（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1．面对美国关税威胁，卡尼寻求改善加拿大与墨西哥的关系
加拿大总理马克·卡尼于周四抵达墨西哥城，开始为期两天的访问，旨在改善近期紧张的关系，并在与美国的关键贸易谈判中寻求共同立场。
卡尼计划会见墨西哥央行行长克劳迪娅·谢因鲍姆，会谈内容涉及商业关系、安全和健康等问题。
卡尼在渥太华强调，这一关系对加拿大具有重要意义。此次访问是加拿大总理八年来首次对墨西哥进行双边访问。加拿大官员在介绍两国关系时表示，加墨关系整体良好，但仍有进一步提升的空间。官员指出，高层接触相对有限，此次访问是重申领导人层级交流的重要机会。卡尼与谢因鲍姆将于周四共进工作午餐，签署全面战略伙伴关系协议并加强安全合作。
加拿大、墨西哥和美国于2018年续签了大陆自由贸易条约，但由于美国总统唐纳德·特朗普征收关税，三国间的团结局面变得脆弱。加拿大政界高层曾在去年提出与特朗普政府单独谈判贸易协议的设想，此举导致加墨关系出现波动。时任加拿大总理贾斯汀·特鲁多的北美事务顾问布莱恩·克劳认为，两国需要保持开放、清晰和基于信任的沟通。当加墨两国面对特朗普的贸易威胁时，双方内斗不符合任何国家利益。
加拿大在与华盛顿建立新的经济和防务关系的努力中进展有限，这凸显出与墨西哥加强联系的必要性。美墨加自由贸易协定将于明年接受审查，卡尼将此视为加拿大的首要任务。他在9月5日表示，加拿大的贸易重心正在转移，新的重点放在这一更大规模的贸易关系上。
加拿大安大略省伦敦西部大学政治学助理教授塞巴斯蒂安·瓦列霍·维拉指出，加拿大和墨西哥需要形成统一的审查方法，以便在未来的贸易谈判中保持一致立场。这样，两国不会联合对抗美国，但能够避免彼此冲突，从而在谈判中获得更有利位置。
卡尼强调，加拿大必须开拓新的市场。2024年，加拿大与墨西哥的双边商品贸易总额为554亿加元，而加拿大与美国的双边商品贸易总额则达到9244亿加元。加拿大官员指出，在贸易多样化方面仍存在未被开发的潜力，而墨西哥正是一个值得利用的重要市场。
2．美联储降息预期
美联储周三进行九个月来的首次降息，下调25个基点至4%-4.25%。高盛资产管理公司随后预测，美联储将在10月和12月各降息25个基点，从而延长宽松周期。
高盛认为，美联储点阵图显示决策者确信通胀下降趋势明确，而经济增长风险上升。高盛判断，除非通胀显著反弹或劳动力市场强劲复苏，否则美联储将坚持逐步放松政策，以在控制通胀与支持经济之间取得平衡。
该机构强调，FOMC风险管理框架倾向于谨慎，显示政策应朝着限制程度更低的方向转变，因此年底进一步降息属于基准情景。高盛同时预计，美联储将在2026年再降息两次。
高盛最新预测与此前保持一致，符合美联储自身的展望。此前研报中，该行预计美联储今年将降息三次，每次25个基点，明年再降息两次。
根据CME“美联储观察”，市场认为10月维持利率不变的概率为12.3%，降息25个基点概率为87.7%。12月维持不变概率为0.9%，累计降息25个基点概率为17.6%，累计降息50个基点概率为81.6%。
3．美国失业救济与劳动力市场
上周美国首次申请失业救济人数下降，扭转了此前一周的激增，但整体劳动力市场依然疲软。劳工部报告显示，8月最后一周的申请人数减少，但部分原因在于许多人已用尽最长6个月的救济期限。
尽管裁员不多，招聘几近停滞，需求和供给同步下降。经济学家指出，进口关税引发的不确定性抑制了需求，而移民打击则减少了供给。美联储主席鲍威尔称，这是供需“双降”的“奇怪平衡”。
高频经济公司首席经济学家卡尔·温伯格认为，上周的激增只是短期现象，失业救济申请仍处于稳定且低于衰退风险的水平，这削弱了市场和美联储内部要求进一步降息的理由。
截至9月13日当周，初请失业金人数减少3.3万人至23.1万人。此前一周人数升至26.4万人，为2021年10月以来最高。德州劳动委员会解释称，部分增加源于劳动节后身份欺诈索赔。未经调整数据中，德州、康涅狄格州和密歇根州的减少抵消了纽约、南卡和马萨州的上升。
