来源：晋才晋商

　　10月22日，同德化工发布公告称，控股股东、实际控制人张云升办理了股份质押及解除质押业务。这位实际控制人质押1400万股用于偿还债务，同时解除1420万股质押。

　　这一操作背后，同德化工正经历自2010年上市以来最艰难的时期。公司近期债务逾期本金已累计超过2亿元，业绩大幅下滑，多个诉讼缠身。

　　01 股份质押“借新还旧”

　　细看同德化工最新公告，张云升本次质押1400万股无限售流通股，占其直接持股总数的17.49%，占公司总股本的3.48%。这笔质押起始日为2025年10月21日，到期日为2027年10月21日，质权人为山西华鑫肥业股份有限公司，质押用途明确为“偿还债务”。

　　与此同时，张云升解除了此前质押给山西证券的1420万股股份，占其持股比例的17.74%，占公司总股本的3.53%。该笔质押原起始日为2025年9月22日，解除日期为2025年10月22日。

　　质押与解除质押同步进行，这种操作通常被视为控股股东在维持质押比例不变的情况下，调整债务结构。公告显示，本次操作后，张云升累计质押股份数量从4968万股调整为4948万股，占其持股总数的比例仍为61.81%。

　　对于未来到期的质押股份，公告披露，张云升未来半年及一年内到期的质押股份累计数量均为3548万股，占其持股总数的44.32%，占公司总股本的8.83%，对应融资余额5500万元。公司强调，控股股东目前质押股份不存在平仓风险。

　　02 债务危机持续加剧

　　控股股东质押股份的背后，同德化工自身的债务问题更为严峻。根据公司10月17日发布的公告，截至2025年10月16日，公司和子公司同德科创等在金融机构的逾期债务本金已达到2.039亿元，占公司2024年经审计净资产的10.21%。

　　这一数字相比此前披露的1.29亿元有大幅上升，表明公司资金链状况仍在恶化。逾期未付的利息为437.64万元，占公司2024年经审计净利润的-3.60%。

　　同德化工的债务危机已引发多起诉讼。10月13日，公司公告称被兴业银行太原分行起诉，要求提前偿还2000万元借款本息。不过，最新进展显示，兴业银行已于10月20日向法院提出撤诉申请，法院裁定准许撤诉。

　　但其他诉讼仍在继续。9月份，同德化工就新增5起被诉案件，加上兴业银行此次起诉，累计涉案金额已超过2.4亿元。这些诉讼主要源于融资租赁合同纠纷，多家租赁公司起诉同德化工及其子公司支付租金。

　　03 业绩下滑与转型困境

　　同德化工目前的困境与其业绩大幅下滑密切相关。2024年，公司出现上市以来的首次亏损，归母净利润亏损7198.69万元，同比下降116.43%。

　　2025年上半年，公司业绩继续下滑，营业收入2.56亿元，同比下降19.32%；归母净利润1109.19万元，同比大幅下滑75.76%。对于业绩变动，同德化工解释称，受煤炭开采政策影响，公司炸药需求及爆破服务量大幅减少。

　　然而，更深层的问题可能源于公司的转型决策。2021年3月，同德化工宣布投资35亿元，在忻州原平建设PBAT新材料产业链一体化项目。这一巨额投资项目成为公司财务压力的主要来源。

　　截至2025年上半年，这一项目预算为34.79亿元，已累计实际投入金额近31亿元，项目进度为95.50%。但公司也首次承认“因资金问题，设备安装调试工作处于暂停状态”。

　　巨大的资金投入给同德化工带来了沉重的财务负担。公司表示，从金融机构取得的一般借款均用于同德科创PBAT一体化建设项目支出，2025年上半年利息金额1574.76万元。

　　04 应对措施与可能转机

　　面对内外交困的局面，同德化工已采取一系列措施缓解压力。公司表示，已积极与政府相关部门沟通，山西忻州市人民政府已组织辖区内金融机构召开专题会议，并协调成立金融机构债权人委员会。

　　该委员会明确要求银行“不抽贷、不还本转贷、及时续贷”，以缓解公司的短期偿债压力。这一政府纾困措施为公司争取了喘息空间。

　　在资产处置方面，同德化工也在积极行动。2023年12月，公司以6.53亿元出售广灵县同德精华化工及清水河县同蒙化工100%股权。2025年5月，再次公告拟转让旗下三家民爆子公司各不超过45%的股权。

　　控股股东张云升自身也在努力维持控制权稳定性。除本次质押外，2025年3月，张云升也曾进行类似的质押与解除质押操作，当时质押2268万股用于偿还债务，同时解除1600万股质押。

　　值得注意的是，尽管面临重重困难，同德化工仍看好PBAT项目的市场前景。公司在2024年度股东大会中表示，该项目是公司转型突破的关键。随着“限塑令”推广，全生物可降解塑料市场前景广阔。

　　同德化工表示，公司正统一与各家银行等金融机构积极沟通，协调信贷支持，同时加强成本控制、应收账款回收以改善经营状况。民爆生产线技改已完成并恢复正常生产，公司正积极组织生产经营，争取尽快恢复业绩水平。

　　市场变化也在带来新考验。根据工信部2025年印发的行业转型升级实施意见，到2027年底，民爆行业将形成3家到5家具有较强国际竞争力的大型企业（集团）。这一政策导向或许能为同德化工提供重组整合的机会。

　　未来几个月，随着10月31日诉讼开庭及公司债务协商进展，同德化工的命运将迎来关键转折点。

　　本文综合整理自公开报道