华东天气不定如当下大宗商品行情，反内卷让行情波动加剧。泓湖基金曾在2022 - 2024年表现出色，代表性对冲产品收益分别超10%、20%、80%，但2025年不顺，7月亏损超6%。其投资组合涉及煤炭、钢铁、化工空头，黄金、铜铝多头，还配置港股中概互联网。7月提出反转主线，泓湖操作失误。反内卷使大宗商品行情分三阶段，7月抢跑8月让得太多，当前行情分化，最大矛盾转变，只有交易博弈机会，反内卷第二波机会或在股市。