与此同时，美联储周三下调利率至4.00%-4.25%，并预计2025年将持续稳步降息以支撑就业。鲍威尔在记者会上表示，失业率已上升，且供需均大幅下降。
数据还显示，8月非农就业仅增加2.2万个，三个月均值为2.9万个，失业率升至4.3%，为近四年最高。美国政府此前修正数据显示，截至3月的12个月中，非农就业被高估约91万个。
招聘放缓推高长期失业风险。9月6日当周，持续申请人数降至192万人，但水平仍高。8月份平均失业持续时间升至24.5周，为2022年4月以来最高。
今日9月19日周五，加拿大基本面需注意北京时间20：30公布的加拿大7月零售销售环比，美国暂无重要经济数据的发布。
经济资讯
加拿大金融机构监管办公室（OSFI）负责人彼得·劳特利奇近日表示，正考虑放宽对大型银行的商业贷款资本要求，以鼓励其对基础设施建设和私营部门提供更多信贷支持。这一政策调整的背景是加拿大银行业已积累近1万亿美元的额外贷款能力，资本缓冲水平显著高于监管要求。
劳特利奇指出，在应对地缘政治挑战和持续美加贸易战的过程中，增强银行信贷投放能力将成为经济的重要支撑。OSFI此前已对人寿保险公司的基础设施投资资本要求作出类似调整，现在计划将这一思路扩展至银行业。监管机构认为，加拿大金融体系在经历疫情和硅谷银行事件后展现出显著韧性，现在应将这些韧性转化为促进国家繁荣的战略优势。银行被邀请向OSFI提交建议，说明如何在控制风险的前提下扩大信贷投放。
尽管美国启动了对《美墨加协定》的审查程序，可能要求加拿大做出重大让步，但劳特利奇对本国金融体系的抗风险能力表示乐观。他强调，无论贸易谈判结果如何，加拿大银行业都有足够韧性应对挑战，并继续为企业和家庭提供可靠信贷服务。这一政策转变标志着加拿大监管思路从危机防范转向主动支持经济发展。
政治资讯
加拿大总理马克·卡尼于9月18日开启对墨西哥为期两天的正式访问，这是八年来加总理首次对墨进行双边访问。此次访问旨在修复近期紧张的双边关系，并在应对美国贸易政策挑战时寻求共同立场。卡尼将与墨西哥总统克劳迪娅·希恩鲍姆举行工作会谈，重点讨论商业关系、安全合作与公共卫生等议题。双方计划签署全面战略伙伴关系协议，强化安全合作机制。此次高层互动被视为重建两国领导级对话的重要契机。
访问背景尤为关键：美墨加协定（USMCA）将于2025年接受审查，美国特朗普政府已启动相关程序。加拿大官员坦言，去年加方政界人士主张与美单独谈判贸易协定的言论损害了加墨关系。如今双方认识到，在应对美国贸易威胁时保持团结符合共同利益。
数据显示加墨贸易潜力巨大：2024年双边贸易额仅554亿加元，而加美贸易额达9244亿加元。加拿大正积极推动贸易多元化战略，墨西哥被视为关键合作伙伴。
分析人士指出，加墨需协调USMCA审查立场，避免在未来的贸易谈判中相互竞争，从而形成更有利的谈判态势。此次访问将测试两国能否超越过去分歧，在北美新贸易格局中构建有效合作框架。
金融资讯
加拿大主要股指9月18日收涨，标普/多伦多证券交易所综合指数上涨0.3%，报29，420.03点。市场主要受到加拿大央行与美联储同步降息25个基点的提振，加央行将关键政策利率降至2.5%的三年低点，并表态准备进一步降息。
板块表现分化：科技股上涨1.3%，成为拉升主力，Shopify上涨2%，黑莓涨幅达3.3%；相反，黄金与矿业股领跌，Endeavour Silver下挫4.5%，Seabridge Gold、奥拉矿业等跌幅介于2%-3%。金价从近期涨势中回调，拖累材料板块整体表现。分析师指出，央行对经济疲软和劳动力市场降温的鸽派表态维持了市场积极势头。同时，投资者正密切关注金价会否出现1970年代以来最大涨幅后的技术性回调。
政治层面，加拿大总理启动墨西哥城访问，旨在缓和近期紧张的双边关系，并为明年即将重新谈判的美墨加协定（USMCA）寻求共同立场。市场关注贸易政策动向对加拿大经济的潜在影响。
地缘战事
