文章来源：上海有色网
SMM9月16日讯：美国近来公布的一系列数据表现疲软，使得市场对美联储 9 月降息的预期逐渐增强，而降息预期的持续升温，给美元指数带来压力，进而给贵金属期货带来支撑；中东地区的紧张局势持续，叠加俄乌冲突及泰柬地缘政治紧张局势等均推动市场避险情绪上升；全球央行和机构投资者寻求非美元、非信用的实物资产来保值，黄金和白银的投资需求增加以及白银供需偏紧的结构等均支撑贵金属价格走强，截至9月16日11：03分，COMEX黄金跌0.05%，报3717.2美元/盎司，盘中刷新历史新高至3728.4美元/盎司；COMEX白银涨0.05%，报42.985美元/盎司，盘中刷新自2011年9月以来的新高至43.235美元/盎司；沪金主连涨0.73%，盘中刷新历史新高至842.2元/克；沪银主连涨0.36%，报10064元/千克，盘中刷新上市以来的历史新高至10152元/千克；白银T+D涨0.45%，报100039元/千克，盘中刷新上市以来的历史新高至10125元/千克。
》点击查看SMM期货数据看板
消息面
【美联储本周降息25个基点的概率为95.9%】据CME“美联储观察”：美联储本周降息25个基点的概率为95.9%，降息50个基点的概率为4.1%。美联储10月累计降息25个基点的概率为23.1%，累计降息50个基点的概率为73.8%，累计降息75个基点的概率为3.1%。
【斯蒂芬·米兰获美参议院确认 将出任美联储理事】美国参议院以48票对47票的微弱优势，通过对斯蒂芬·米兰出任美联储理事会成员的提名。米兰预计将参与9月16日开始为期两天的美联储会议。据悉，斯蒂芬·米兰曾在特朗普第一任总统任期内担任美国财政部经济政策高级顾问，并拥有哈佛大学经济学专业的博士学位。
美国联邦上诉法院裁定，特朗普不能在美联储议息会议召开前将理事莉萨·库克撤职。（财联社）
【特朗普预期美联储本周将“大幅降息”】美国总统特朗普对记者表示，他预计美联储将在本周的会议上宣布“大幅降息”。特朗普称：“我认为会有一次大幅降息。”若成真，这将是美联储自去年12月以来首次降息。美联储将于9月16日和17日召开货币政策会议，市场普遍预计美联储届时将开启新一轮降息。（财联社）
【摩根资管的Kelly警告：美联储降息恐损害股市和债市】摩根资产管理首席全球策略师DavidKelly表示，市场普遍预计美联储本周会降息，如果此举被认为是出于政治压力，而与美联储对美国经济的预测不相符，则将加大股票、债券和美元面临的风险。Kelly在报告中写道，华尔街债市和股市投资者近期因预计美联储将在暂停九个月后重启降息而欢呼，但在市场近期的大涨之后，投资者应转持谨慎立场，寻求多元化配置。
【美国CPI通胀较前月走高但不会阻止美联储下周降息】当地时间周四（9月11日），美国劳工统计局最新公布的数据显示，8月整体通胀较前月相比有所上升。数据显示，美国8月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，高于市场预期的0.3%；同比涨幅录得2.9%，与预期一致，较7月加速了0.2个百分点。剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，均与上月涨幅和市场预期一致。分析认为，CPI报告显示美国通胀仍持续存在，特朗普的全球关税正在影响部分商品的价格，而服务成本的持续上涨可能会对整体通胀构成更持久的压力。Pimco分析师表示，美国通胀方面整体符合预期，但更令人担忧的是初请失业金人数的大幅上升，接下来可能会出现更多裁员，或让美联储非常担忧。与CPI同时公布的美国上周首次申领失业金人数升至26.3万人为2021年10月以来的最高水平，较前一周增加了2.7万人，市场原本的预期是23.5万人。结合上周五公布的只有2.2万人的美国非农就业增幅，初请失业金数据进一步确认了近期美国劳动力市场疲软趋势。分析师EndaCurran表示，初请失业金人数跃升至近四年来的最高水平，这表明在招聘急剧放缓的情况下，裁员活动可能正在增加。芝商所“美联储观察”工具显示，市场目前预计，下周降息25个基点的概率超过90%——另外不到10%的概率是预期会降息50个基点。》点击查看详情
