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国泰君安期货市场分析师
张驰宁
Z0020302
1、地缘政治风险加剧，推升避险需求
当前全球地缘政治局势呈现多点紧张态势。美国在贸易政策及部分区域问题上的动作，可能加剧其与欧洲等传统盟友间的摩擦。与此同时，伊朗方面表态强硬，古巴宣布进入全面战备状态。这些不确定性的累积，加剧了市场的避险情绪。
2、美联储未来政策路径的宽松预期升温
美联储领导层的潜在变动也正在受到市场关注。目前，一位被视为“鸽派”的候选人里克·里德尔（Rick Rieder）异军突起成为下一任主席的热门人选之一。其公开观点倾向于维持宽松货币政策，并对财政赤字持有较高容忍度。若其执掌美联储，市场对未来更快、更大幅度降息的预期可能有所强化。
3、金银比值的潜在修复可能
从跨品种角度看，当前“金银比”处于历史统计区间的相对低位，从均值回归的统计规律来看，存在该比值向上修复的可能性。
4、资金呈现流入迹象
资金流向数据显示，主要黄金ETF的持仓量近期出现显著增长。例如，全球规模最大的SPDR Gold Shares ETF以及部分国内黄金ETF均有明显的增持动作，显示投资者对黄金配置意愿有所增强，持续的买盘为市场提供了一定支撑。
5、美元指数面临多重压力
美国财政赤字与债务规模问题持续，加之其对外政策可能带来的国际关系不确定性，使得美元指数面临一定压力。
6、国内期货市场技术形态偏强
从国内市场观察，沪金期货主力合约于1月12日实现了关键技术点位的二次上破，一定程度上确认了短期上涨趋势的延续。同时，市场一改先前缩量缩仓的震荡局面，重新出现“增仓放量”的资金配合迹象，盘面迎来资金面的改善。
短期需要重点留意的变量有：
美联储人事变动：新主席人选的进展动态，美国财政部长贝森特预计，最终决定可能在特朗普达沃斯论坛启程前或返回后公布。
地缘动态：上述热点地区的局势是会升级还是缓和。
资金流向：全球最大黄金ETF（SPDR）的持仓是否继续增加，这是观察大资金态度的风向标。
资料来源：Wind、国泰君安期货研究所、凤凰网财经
截稿时间：2026年1月20日13点42分
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