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　　来源：韭圈儿

　　如题，我有限的语言不足以形容，卫星行情的炸裂。

　　同样涨停的还有作为AI应用的传媒ETF．．．

　　上次传媒这么涨，还得是2015年。

　　上礼拜五写卫星，谈到了不少风险，毕竟涨幅实在太夸张。

　　但看评论区的状态，大家更倾向于先上车，套住了再研究。

　　对于拿不住卫星，拿不住大涨，容易卖飞的情况——

　　今天更有朋友留言，拿不住就去打工，拿不住就去进厂，涨也拿不住，跌也拿不住，扳手拿不拿的住？螺丝拿不拿得住？

　　骂得好，我无话可说。

　　我们常说，贝塔的力量是伟大的，而牛市往往会迎来申赎和净值的双击。

　　而在2026年第一周的大涨之后，华夏基金的ETF总规模也来到了9990亿，今年规模已经增长了420亿，相当于一家小型机构的规模。

　　如果再算上今天的大涨，华夏规模破万亿基本板上钉钉，这也是中国第一家规模破万亿的基金公司，马太效应凸显。

　　2015年的幽灵

　　之前都说这轮行情像2015年，从目前的节奏，确实有点这个意思了。

　　第一，都有相似的宏观压力。

　　2015年，面临“三期叠加”，GDP增速破7，实体经济回报率下降，国家希望通过股市为企业融资脱困。

　　2025-2026年。面临“负通胀压力”和“地产寻底”，同样需要活跃资本市场来提振信心和居民财富效应。

　　第二，都有自上而下的政策和前景远大的产业叙事。

　　2015年“一带一路”是国家战略，互联网+是产业叙事。

　　而目前，“企业出海+反内卷”是上层战略，底层叙事也从去年的AI算力，向卫星、商业航天以及AI应用扩散。

　　目前为止A股的几轮大牛市，结果虽然一地鸡毛，但不妨碍产业取得长足的发展。

　　比如2007年，涨的是大金融，之后四大行确实逐渐跻身世界一流的银行。

　　2015年，互联网+暴涨，虽然龙头股退市了，但港股互联网、应用以及未上市的头部互联网独角兽，确实跻身世界一流。

　　2020年，新能源暴涨，结果大家也有目共睹。

　　第三，都有点市梦率。

　　下图和2015年当红炸子鸡板块以及核心宽基的估值对比，卫星、科创受制于盈利有限，估值已经比上次核心的传媒、创业板更高了。

　　中证卫星的PE大概是380倍，作为对比，汉朝持续422年，宋朝319年，唐朝289年，明朝276年，漂亮国今年建国也才250年。

　　我觉得用市梦率形容卫星有些保守，应该叫市星率，才能体现这轮商业航天的强度。

　　相比之下，小盘勉强还好，现在的中证1000，PE50倍，距离当年高点的中证500还有距离，大盘尤其是上证50这样的蓝筹宽基，估值还没有上次这么高。

　　但从投资者的情绪来看，股市赚钱比打工容易得多，不知道什么时候就要开始炒老板，开始大街小巷全部聊股票了。

　　目前我愿意将大仓位继续保持在低估值方向，然后一点点止盈宽基指数和热门的行业指数。

　　继续关注被嫌弃的老登

　　最后，2026年的强势春季躁动中的开年，背景板的行业是银行和石油石化，熟悉的感觉回来了。

　　而另一方面，光模块哥仨还是不太受资金待见。

　　我对比了2018年至2021年宁德时代的走势，对照2023年至今中际旭创的走势。

　　对A股高景气行业来说，3年往往是个坎，后边景气度的持续性看。

　　这次易中天景气度持续时间长，是因为海外大客户的供应商，所以利润率不错，景气度持续周期也足够长，会不会重走光伏新能源上一轮的老路不好说，还得看海外大厂对AI硬件和资本开支的态度。

　　当然光模块目前的调整和景气度、基本面毫无关系，主要是卫星，AI应用方向的吸血，如果还是看好AI硬件，那现在就是加码的机会，这波热度过去后，还是有比较大的概率回归光模块的。

　　以上。