【年度非农岗位下修近百万，美联储还敢说“就业稳固”吗？】美国劳工统计局在最新的报告中大幅下调了非农就业岗位的增幅，且调整幅度超出市场平均预期，这表明在特朗普关税实施前，就业增长就已经出现停滞迹象。美国劳工统计局的初步调整数据显示，在截至今年3月底的12个月里，美国经济实际新增的非农就业岗位较之前公布的数字少了91.1万个，平均每个月减少近7.6万个。在数据公布前，经济学家们预计，下调幅度位于40万个至100万个之间。纵向对比来看，91.1万至少是最近10年最大的降幅，其占比达0.6%——过去十年的调整比例约为0.2%。美国劳工部长LoriChavez-DeRemer最新表示，数据修正为质疑劳工统计局数据提供了更多理由，该部门将继续致力于推进劳工统计局的数据方法现代化。上月，美国总统特朗普以“操控就业数据”为名解雇劳工统计局局长，更是把美国经济数据是否被粉饰的问题摆上了台面。值得一提的是，本次被下调的是今年3月底之前的数据，因此尚没有受到“对等关税”的影响。自特朗普上任以来，美联储常以“就业尚且稳固”为由拒绝下调政策利率。上周五公布的报告显示，美国8月非农就业岗位仅增加2.2万个，增长几近停滞；6月时更是录得减少1.3万个，四年半以来首次出现“负增长”。（财联社）》点击查看详情
据欧洲光伏协会（SPE）于其最新报告《2025-2029全球太阳能市场展望》中预测，2025年全球光伏新增装机容量预计达到655GW，同比增长26%，按照每GW光伏装机消耗8至10吨白银计算，光伏领域将带来5.2万至6.5万吨的新增白银需求。
世界白银协会数据显示，2024年全球白银总需求量达36700吨，而供应量仅为31700吨，供需缺口高达5000吨。预计2025年短缺幅度仍达4000吨左右。
【世界黄金协会：二季度全球黄金需求总量达1249吨同比增长3%】世界黄金协会7月312日发布的2025年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在高金价环境下，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%。黄金ETF投资仍是推高黄金总需求的关键驱动力，二季度流入量达170吨，与2024年二季度的少量流出形成对比，其中亚洲地区流入量达70吨。上半年全球黄金ETF需求总量达397吨，创下自2020年以来的最高上半年纪录。（财联社）
银价持续攀升 现货市场成交几近停滞
》点击查看贵金属现货价格
》点击查看SMM金属现货历史价格走势
随着沪银再刷历史新高，白银现货价格也突破了历史高位！9月16日，SMM1#白银上午出厂参考均价为10104元/千克，均价较前一交易日上涨129元/千克，涨幅为1.29%。据SMM了解，银价频创历史新高尤其是站上万元大关之后，现货市场呈现供应较少、需求也稀少的供需双弱的局面，现货市场成交几近停滞。
各方声音
南华期货研报认为：上周贵金属市场维持偏强格局，白银走势强于黄金，钯金走势强于铂金，而COMEX白银与NYMEX钯金库存近期持续上升，或因市场担忧美国对白银和钯金进口征收关税担忧所致。其中白银已被美国地质勘探局（USGS）提议纳入2025年关键矿产清单，正在等待最终确认；同时白银正经历232条款国家安全审查。本周数据整体清淡，主要关注周二晚美零售销售数据。事件方面，聚焦于周四02：00，美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要；2：30美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。另外，周四英国央行公布利率决议和会议纪要。周五日本央行公布利率决议。美国总统特朗普对英国进行国事访问。中长线或偏多，短线看伦敦金银周线继续收阳柱，预示偏强格局仍有望延续。操作上仍维持回调做多思路，前多谨慎持有。
东吴期货研报指出：现货黄金创历史新高。投资者几乎将美联储本周降息视为“板上钉钉”。中美谈判进展顺利提升市场风险偏好。降息预期及风险偏好下黄金上涨。预计特朗普贸易政策等因素下黄金将维持长期上涨趋势。
