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来源：华泰期货
作者： 黑色建材组
相关品种：玻璃、焦煤、铁矿石、焦炭、纯碱
昨日黑色商品全系大涨，其中焦煤2605合约涨幅达7.98%，焦炭2605合约涨幅达7.98%，纯碱2605合约涨幅达7.53%，玻璃2605合约涨幅达6.1%，铁矿2605合约涨幅达4.09%。本轮黑色商品领涨，受到多重因素影响。
1、榆林市计划从保供名单调出26处煤矿，核减产能1900万吨。2025年6月份能源局已经提出将未完成核增手续的煤矿转为非法产能予以退出，市场担忧本次榆林市清退核增产能可能开启核增产能退坡潮。自2021年以来国内核增产能达5亿吨左右，其中手续不健全的煤矿可能有亿吨级别，如果后期严格执行将形成煤炭供给较大减量。
2、过去一段时间以有色为代表的大宗商品轮番上涨，然而黑色商品受制于基本面疲态，始终未形成上涨趋势，导致黑色商品估值较其他品种明显偏低，且短期黑色暂无明显利空，市场对于黑色存在补涨预期。
3、伴随黑色盘面价格上涨，期现商大量入场，导致短期现货资源紧张，现货价格跟随上涨，进一步助力盘面价格继续上行。
整体来看，黑色基本面并未较大变化，宏观情绪、国际政治形势共同推升期货价格上行，叠加低估值补涨驱动，形成黑色领涨态势。短期受益于利多刺激，黑色商品价格表现强势，然而情绪退坡后，仍然需要考验基本面成色，同时大量期现商参与也容易形成追涨杀跌的局面。
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