美国铝业(AA.US)披露2025年第三季度业绩报告。报告显示，美国对加拿大铝征收的关税导致该公司本季度损失较上一季度增加6900万美元，但国内铝价上涨有效抵消了这一影响，中西部地区溢价涨幅已足以弥补加拿大冶炼厂铝进口关税带来的净不利影响。同时，公司表示今年早些时候削减的加拿大至美国铝出口已恢复至正常水平。

财报具体数据显示，美国铝业第三季度营收达29.95亿美元，较上年同期的29.04亿美元实现增长;归属于公司的净利润为2.32亿美元，上年同期为9000万美元，同比增长近158%;调整后净亏损600万美元，上年同期净利润为1.35亿美元;调整后每股亏损0.02美元，上年同期每股收益0.57美元;调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)为2.70亿美元，上年同期为4.55亿美元。

从生产运营看，第三季度氧化铝产量环比增长4%至250万吨，主因澳大利亚炼油厂维护减少及产量提升;铝业务板块产量环比增长1%至57.9万吨，主要得益于西班牙圣西普里安冶炼厂重启顺利推进。氧化铝业务第三方出货量环比持平于220万吨，增量被贸易活动减少部分抵消;铝业务总出货量环比下降3%，系贸易量及出货时间调整所致。

公司进一步说明，2.32亿美元净利润(每股普通股0.88美元)包含出售Ma'aden合资企业权益收益及Ma'aden股票市价有利变动，但部分被重组费用抵消。季度环比变化则反映进口关税成本上升、巴西资产退役义务费用增加、汇率不利影响及氧化铝价格下跌等因素，铝价上涨形成部分对冲。本季度经营活动产生现金8500万美元，期末现金余额15亿美元。

重大事项方面，10月22日公司宣布与纽约电力局签订长期能源合同，并对马塞纳冶炼厂阳极焙烧炉投资约6000万美元以支持未来运营;10月20日获得美澳政府支持，推进澳大利亚Wagerup炼油厂镓工厂共建项目。

值得一提的是，受特朗普贸易措施影响，2025年美国铝价涨幅持续领先国际市场，中西部地区溢价(全球基准价之上的地区溢价)自6月初已飙升113%。尽管铝价上涨对冲部分成本，但公司预计第四季度关税成本将再增5000万美元，显示贸易措施持续产生影响。

公司首席执行官威廉·奥普林格在财报电话会议指出，美国铝价上涨“反映了库存下降及铝进口量减少”。回顾贸易政策，特朗普今年3月对铝进口征收25%关税，6月翻倍至50%，称此举为保护美国铝业及振兴生产所必需。公司7月曾披露第二季度进口关税成本高达1.15亿美元。

展望未来，美国铝业预计2025年氧化铝总产量维持950万-970万吨，出货量1310万-1330万吨;铝产量230万-250万吨，出货量250万-260万吨，均与此前预测一致。

具体到第四季度，氧化铝部门调整后EBITDA预计因无资产退役费用、出货量增加及维护成本降低，环比改善约8000万美元;铝业务部门则因圣西普里安冶炼厂重启效率不足及第三方能源销售额下降，预计环比不利影响2000万美元，部分被出货量增加抵消;氧化铝成本预计增加4500万美元;运营税支出预计4000万-5000万美元，具体取决于市场状况及司法管辖区盈利能力。