炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：金十数据

　　尽管华尔街部分人士担忧经济衰退，但近期经济数据显示，美国GDP增速实际上比此前数据所显示的更快。上周公布的数据显示，受强劲消费支出推动，美国二季度GDP增速从之前的3.3%进一步上修至3.8%。而在此之前，受特朗普贸易战影响，美国一季度GDP曾出现下滑。

　　与此同时，三季度经济增长势头更加强劲。上周四发布的数据显示，8月耐用品订单增幅超出预期。次日公布的个人收入与支出报告则显示，8月消费支出保持稳健，且同样高于预期。

　　鉴于消费支出占美国经济的三分之二以上，这一增长足以抵消房地产市场的疲软——当前房地产市场仍受高房价和高抵押贷款利率的冲击。

　　亚特兰大联储的GDP追踪模型目前将三季度增速从此前预估的3.3%上调至3.9%，其依据是消费数据以及8月贸易逆差收窄。

　　这样的高增速或许还未触顶。凯投宏观（Capital Economics）北美副首席经济学家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）在上周五的一份报告中表示，收入与支出数据应能进一步缓解围绕“美国经济正处于急剧放缓边缘”的担忧。

　　他还指出，推动经济增长的是可自由支配支出——通常在消费者财务紧张时，这类支出会被削减。尽管过去三个月消费支出增速超过收入增速，但8月储蓄率仍维持在4.6%的相对高位，这意味着消费者目前尚未过度透支。

　　布朗补充道：“8月实际消费支出的增长表明，鉴于三季度初经济动能增强，我们目前将三季度消费支出增速追踪值从此前一周的2.3%上调至3.3%。三季度GDP增速有望达到4%。”

　　诚然，GDP增速强劲也意味着美联储大幅降息的压力将有所减轻。凯投宏观预计，美联储在今年剩余的两次会议中，可能仅会降息一次。而华尔街则押注两次会议均会降息。

　　衰退担忧仍存

　　这一乐观的增长预期，与穆迪分析（Moody’s Analytics）首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）的警告形成反差——他曾表示美国经济“正处于衰退边缘”。

　　尽管将于周二结束的三季度美国经济表现看似良好，但赞迪预测，随着特朗普关税政策和移民限制措施的影响达到峰值，美国在今年年底至明年年初将面临最高的衰退风险。

　　此外，尽管在高通胀和关税压力下消费支出保持韧性，但房地产市场仍有可能拖累经济下行。赞迪指出，建筑许可量是预测衰退的最关键经济指标，而目前该指标已降至疫情时期的低点。

　　整体消费支出的增长，还掩盖了美国消费者群体间的巨大分化，以及经济对高收入群体日益增强的依赖。

　　穆迪近期估算显示，自疫情以来，收入最低的80%人群支出增速仅与通胀水平持平，而收入最高的20%人群才是推动消费增长的主力。

　　赞迪指出：“只要这部分高收入人群持续消费，经济就应能避免衰退；但如果他们因任何原因变得更加谨慎，经济就将面临大麻烦。”