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来源：华泰期货
作者： 师橙
核心观点
价格方面：本周碳酸锂 2605 合约呈 “先抑后扬、尾市强势拉升” 的走势，周内价格从 147600 元 / 吨飙升至 181520 元 / 吨，涨幅约 24.16%。现货端，SMM电池级碳酸锂均价从周初（1月19日）的15.1万元/吨下跌后反弹，至周四（1月22日）上涨至16.45万元/吨，累计上涨1.35万元/吨。工业级碳酸锂均价从14.75万元/吨上涨至16.1万元/吨，累计上涨1.35万元/吨。周初价格下跌时，上游锂盐厂散单出货意愿降低，惜售情绪显现；随着后续价格连续反弹，部分上游企业报价和出货意愿有所增强，同时下游材料厂采购行为逐步活跃，主要为满足刚需及为2月份进行备库准备，带动市场整体询价与成交活跃度提升。
供应端：据 SMM 统计，供应端部分锂盐厂开始安排检修计划，预计将带来一定的产量缩减。碳酸锂周度总产量22217吨，上周为22605吨。其中辉石产碳酸锂13914吨，上周为14124吨；云母产碳酸锂2882吨，上周为2936吨；盐湖产碳酸锂3115吨，上周为3145吨；回收产碳酸锂3115吨，上周为3145吨。
消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比-20.00%，三元材料环比-1.37%。钴酸锂环比-1.49%，锰酸锂环比-1.75%，六氟磷酸锂环比-3.12%。下游需求排产较月初预测有所上涨，但环比仍在下滑。储能领域需求预期保持乐观。出口退税政策调整刺激电池企业一季度的“抢出口”行为，推动市场对一季度的需求持乐观预期。动力电池处于季节性淡季，叠加部分正极材料厂安排检修，制约了当前采购需求。下游材料厂对当前高价多持观望态度，采购以刚性需求为主，在价格下跌时部分进行点价，未见大规模补库行为。
从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为108896吨，环比-783吨。其中冶炼厂库存为19834吨，环比+107吨；下游库存为37592吨，环比+1940吨；其他库存为51470吨，环比-2830吨。
从利润看：虽然锂矿进口总量整体充裕，但矿商挺价意愿较强，外购原料企业成本持续攀升，对碳酸锂价格形成支撑。拥有自有矿和盐湖的生产企业，在当前高价水平下利润空间持续扩张。而依赖外购原料的加工企业则利润被挤压，行业整体利润水平虽高但分化严重。
策略
短期“强现实”与长期“弱预期”相互博弈。当前价格上涨依赖供应扰动与需求前置，若后续供应恢复或需求透支，价格易回调。区间操作为主，关注消费与库存拐点，可考虑择机逢高卖出套保。
单边：无
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
1、 消费端持续超预期，
2、 矿端复产不及预期，
3、 宏观情绪及持仓变动影响。
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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