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来源：华泰期货
作者： 王育武
市场分析
2025-11-12，碳酸锂主力合约2601开于86760元/吨，收于86580元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-0.21%。当日成交量为1145329手，持仓量为528966手，前一交易日持仓量526493手，根据SMM现货报价，目前基差为-4400元/吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单28287手，较上个交易日变化188手。
碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价81400-85200元/吨，较前一交易日变化1000元/吨，工业级碳酸锂报价80600-81600元/吨，较前一交易日变化1000元/吨。6%锂精矿价格1020美元/吨，较前一日变化8美元/吨。据SMM数据，市场情绪高涨，下游材料厂持谨慎观望态度，仅维持刚需采购，在价格回调至当天较低位置时有少量成交情况，但市场成交还是以后点价为主。目前，上下游企业正在就明年的长期协议进行谈判，现阶段主要围绕系数展开博弈。供应端来看，锂盐厂整体开工率保持高位运行，其中锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，成为供应主力。预计11月国内碳酸锂产量可以维持10月的生产量级，环比大致持平。需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长；储能市场供需两旺，供应持续偏紧。
11月12日，海博思创发布自愿性披露公告，宣布公司与宁德时代签订《战略合作协议》，合作期限自2026年1月1日至2035年12月31日，为期十年。合作期内海博思创生产经营所需电芯类、系统类产品将采购并使用宁德时代产品，宁德时代需确保产品满足质量及技术要求，并提供同等市场条件下的优先供应和具有竞争力的价格。合作期内，双方应于每年度末（12月1日前）就未来三年的合作目标进行滚动式更新，并签署相应年限的合作备忘录予以确认。其中2026年至2028年，海博思创累计采购电量不低于200GWh。
策略
近期库存持续去化，盘面有一定支撑，但8.5万元/吨下游基本没有采购。矿端复产正在推进中，预计后续逐步复产。需关注消费与库存拐点，若消费转弱，矿端复产，库存或从去库转为累库，届时盘面或回落。
单边：短期观望为主，关注库存与消费拐点及矿端复产情况，择机逢高卖出套保
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：卖出虚值看涨期权
风险
1、 消费端持续超预期，
2、 矿端扰动超预期，
3、 宏观情绪及持仓变动影响。
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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