（来源：路边消息社）

近日，知名投资人段永平在雪球上回应网友提问时，再度谈及对泡泡玛特的看法。

一位雪球用户认为泡泡玛特的商业模式非常好，99元一个的毛绒玩具大家都想要，且泡泡玛特2025年半年报的资产负债表也很“干净”，几乎没有任何与经营无关的长期负债。因此请教段永平为何会看不懂泡泡玛特，该公司是否存在什么风险？

对此，段永平回复称，“如果你有足够多的钱，你愿意按市值把这家公司买下来吗？当你这么想的时候，你会比较容易想长远。”

他提到，自己大致看过泡泡玛特，觉得他们确实蛮厉害的，“不过，我依然无法理解人们为什么会需要这个东西，万一过两年大家都不要了呢？如果你能认为人们会一直需要，他们的业务会一直成长，那对你来说这当然是个还不错的投资。”

在此前与王石、田朴珺的对话中，段永平曾谈及对泡泡玛特的看法。

“我开始也觉得拉布布是很神奇的一个东西，再仔细看人家十几年，真是一点一滴做出来的。虽然我看不懂这家公司，我不会去买他们股票，不会做他们投资，但是他能够把情绪价值的产品做成这个样子，不是随便就能做成的。我看过王宁的讲话，真的是花了功夫的，所以不要一句话把人家运气说成狗屎运，对不对？”段永平说。

段永平解释称，如果投资者坚信人们会一直需要，且业务会一直成长，那当然是不错的投资。但他把潮玩归类到了自己“无法理解”的范畴——就像他不理解“女生买包”和“天价名画”一样。虽然这些需求客观存在，但在他的逻辑里看不透，所以选择“不懂不碰”。

近日，泡泡玛特旗下核心IPLabubu系列市场热度显著回落，二手价格大幅跳水，资本市场同步出现调整，潮玩行业此前的狂热态势逐渐消退。

据市场数据，原价594元一盒的Labubu坐坐派对搪胶毛绒系列，二手平台均价从1478元回落至632元左右；部分原价99元的单只款式跌破原价，最低售价仅82元。有媒体报道称，在得物App上，曾一盒难求的Labubu3.0前方高能系列端盒款，12月30日成交价629元，仅略高于原价594元，而2025年夏天该产品价格曾高达1478元。

多个二手平台数据显示，Labubu系列挂牌量明显增多，成交价格同步下移，部分折扣连锁门店中，昔日抢手的盲盒被置于显眼位置并标注限时特惠，海外电商平台上热门款式也已显示有货。

价格波动迅速传导至资本市场。自2025年8月29日创下339.8港元的历史高点后，泡泡玛特股价持续回落，2026年1月13日收于191.3港元，累计跌幅超40%。