金吾财讯 | 国元国际研报指，近期，新能源发电及生物质发电企业陆续公告收到可再生能源补贴情况，大部分企业前8月累计收到的补贴金额均大幅超过2024年全年补贴金额，特别是8月收到较大补贴金额，预计包括了纳入第一批补贴合规目录清单的项目。国补发放金额超预期，释放出存量补贴回款提速的积极信号。龙源电力(00916)作为新能源发电领军企业，公司项目优质，进入合规补贴清单的比例高（第一批合规比例70%），而且公司存量补贴欠款余额超过300亿元，将较大受益国补回款对现金流的改善。

公司董事会决议明确，2025-2027年分红比例不低于归属股东净利润的30%，且公司2025年中期首次分红，拟每股分红0.1元（含税），表明公司高度重视股东回报。预期存量补贴陆续回收后，公司现金流将显著改善，并将有利保障公司分红稳步提升。另外，2025年新增装机目标500万千瓦维持不变，其中集中式风电265万千瓦（占53%）以及光伏176万千瓦及光热项目，新增装机有利保障公司业绩稳定增长。

该机构指，上半年新能源发电行业受电价下行及限电影响，估值持续承压。近期受国补发放提速提振，预期未来行业现金流改善，将有利行业估值提升。该机构提高公司目标价至9.60港元/股，分别对应2025年和2026年11倍和10倍PE，目标价较现价有22%的涨幅空间，给予“买入”评级。