来源：中国基金报

　　【导读】市场大涨，基金公司最新研判

　　中国基金报记者 曹雯璟

　　9月11日，市场全天持续走强，三大指数强势反弹，创业板指和深证成指双双再创年内新高。截至收盘，沪指涨1.65%，深证成指涨3.36%，创业板指涨5.15%。

　　盘面上，市场热点轮番活跃，全市场超4200只个股上涨。受美股甲骨文股价大涨影响，AI链领涨两市。此外，非银、军工、通信、电子板块也有不错涨幅。

　　多位业内人士表示，多因素共振助力市场大涨。展望后市，内外利好因素驱动下，A股有望延续长期向好格局。关注AI、港股互联网、反内卷、非银金融等方向。

　　多因素共振助力市场大涨

　　对于市场大涨的原因，招商基金表示，今日上涨主要受到以下多因素共振：一是从外部看，美国某科技巨头业绩大增，得益于AI云端服务需求爆发，千亿算力订单震撼市场，同时隔夜暴涨点燃市场情绪，海外映射，A股市场重回AI主线。

　　二是美国非农就业低于预期，美联储大概率重启降息，叠加人民币升值与PPI改善的预期，外资持续加仓中国市场。国际金融协会（IIF）报告显示，8月份外国投资者向新兴市场股票和债券投资组合投入近450亿美元，创下近一年来的最高规模。

　　三是内部因素。首先，此前科技板块经历比较充分的回调，事件催化下，较多个股反包前期调整，新产业趋势渗透率提升的趋势未变。其次，上市公司经营性现金流量净额持续改善，资本开支同比下滑，自由现金流持续改善，上市公司长期内在价值增加。目前内在回报率较高，仍有较大的价格上行空间。此外，在当前低利率环境下，随着股票市场回报率提升，居民投资向权益资产倾斜的空间仍然较大。

　　诺安基金认为，一是全球市场共振。受美联储9月降息预期升温影响，全球风险偏好提升，带动A股情绪回暖。二是AI产业链引领市场。AI算力产业链或受海外巨头订单催化，成为A股资金聚焦方向。此外，半导体国产替代逻辑强化，全球AI芯片需求强劲、国内晶圆厂扩产等消息提振科技股信心。三是政策与资金面支撑，国内政策持续强调“活跃资本市场”稳定预期。上半年外资净流入，扭转过去两年总体减持态势；两融余额创新高，突破2015年峰值，进一步强化市场流动性。

　　A股有望延续长期向好格局

　　谈及后市，博时基金表示，总量政策或处于短期真空阶段，稳增长将更加聚焦于内需不足的核心问题，扩内需举措有望持续加码。国内权益市场近期高位震荡，成交量或逐步回到正常区间。

　　国泰基金表示，牛市基调不改，继续看好市场震荡上涨。宏观上，国内无风险收益下沉、资本市场改革提速，海外中美关系稳定，美联储降息预期确认，共同推动指数中枢逐级抬升。需要提醒投资者的是，上涨行情中，需客观评估资产估值与自身风险承受能力，避免因短期收益效应盲目追高。

　　光大保德信基金表示，中期来看，美元降息周期逻辑没有发生改变。海外方面，美国长久期债务压力累增等因素削弱美元避险属性；国内方面，后续还有“反内卷”细则助力供需平衡、“十五五”产业机会释放等投资线索有待发掘。内外利好因素驱动下，A股有望延续长期向好格局。

　　关注AI、港股互联网、“反内卷”、非银金融等方向

　　板块方面，景顺长城股票投资部总监、基金经理韩文强表示，市场整体呈现明显的结构性机会。倾向于集中投资市场相对低位的与供给侧改革“反内卷”政策相关的板块，看好建材、钢铁、光伏、中药、锂、线下零售等方向。

　　国泰基金表示，中期继续看好以下方向：一是AI板块。AI依然是当前最具基本面景气度的方向，海外Tokens需求高速增长，CPX带来PCB和1.6T光模块新需求周期。二是港股互联网。恒生科技指数自6月以来明显跑输A股TMT，尤其是8月开始明显受到观望美联储表态的市场情绪影响，美联储确认降息以后有望补涨。三是“反内卷”进一步推动改善新能源行业竞争格局，光伏、锂电、风电三大领域值得关注。四是非银金融。长期有中国资产风偏企稳回升托底；中期来看，满足低PE分位数、低PB分位数和低公募配置系数的“三低”筛选，且基本面出现积极边际变化。

　　光大保德信基金表示，持续看好科技成长方向。在资金驱动以及宏观景气暂时缺位的环境下，依据流动性和风险偏好来进行配置或是不错的选择。此外，稀缺的景气方向值得关注，关注科技成长（半导体自主可控、AI算力、创新药）、非银等板块的投资机会，“反内卷”、新消费或偏向于交易性机会。