国信期货研报显示：地缘政治方面，特朗普宣称待北约国家全面停购俄罗斯石油后将实施对俄罗斯重大制裁，G7拟对俄罗斯支持者实施新制裁，叠加中东紧张局势持续，均推升避险情绪。经济与政策层面，特朗普政府再度敦促解雇美联储理事库克，叠加其房产申报问题持续发酵，加剧货币政策独立性担忧；摩根士丹利预计美联储在今年剩余会议将各降息25基点，较此前预期更趋鸽派，同时美国国会预算办公室下调经济增长预测，进一步强化宽松预期。展望后市，贵金属预计维持震荡偏强格局。本周市场核心聚焦美联储9月议息会议的政策决议及中东地缘动向，这两大因素将直接主导短期价格走势与波动幅度。技术面上，沪金预计在790-845元/克区间内震荡，沪银则以9500元/千克附近为支撑，下一目标看向10150元/千克附近。操作上建议逢低分批布局，警惕美联储决议后利好兑现引发的技术性回调风险。
德商银行将黄金价格预测上调至2026年底达到3800美元/盎司，此前为3600美元。德商银行将白银年末预测从每盎司41美元上调至43美元。
法国巴黎富通银行（BNPParibasFortis）首席战略官PhilippeGijsels预计，未来三到六个月内，金价将达到每盎司4，000美元，而白银价格将达到每盎司50美元。他还认为，美国经济迅速走软将迫使美联储采取激进行动。
东兴证券相关研报指出，国内消费补贴政策将延续至2025年底，覆盖新能源汽车、绿色家电和智能数码产品等领域，随着新能源汽车行业持续发展，新能源汽车市场渗透率不断增长，新能源汽车行业将为白银需求持续提供新增量。
中信建投研报指出，未来中期看，全球流动性对金价有一定支撑。本轮全球降息周期非美央行先于美联储降息，全球流动性外溢效应推升黄金。近期美国通胀数据不及预期，关税对通胀压力可能没有市场预期那么明显，从现实通胀预测指标来看，预计年内美国通胀风险可控。美联储降息仍有空间，近期美联储沃勒、鲍曼表示支持最早在7月降息。部分央行会跟随美联储降息，因此全球降息潮尚未结束，金价中期有支撑。
世界黄金协会报告显示，今年二季度全球官方黄金储备增加166吨，处于历史高位。2022年至2024年，全球央行年度购金量连续三年均超过1000吨。专家表示，推进储备资产多元化，已成为全球央行的大势所趋。为应对美联储释放的降息信号，多国央行可能延续增持黄金的势头。中国民生银行首席经济学家温彬表示，近期，黄金已超越欧元成为全球第二大储备资产。各国央行加速去美元化以分散风险，黄金价格则持续突破高位。世界黄金协会《2025年全球央行黄金储备调查》还显示，95%的受访央行预计未来12个月全球官方黄金储备将增加，43%的央行表示自身也将增持黄金。（央视财经）
中信证券研报指出，短期看，2025年第三季度金价横盘企稳、叠加低基数，金饰销售或有较好表现；预计2025全年金饰消费重量维持低位、销售额正增长。当前，金饰消费重量低位下，上市公司靠提升产品单克附加值突围，工艺设计与分级定位驱动高质量发展。品牌角度，设计力、品牌力得以通过捕捉高端化、轻量化两大趋势变现、投资金占比高、自身仍处扩店成长前期的品牌或有良好表现；同时建议关注线上业务、海外业务带来的增量。中信证券9月4日研报表示，4月底以来黄金处在震荡市中，我们认为是关税冲击、美国财政、地缘政治、央行购金等因素形成了复杂的多空平衡。但这些因素的改变有望开启黄金上行趋势。关税的预期好转可能暂告一段落，而对滞胀的影响可能刚开始体现；年内地缘风险明显下降的可能性较小；美联储可能开启提前曲线降息；全球央行的购金趋势稳定。中性假设下，我们的模型预测年底金价有望超过3730美元/盎司。
高盛集团表示，如果美联储公信力受损，而投资者将一小部分美债持仓转换为黄金，金价可能会飙升至每盎司近5，000美元。“若美联储独立性受损，可能会导致通胀上升、股票和长期债券价格下跌，并削弱美元的储备货币地位，”SamanthaDart等分析师在一份报告中指出。“相形之下，黄金是一种不依赖于制度信任的价值储存手段。”高盛的报告概述了金价的多种可能走势：基线预测是到2026年中升至每盎司4，000美元；尾部风险情境下升至4，500美元；如果哪怕仅1%私人持有的美债转投黄金，金价可能飙升至近5，000美元。
瑞银集团称，随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，金价将延续涨势，该机构同时还上调了2026年上半年的金价预测。WayneGordon等瑞银财富管理部门分析师在报告中表示，将2026年3月末黄金目标价上调100美元，至每盎司3600美元；6月末目标价上调200美元，至每盎司3700美元。他们预测今年全球黄金需求预计将增长3%，达到4760吨，创2011年以来的最高水平。
