康妮・洛伊佐斯 撰文

　　真格风投（True Ventures）联合创始人乔恩・卡拉汉认为，五年后，我们不会再以如今的方式使用智能手机，十年后甚至可能彻底弃用。

　　作为一家二十年里斩获多个明星投资案例的风投机构掌门人 —— 其投资组合既涵盖 Fitbit、Ring、派乐腾等消费品牌，也包括 HashiCorp、Duo Security 等企业级软件厂商 —— 这番言论绝非纸上谈兵，而是真格风投正全力押注的核心投资理念。

　　真格风投的成功，从来不靠随波逐流。这家扎根旧金山湾区的机构向来低调行事，即便其管理着约 60 亿美元资金，旗下包含 12 只核心种子基金，以及 4 只精选机会型基金（专用于为发展势头向好的被投企业追加投资）。当其他风投机构愈发热衷自我宣传 —— 在社交媒体和播客平台打造个人品牌，吸引创业者与优质项目 —— 真格却反其道而行，默默深耕与连续创业者的紧密合作网络。这一策略成效显著：卡拉汉透露，机构成立 20 年来累计投资约 300 家企业，实现 63 笔盈利退出、7 笔 IPO 上市。

　　卡拉汉表示，2025 年第四季度真格完成的 4 笔退出交易中，有 3 笔的创业者均是此前合作过的连续创业者，在过往合作取得成功后再度携手真格。不过，在人工智能热潮涌动、大额融资频发的当下，卡拉汉关于人机交互未来的思考，才真正脱颖而出。

　　“十年后，我们不会再用苹果手机了。” 卡拉汉直言，“我甚至觉得五年后就不会再这样用手机 —— 或者换个更稳妥的说法 —— 我们使用手机的方式将发生翻天覆地的变化。”

　　他的核心观点简单直白：智能手机作为人类与智能技术之间的交互界面，体验糟糕透顶。“我们现在掏出手机发消息确认事项、传递信息、撰写邮件，这种方式效率极低，体验也极差，” 他解释道，“不仅容易出错，还会打乱我们的正常生活节奏。”

　　正因对此深信不疑，真格风投多年来一直在探索各类替代交互方式 —— 无论是软件端、硬件端，还是软硬件结合的形态。正是这份敏锐的预判，让真格早在可穿戴设备尚未成为风口时投资 Fitbit；在数百家风投机构拒绝后，毅然入局派乐腾；在 Ring 创始人杰米・西米诺夫资金告急、甚至被《创智赢家》节目评委拒之门外时，果断为其注资。卡拉汉坦言，每一次下注，在当时看来都充满争议，而每一次押注的核心，都是一种比现有方式更贴合人类本能的全新人机交互模式。

　　这一投资理念的最新落地成果，便是硬件设备 Sandbar。卡拉汉将其形容为 “思维伴侣”，通俗来讲，这是一款佩戴在食指上的声控智能指环，核心功能只有一个：通过语音笔记捕捉并整理用户的想法。它并非复刻 Humane AI Pin 智能徽章，也不与奥拉智能指环的健康监测功能竞争。“它只把一件事做到极致，” 卡拉汉说，“但这件事，恰恰是当下科技产品缺失的、人类最本质的行为需求。”

　　这款设备并非被动录制周围声音，而是在用户灵光一闪的瞬间及时响应，充当专属的 “思维搭档”。它搭配专属应用程序，依托人工智能技术运行，在卡拉汉看来，其背后代表的，是一种与当下截然不同的人机智能交互理念。

　　不过，吸引真格投资 Sandbar 创始人米娜・法赫米与基拉克・洪的，绝非只有产品本身。“初见米娜时，我们就对未来愿景达成了高度共识。” 卡拉汉回忆道。真格团队多年来一直深耕替代交互方式的研究，并围绕这一方向精准布局投资，期间接触过数十位创业者。而曾共事于 Meta2019 年收购的神经交互技术初创公司 CTRL-Labs 的法赫米与洪，其创业思路尤为亮眼。“核心不在于这款指环本身，而在于它所赋能的全新行为模式 —— 用不了多久，我们就会发现自己根本离不开这种模式。”

　　这番话，与卡拉汉当年评价派乐腾的经典言论如出一辙：“其核心从来不是那辆健身单车。”

　　对部分人而言，派乐腾的健身单车（即便初代产品）已然颇具吸引力，但真正让其成功的，是单车所赋能的全新运动行为，以及搭建的社群生态，单车不过是载体而已。

　　这种 “押注全新行为模式，而非单纯押注新产品” 的投资理念，贯穿真格的投资始终。当下，人工智能初创企业一出道便斩获数亿美元融资，估值直冲十亿美元，而真格始终坚守自身核心优势：为初创企业开出 300 万至 600 万美元的种子轮支票，换取 15% 至 20% 的股权，不追风口、不盲从热点。

　　卡拉汉表示，真格会按需募资支持优质项目，但无意募集数十亿美元资金。“根本没必要，如今要打造卓越的事业，根本不需要这么多钱。”

　　这份沉稳的态度，也体现在他对人工智能行业整体热潮的判断上。被问及行业前景时，他坦言认为 OpenAI 估值很快将突破万亿美元，也承认这是人类迄今见证的最具影响力的算力浪潮，但同时也指出，支撑超大规模算力企业的循环融资模式，以及其计划投入 5 万亿美元用于数据中心和芯片建设的资本开支，暗藏风险。“我们正处于行业周期中资本高度密集的阶段，这一点令人担忧。”

　　尽管如此，他对真正的机遇所在充满信心。卡拉汉认为，未来最大的价值创造，并非出现在基础设施层，而是在应用层 —— 全新的交互界面，将催生全新的行为模式，释放巨大潜力。

　　这一切，最终都回归到他极具浪漫主义色彩的核心投资哲学 —— 这番风投箴言若出自他人之口，或许会显得空洞，却在他身上落地生根：

　　“真正优质的早期投资，本就该充满挑战、前路孤独，甚至被旁人视作疯狂。过程或许迷雾重重、充满未知，但你必须与自己深信不疑的团队并肩前行。”

　　他表示，五年至十年后，你自会知晓当初的坚持是否值得。

　　无论如何，纵观真格的投资履历：从被众人忽视的健身手环、智能互联单车、智能门铃，到如今的思维捕捉指环，这家机构总能精准押注潜力硬件赛道。因此，当卡拉汉直言智能手机的时代已时日无多，外界值得高度重视。

　　抢占先机，本就是风投的核心要义，而行业趋势也印证着他的判断：智能手机市场已基本饱和，年增速仅不足 2%；而智能手表、智能指环、声控设备等可穿戴产品，正以两位数的增速迅猛扩张。

　　人类对科技交互方式的需求，正悄然发生变革，而真格风投，已顺势押下新的赌注。