021年与2023年增长尤为显著，2022年则因市场调整出现小幅回落；而2025年前三季度收入承压，首次出现同比下滑。

　　与收入端的相对稳定形成鲜明对比的是利润端的持续“失血”。2020年至2024年，公司净利润分别为0.09亿元、-10.08亿元、1.56亿元、-8.09亿元和-14.29亿元，五年累计亏损已超35亿元；若计入2025年前三季度的亏损，总亏损额将突破40亿元。

　　亏损的根源是多重压力的叠加。首先，公司长期过度依赖银保渠道，该渠道手续费和佣金支出高昂，但客户黏性较低。以2024年为例，公司手续费及佣金支出同比增加8%，而行业均值在下降。此外，高现价的短期理财型产品占比高达38%，这些产品虽然能快速做大规模，但后续退保压力巨大，容易形成“规模越大、亏损越深”的恶性循环。

　　其次，高退保率持续侵蚀现金流与利润。2023年，公司综合退保率达2.4%，2024年进一步升至3.04%，某产品的年度退保率甚至超过100%。高退保率意味着现金流持续流出，严重侵蚀利润。

　　再者，投资端表现疲软成为亏损的重要推手。公司历史上有大量投资投向非标准化债权资产。受原股东方正集团债务危机牵连，相关投资出现大幅减值。例如，一笔4.5亿元的信托投资在2022年计提减值损失3.2亿元，直接导致当期偿付能力大幅下滑；2025年初，公司又公告一笔2017年投资的3亿元资本补充债券发生利息支付延迟，计提减值损失9675万元，进一步吞噬利润。

　　在低利率环境下，固收类资产回报承压，而权益类投资亦乏善可陈。2023年，公司资产减值损失高达5.43亿元。尽管2024年资本市场回暖，行业平均综合投资收益率达到8.8%，但其前四季度累计投资收益率仅为3.18%，远低于行业平均水准，未能享受到市场红利。

　　此外，偿付能力已逼近监管红线。截至2025年第三季度末，公司的核心偿付能力充足率及综合偿付能力充足率分别为71.41%、107.16%。根据预测，下一季度两项指标分别下滑至3.97个百分点与2.85个百分点，离监管强制措施触发点越来越近。

　　那么，随着平安系高管陆续就位，凭借平安的管理经验与资源赋能，能否对冲二十四年的历史包袱？“小平安”模式又能否在这片土壤中生根结果？答案，交给时间。