美银策略师表示，如果信贷市场出现进一步紧张的迹象，则可能会引发更大范围的股市大跌，因为包括养老基金在内的只做多投资者将会被动抛售。

　　“如果私营信贷问题持续存在，养老基金等投资者可能会被动卖出指数基金，以避免惩罚性私人资产标记，并履行持续义务，”美银证券的美国股票和量化策略主管Savita Subramanian表示。她周一在一份报告中写道，被动投资“主导着标普500指数”，因此下行将会促使追踪指数的基金抛售股票。

　　交易员愈加担忧小型银行的不良贷款将蔓延至股市的其他领域。上周四，一项地区银行股指数下跌逾6%，并且已连续四周下跌，创下今年持续时间最长的跌幅。

　　美银并非唯一对估值以及指数型基金潜在持续抛压发出警告的机构， Miller Tabak + Co．首席市场策略师Matt Maley表示，追踪银行的交易所交易基金可能会加剧抛售。

　　他写道，“鉴于银行ETF已经处于一些实质性的疲软状态，后续不需要太多的下行压力，就能确认银行股趋势的重大调整。”

　　面对养老基金强平的风险，Subramanian敦促投资者“有所选择”。

　　除了信贷风险之外，美银表示，标普500指数的20个不同价值指标“从统计角度看很昂贵”，持续三年的牛市面临着越来越大的估值风险。与此同时，市场下滑的可能性正在上升。

　　Subramanian写道，“我们的熊市信号——通常在标普500指数触顶前的触发因素——表明需要格外谨慎。” 她指出，该行关注的10个熊市预警信号中，有6个已经触发。通常情况下，平均70%的熊市信号是在市场触顶并开始持续下跌之前触发的。