乌克兰东部战线反攻与俄油气设施遭袭：9月18日，乌克兰总统泽连斯基在视察顿涅茨克后称，乌军在东部对俄军展开反攻，收复7个定居点、约160平方公里土地，并“清除”占领者控制的约170平方公里区域。顿涅茨克仍是俄乌激战核心，俄军距离乌军后勤枢纽科斯蒂安蒂尼夫卡仅约8公里。与此同时，乌克兰加大对俄能源设施的无人机打击：巴什科尔托斯坦的俄最大石油与石化综合体之一“Neftekhim Salavat”被击中蒸馏站；伏尔加格勒炼油厂也遭夜间袭击并短暂停产。欧盟酝酿动用俄被冻结资产为乌提供贷款：欧盟正讨论以被冻结的约2100亿欧元俄罗斯央行资产利息为基础，为乌克兰提供“赔偿贷款”，且无需正式没收资产，以绕过亲莫斯科的匈牙利可能的否决。
沙特与巴基斯坦签署全面防御协议：在中东安全格局动荡之际，沙特与巴基斯坦达成涵盖“所有军事手段”的共同防御协议，深化长期军事与经济伙伴关系。协议规定任何对一方的侵略即视为对双方的侵略。此次签署恰逢海湾国家对美国安全承诺日益担忧，也发生在以色列试图在卡塔尔暗杀哈马斯高层后。
以色列加大加沙军事行动：以军坦克和地面部队推进至加沙城中心，切断全境互联网和电话线路，显示地面攻势升级。过去24小时至少85名巴勒斯坦人死亡；以军称4名士兵阵亡，并在南部打击真主党目标。加沙城居民大量南逃，但人道主义区物资匮乏，世卫警告医院血液短缺或将停摆。
联合国与美以关系紧张：美以向联合国投诉其工作人员在加沙战争中的立场不公；日内瓦数百名联合国雇员为在加沙牺牲的同事举行悼念并要求停火。以色列批评此类集会“严重违反中立”，美国亦表达不满。自冲突爆发以来，约543名援助人员丧生，其中373人为联合国雇员，创该机构历史最高纪录。联合国内部要求员工在公开场合保持公正，但现场抗议者称，面对同事的“肆无忌惮的杀害”，沉默已无法接受。
技术谋攻
1．技术总结：
加拿大央行将关键政策利率下调25个基点至2.5%，为三年来最低水平，也是六个月来的首次降息。自去年6月以来，央行已累计降息225个基点，并在3月暂停宽松。此次决议得到七名管理委员会成员一致同意。
行长麦克勒姆表示，经济疲软、就业市场恶化及通胀上行压力减弱，使降息成为更好平衡风险的适当选择。他强调，美国关税带来的破坏性影响使不确定性依然显著，央行将把评估周期缩短并对新信息保持灵活应对。
麦克勒姆补充，关税对汽车、钢铁、铝业等关键行业的冲击已经显现，部分企业暂停投资计划并担忧需求减弱。虽然短期内美国关税趋稳，但未来《加美墨协定》审查及地缘政治风险仍将带来不确定性。央行将在未来决策中持续评估出口形势、企业成本和通胀预期的演变，以确保在支持增长的同时维持价格稳定。
货币市场数据显示，10月29日再次降息的概率约为48%。道明证券加拿大及全球利率策略主管安德鲁·凯尔文预计10月将再度降息，并认为2.25%是理想的终端利率水平。
此外，美国方面，美联储已进行九个月来的首次降息，将联邦基金利率下调25个基点至4%-4.25%。高盛资产管理公司预测，美联储将在10月和12月分别再降息25个基点，以延长宽松周期。该行表示，除非通胀意外回升或劳动力市场突然反弹，否则美联储将继续稳步放松政策，在控制通胀和支撑经济之间寻求平衡。高盛还预计，美联储2026年可能进一步降息两次，并强调年底前进一步降息是基准情景。
与此同时，美国劳动力市场呈现疲软迹象。最新数据显示，上周首次申请失业救济人数减少3.3万人至23.1万人，扭转了前一周激增的势头。高频经济公司首席经济学家卡尔·温伯格认为，上周的激增只是短期现象，整体申请人数仍处于稳定区间，远未达到衰退警戒水平，这也削弱了市场对更大幅度降息的呼声。然而，美联储主席鲍威尔警告，供需“双降”构成了劳动力市场的“奇怪平衡”，招聘几乎停滞，失业率已升至4.3%，接近四年来高点。8月平均失业持续时间升至24.5周，创2022年4月以来最高。
摩根大通经济学家阿比尔·莱因哈特表示：“因此，当数据修正后，我们预计全国续请失业金人数将增加约2万人。这仍将使失业金申请人数保持在前几周的水平。”
