来源：时代周报
作者：阿力米热、王晨婷
从政策利率来看，降息仍有一定的空间。
年内首次结构性“降息”落地。
据中国人民银行，自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。
这是自2025年5月下调0.25个百分点之后，央行再次出手下调结构性货币政策工具利率。这意味着，银行从中国人民银行“借钱”将更便宜，有助于提升重点领域信贷投放的积极性，进一步助力经济结构转型优化。
另一方面，央行还将完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化。从具体措施来看，涉及打通使用支农支小再贷款与再贴现、单设额度为1万亿元的民营企业再贷款、增加科技创新和技术改造再贷款额度并扩大支持范围等多项举措。
在众多政策措施中，最受市场关注的是央行明确释放的信号：2026年降准降息还有一定空间。
央行此次结构性“降息”，向市场释放出怎样的信号？后续降准、降息的幅度如何？这一系列政策调整，将怎样影响每个人的钱包？围绕这些核心关切，时代周报记者专访了中国社会科学院金融研究所研究员彭兴韵。
在彭兴韵看来，此次下调各项结构性货币政策工具利率，释放出持续降低实体经济融资成本的明确信号，有助于降低银行付息成本，稳定净息差，为后续降息创造一定空间。此外，他还预计，年内准备金率或将下调0.5个百分点左右。
中国社会科学院金融研究所研究员彭兴韵今年降准降息仍有空间
时代周报：市场高度关注2026年的降准降息政策，你更倾向于哪一个先落地，会有多大的降幅？
彭兴韵：降准与降息的先后顺序并非关键，主要取决于央行对经济形势与通胀走势的综合判断。
2015年以来，央行先后20余次降低法定存款准备金比率，大型商业银行的法定存款准备比率已经从原来21.5%的高点降至了现在7.5%，中小商业银行的法定存款准备金比率降至了当前的5.5%、5.0%。
不过，当前无论是大型银行还是中小银行，其法定存款准备金率仍处于相对较高的水平，所以还有一定的降准的空间。预计年内法定存款准备金率下调0.5个百分点左右。
从政策利率来看，降息仍有一定的空间。
当前中国整体利率水平已维持在较低区间，但去年下半年以来债券市场长期收益率的抬升，实际上为央行进一步推动降准、降息提供了新的调控窗口。再加上，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，汇率不构成很强的约束。
内部约束方面，2025年以来，银行净息差已经出现企稳迹象，2026年还有规模较大的3年期及5年期的长期存款到期，此次下调各项结构性货币政策工具利率都有助于降低银行付息成本，稳定净息差，降息创造一定空间。
目前央行在实施宽松货币政策时仍保持审慎态度，这主要是因为市场整体流动性已处于较为充裕的状态。在此背景下，如何进一步提升流动性使用效率，推动资金更多流向实体经济重点领域更为关键。
维护资本市场稳定
时代周报：日前，央行在工作会议上提出建立特定情景下向非银机构流动性支持机制，这一背景是什么？这是否意味着央行的“稳定器”角色在扩展？
彭兴韵：随着中国金融市场的不断发展，金融结构已发生深刻变化。
传统的银行存贷款体系之外，非银行金融机构的规模持续扩大。数据显示，截至2025年10月底，公募基金管理规模已逼近37万亿元；信托、理财、保险资管等机构管理的资产规模接近100万亿元。
面对如此庞大的非银金融资产，传统的货币政策工具主要面向银行体系提供流动性支持，已难以全面覆盖整体金融活动的流动性需求。
因此，在特定情况下，当非银行金融机构面临短期流动性压力时，央行适时提供相应支持具有必要性。这有助于防范因个别不利事件冲击而引发的市场信心波动，避免流动性风险扩散，进而维护金融体系整体稳定。
由此可见，建立面向非银机构的流动性支持机制，是央行根据金融结构演变趋势，在流动性调控与管理方面所作出的适时且必要的调整，有利于提升金融体系的韧性与运行效率。
时代周报：这一机制将如何影响证券、基金、保险等非银机构？未来会发挥怎么样的作用？
彭兴韵：从政策工具的角度看，央行对非银机构的流动性支持，更多是在特定情形下，为其提供从央行获取短期融资的可行渠道，以缓解临时性流动性紧张。
实际上，央行在此前已有类似操作。例如2015年股市大幅下跌期间，央行通过中国证券金融股份公司、中央汇金公司增持的方式平抑了市场的非理性波动。这属于为维护市场稳定而实施的针对性流动性扶持，并非“兜底”行为。
从操作机制上看，央行主要通过公开市场操作与一级交易商进行流动性调节，而非直接面向所有金融机构提供常规性融资。这种安排既确保了政策传导效率，也避免了流动性支持的滥用。
在金融市场面临较大冲击、部分机构出现短期流动性困难时，央行适时提供支持，有助于稳定市场预期、防止风险扩散，从而维护整体金融稳定与投资者信心。但此类操作具有明显的临时性与应急性，并不改变金融机构自主经营、自担风险的根本原则，央行也不会在常态下直接向各类机构提供融资。
时代周报：在资产配置层面，2026年的货币环境对股市、债市意味着什么？如果降息、降准逐步落地，对普通家庭最直接的影响体现在哪？
彭兴韵：在经济与金融层面，当前的政策环境正产生一系列连锁效应。
在债券市场，降息预期通常会导致国债收益率下行，并推动债券价格上升，这一趋势也往往会吸引部分寻求稳健收益的避险资金流入。
对于股票市场，政府的政策方向和长期支持资本市场的姿态是明确的，近年持续强调要促进资本市场长期稳定健康发展。需要认识到，市场天然伴随波动与风险，政策意在培育一个更稳健、更具韧性的市场环境，而非消除所有短期波动。
这些来自债券和股票市场的投资数据与价格信号，本身就会对货币政策的制定和宏观经济的运行形成重要的反馈。
当“适度宽松”的货币政策及一系列配套措施逐步落地后，对普通家庭而言，降准让银行手里的钱变多了，再通过贷款给企业影响着生活的方方面面。银行向企业提供更多贷款，促进了企业的生产经营，百姓也能获得更多高品质的商品和服务。
而降息后，最直接、最易感知的影响确实主要体现在房贷、车贷等存量债务的利息成本下降。除此之外，政策组合拳还旨在通过更广泛的渠道产生影响，其核心落脚点之一正是刺激国内消费、扩大内需。
正如中央经济工作会议所明确指出的，当前政策将提振消费、促进投资，并着力稳定就业与收入预期，从而从根本上支撑居民消费能力与信心。
