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文章来源：新华财经
新华财经北京11月10日电 上周（11月3日至7日当周）国际现货整体维持在每盎司4000美元关口窄幅震荡，虽然周收盘较上周下跌1.84美元或0.05%，但周K线仍录得阳线，暂时显露出止跌迹象。
分析来看，周内美国政府停摆持续导致官方数据缺失，在此背景下私营机构公布的数据略显混乱，美联储官员观点分歧明显，综合作用下投资者降低了对美联储12月“按兵不动”的预期，美元承压下跌，黄金趁势暂时持稳于4000美元关口附近。
展望新的一周，市场仍将关注美国政府停摆的相关进展，以及美联储进一步降息的前景。若美联储决策者强调劳动力市场疲软、通胀下行，市场将进一步押注年内降息，则有利短期金价；反之，若倾向维持利率不变，则美元或重新走强，金价将维持震荡格局。
美国政府停摆延宕，经济数据信号混乱
美国国会参议院4日再次未能通过联邦政府临时拨款法案。这意味着10月1日开始的本轮联邦政府“停摆”即将打破2018年年底至2019年年初“停摆”35天的历史纪录，成为美国历史上持续时间最长的政府“停摆”。至11月9日，美国联邦政府“停摆”已40天。政府停摆导致关键官方经济指标延迟发布，投资者和政策制定者不得不依赖私营部门的数据来判断美国经济的健康状况。
但上周美国公布的私营部门数据却并没有给出清晰的信号。
一方面，美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，10月制造业PMI自9月的49.1降至48.7，为连续第八个月萎缩；但就业分项指数回升至46，显示劳动力市场仍具一定韧性。
另一方面，在劳动力市场相关数据方面，美国ADP就业报告显示，10月私营部门新增就业 4.2万人，显著高于市场预期的2.5万人；同时，ISM服务业PMI升至52.4，表明服务业活动持续扩张。
然而，美国企业10月裁员人数却超过15万人，创下20多年来同期最高水平。
另外，由于政府停摆影响了经济前景，高物价也恶化了人们对个人财务状况的看法，美国消费者信心在11月初降至逾三年来最低水平。
尽管信号不一，但经济学家普遍认为，美国劳动力市场继续降温，投资者因此降低了美联储12月“按兵不动”的预期，美元承压下跌，黄金暂时企稳在4000美元/盎司一线。
美联储官员观点分歧明显
在官方数据确实的背景下，美联储内部关于12月是否降息的争论愈发激烈。理事米兰认为当前利率过高、政策过度紧缩，主张通过多次各50个基点的降息以回归中性水平，并指出信贷市场压力已明显上升，增加了经济下行风险。
理事库克则强调在就业与通胀的双重任务中风险并存——若利率维持过高，劳动力市场可能急剧恶化；若降息过快，则或引发通胀预期失控。
旧金山联储主席戴利称，10月的降息是防范劳动力市场恶化的“保险”措施，她对12月是否再度行动保持开放态度。芝加哥联储主席古尔斯比则指出，由于政府停摆导致通胀数据缺失，物价走势难以判断，使其对进一步降息持谨慎态度。他提到核心服务通胀上升令市场担忧，当前决策者对物价走势的了解远不及对就业状况的把握。
克利夫兰联储主席哈马克也倾向维持观望，她认为当前利率已接近中性水平，若进一步下调，通胀风险或将加剧。纽约联储主席威廉姆斯则表示，美国仍处于低中性利率时期，模型估算的中性利率约为1%，但债市暗示更高水平。他强调，在实际决策中，当前数据比中性利率估计更具指导意义。美联储副主席杰斐逊也表示，当前利率已接近“中性”水平，未来降息需谨慎推进。
与此同时，美国货币市场压力仍在发酵，短期融资利率虽暂时趋稳，但市场担忧未来几周回购利率可能再度上行。美联储计划于12月1日结束缩表，但市场普遍预计，若资金紧张持续，其或将采取更强力措施，甚至直接购债以稳定市场流动性。
另外，在美国政府的关税政策方面，美国最高法院5日举行听证会，就总统特朗普援引《国际紧急经济权力法》实施大规模关税的合法性展开辩论。多数法官质疑该法是否赋予总统大规模征收关税的权力，认为征税权是国会的核心权力。
美国《政治报》援引白宫内部人士的话报道，听证会结束后，美国政府内部气氛“十分低迷”。此次听证会对特朗普政府来说可谓“雪上加霜”。分析人士指出，美国政府若败诉，将被迫退还巨额关税，同时可能援引其他法律重新实施部分关税。不过，大多数此类法律都规定了程序性和实质性要求，并不允许总统行使不受约束、广泛的权力。
上周四（11月6日），特朗普首次承认，关税成本可能由美国消费者承担一部分。他警告称，若裁决不利，将考虑启动“B计划”，但也表示，最高法院审理关税案期间不会宣布新关税。
市场情绪谨慎 短线金价仍偏向下行
技术上，金价短期阻力位于4030-4060美元/盎司区域，关键阻力位于4080-4100美元/盎司区域。短期支撑位于3950-3900美元/盎司区域，关键支撑位于3850-3750美元/盎司区域。
国内沪金主连（AU2512）阻力见于930-950元/克区域，支撑位于900-890元/克区域，关键支撑位位于870-850元/克区域。
沪银主连（AG2512）合约短期阻力位位于11500-12500元/千克；支撑关注11000-10800元/千克区域，关键支撑位见于10500-10000元/千克区域。
（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）
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编辑：吴郑思