一些人可能已经用尽了领取失业救济金的资格，大多数州的领取期限为26周，这可能是导致持续申请失业救济金人数略有下降的原因。8月份平均失业持续时间从7月份的24.1周跃升至24.5周，为近三年半以来最长。
花旗集团经济学家吉塞拉·杨表示：“如果续请失业金人数总体保持在近期区间内，不再进一步增加，那么失业率的上行风险就会降低。然而，失业救济申请人数仅代表劳动力中失业人口的一小部分，因为并非所有人都符合资格，而且失业人员只能在有限的时间内领取失业救济金。”
周四交易时段，受美元反弹带动下，美元兑加元走高。日内最低触及1.3763水平，最高测试1.3809水平。
技术指标显示，日线级别布林带上轨切入点指向的1.3880区域水平为汇价提供短期动态阻力，中轨运行线指向1.3800区域水平为其走势界定潜在强弱分化，布林带下轨指向的1.3725区域水平为汇价提供短期动态支撑。当前汇价处于布林带中轨区域运行，表明当前多空力量处于相对平衡状态。布林带开口呈现收缩迹象，表明短期波动率有所下降，汇价或进入短期震荡格局。此外，14日RSI相对强弱指标升至51.00附近中性区域，与布林带指标共同验证当前多空力量的相对均衡状态，短期内汇价或面临阶段性方向选择。
技术结构来看，日线级别显示美加走势受限于1.3925-1.3735价格区间内整理，市场情绪偏向谨慎。下方1.3735区域水平构成汇价主要支撑，短期内汇价若失守于该区域防线，将激发市场看空情绪，加剧汇价下行测试1.3565/1.3540年度低点区域水平之风险。
上行结构来看，美加汇价主要阻力位于1.3925区域水平。短期内汇价需突破该区域限制，才有望驱多头主动看涨情绪，从而为汇价上行测试1.4015/1.4040阻力区域提供信心支持。
2．技术指标总结：
3．交易策略解析：
美加日内关注区间：
1.3810-1.3765
技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.3810区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.3770区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.3730区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价趋向于测试布林带上轨区域，显示多头动能处于积极修复阶段。布林带开口呈现收缩迹象，表明短线波动率有所下降。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于56.00附近区域，表明当前多头动能仍占据相对优势，汇价具有潜在上行潜力。
4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.3810区域水平，日内汇价需若可突破该区域限制，有望上行挑战1.3845/1.3860区域水平。下行结构来看，下方1.3765区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试1.3735/1.3725区域水平之风险。
整体而言，当前市场短线情绪偏向谨慎偏多，日内汇价若可突破1.3810区域限制，有望强化市场短线看涨格局，从而为汇价反弹上行测试1.3845/1.3860区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.3765区域防线，将驱动市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试1.3735/1.3725区域水平之风险。
上升：1.3810-1.3845/1.3860
下降：1.3765-1.3735/1.3725
美加短线操作建议：
等待1.3810-1.3765价格区间的1小时收市跟进信号，策略采用突破交易。
