文章来源：用益研究

　　慈善信托探索多元场景的“长期之路”

　　据统计，截至今年9月末，我国慈善信托累计备案数量为2578单，累计备案规模为98.8亿元。在近日举行的“信托之力 善行共生”上海信托慈善信托十二周年主题活动上，与会各界代表一致认为，慈善信托在系列顶层设计的护航下正以其特有的制度优势和金融韧性，成为引导社会财富服务国家战略、增进民生福祉的重要桥梁。

　　业内观点：

　　1、慈善信托正在成为传承家族文明、实现善财传承的重要载体，它让财富的流转不仅关乎物质，还关乎精神的延续；同时可衔接国家目标与长期发展，推动高净值人群通过多元方式参与慈善，与各方共同携手推动公益事业高质量发展。

　　2、乡村振兴是公益慈善的核心主战场，其战略属性让公益参与更具价值。针对当前乡村振兴在资金使用、项目运营等方面的痛点，慈善信托可凭借其专业化和灵活性，精准对接教育、医疗、产业等需求，为乡村激活内生动力、实现可持续发展提供持久支持。

　　3、展望未来，慈善信托的健康规范发展仍需：一是进一步加强慈善信托的普及和推广，用通俗解读消除认知误区，让公众理解“做好事”的核心要义；二是进一步深化认识、提升站位，信托公司须将慈善信托纳入发展战略，守正创新、专业运作；三是汇聚合力、共筑生态，鼓励多方主体加强合作，构建“商业向善、金融为民”的可持续发展新生态。

　　证券业明年业务成长有支撑

　　近期，券商纷纷对未来一年的业务布局、市场机遇及估值修复路径展开系统性研判。例如，中信证券提出“金融新动能崛起，聚焦周期轮动主线”，国泰海通认为“零售业务和国际业务将是行业新亮点”，华泰证券强调“焕新蓄势，价值重估”，中金公司主张“迎接高质量增长下的龙头崛起”。

　　业内观点：

　　1、2026年市场成交额有望保持高位，叠加降佣降费下费率高基数压力缓解，券商传统经纪业务、以两融为代表的信用业务收入或维持高位；而低利率环境及权益市场向好有望推动居民财富向权益产品迁移，为券商财富管理及资管业务赋能。

　　2、大财富业务进入趋势上行期，A股和两融新开户强劲，融资余额连续创下历史新高，A股2万亿元日均成交额有望成为常态。同时，金融产品代销业务显著回暖，围绕ETF投顾的创新业务探索前行。

　　3、行业将把资源更多投向AI技术应用、跨境业务布局及机构资本中介等创新领域，通过提升服务效能与资产定价能力，打开净资产收益率长期提升空间，逐步摆脱同质化竞争格局。

　　华泰证券：“双十一”电商GMV或温和增长 平台端延续分化表现

　　2025年电商双十一大促季行业层面增长温和，GMV或同比增长中高个位数至10%之间，平稳增长得益于各平台的积极补贴及大促时间线的进一步拉长，但亦部分被去年同期国补行动带来的较高家电品类销售额基数所抵消。平台角度，主要电商平台或延续分化表现。

　　银河证券：当前转债整体价格及溢价率均涨至高位，需适当控制下行风险

　　上一周期转债市场表现突出，高价指数上涨1%，高波策略超额明显。调入调出方面，本期调出强赎进度加快、价格涨至高位的大中转债，以及Q3业绩转弱的富春转债、蓝天转债等，调入前三季度整体业绩稳健、强赎风险较低的高价标的。当前转债整体价格及溢价率均涨至高位，牛市思维不改但高位环境下波动加大，需适当控制下行风险，及时跟进后续行情扩散、风格行业轮动。

　　中信证券：AI投资机会扩散，关注算力产业链和AI应用

　　2025年以来中美科技股均取得亮眼成绩，算力板块涨幅领跑市场，模型和应用侧亦出现局部爆发机会。展望2026年，国产算力方兴未艾，业绩弹性及投资确定性兼备，有望复刻美股2023年以来的长牛行情。模型和应用侧亦有望迎来局部爆发机遇，我们看好AI全面赋能下的互联网科技巨头，以及AI广告、AI Agent、AI视频生成、商业化自动驾驶等落地速度较快的AI应用赛道。