文章来源：用益研究

　　信托的核心价值在于“服务”“整合”“跨期”

　　11月19日—20日，“第十九届深圳国际金融博览会暨2025中国金融机构年会”在深圳举行。在20日上午的“2025中国信托业发展高峰论坛”分论坛上，建信信托党委副书记、总裁卢刚以《拥抱变革 重塑价值：走好信托业差异化发展之路》为题发表演讲。信托的核心价值是基于信托法理和制度的“服务”价值、“整合”价值与“跨期”价值。

　　主要内容：

　　1、资产服务信托不仅是监管指引下的业务方向，更是信托公司构建持续竞争优势的战略选择。这一价值的深度挖掘，要求我们从传统的“产品中心”思维转向“客户中心”思维，从“交易驱动”模式转向“服务驱动”模式。资产服务信托作为服务价值的重要载体，正在各个领域展现出强大的生命力。

　　2、信托公司作为我国金融机构中唯一能够横跨货币市场、资本市场和实体产业的金融业态，具有独特的整合优势。这种整合价值不仅体现在业务范围的广泛性上，更体现在能够根据客户需求，灵活运用多种金融工具，提供多元的金融服务。

　　3、信托制度的精髓在于其时间维度上的延展性与稳定性，能够跨越经济周期，甚至超越人的生命周期，实现资产的长期保值增值与有序传承。在当前的市场环境下，坚守“长期主义”不仅是对信托本源的回归，更是行业实现高质量发展的必然选择。

　　“两高”发布典型案例，暴露违规代销、“顾问费”等信托乱象

　　近日，最高人民法院、最高人民检察院联合发布6件依法惩治金融领域职务犯罪典型案例，其中2件直指信托从业人员。随着李某、徐某“合作经营”型受贿案、曾某受贿并违法发放23亿余元贷款案等细节披露，多起此前已进入司法程序的信托案件被重新聚焦，业内合规自查明显升温。

　　业内观点：

　　1、信托领域新老腐败手法已形成覆盖项目获批、渠道销售、资金投放等多个环节的风险，直接侵蚀国有金融机构收益。此次两高集中发布典型案例，并将“新型隐性腐败”作为专门指向，被视为对上述风险闭环的一次系统性“穿透”。

　　2、在金融反腐与防范系统性风险一体推进的思路下，信托业正进入“最严合规期”，渠道资质真实可核，费用结构公开透明，将成为信托公司今后开展业务的底线。

　　东吴证券：藏科技进攻的“锋”，待中盘蓝筹的“时”

　　日历效应看，本月市场或呈现均衡偏中大盘特征，小盘成长股弱势轮动。配置上立足中期视角，兼顾短期择时，在估值适中、机构低配、波动率收敛的板块和行业中选择景气边际改善的品种，关注全球供给重塑及金融属性加持的周期品、受益于政策刺激和结构升级的消费品以及能以业绩验证预期的先进制造。

　　华创证券：科技主线向红利、“反内卷”资产的扩散已事实发生

　　短期看行业轮动强度回升，科技主线向红利、“反内卷”资产的扩散已事实发生，轮动强度分位已回升至2021年以来52%分位；中长期看，政策&产业周期两方面共同带动“反内卷”加速，PPI同比表征的通胀水平已由前低-3.6%收窄至10月-2.1%，红利资产中权重较高的周期资产业绩有望受益，叠加长钱入市持续，价格端的盈利估值贡献可期。

　　中金证券：航天发射新力量，可复用开启低成本航天时代

　　全球商业航天蓬勃发展牵引火箭发射需求，国内复用火箭有望逐步成熟。1）商业遥感、通信星座建设牵引火箭发射需求，全球航天发射自2020年的112次增长至2024年的263次，商业火箭成为全球发射主力。2）2014年以来国内商业火箭企业快速成长，多型火箭已实现连续成功发射、执行商业发射任务。