文章来源：用益研究

　　低利率时代信托资管的破局之路

　　当前，国内宏观环境处于化解地方债务的大背景下，叠加居民消费价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）等数据的逐步触底、反弹，我国债券市场收益率经过几年的持续下行，绝对收益率水平已处于历史低点。随着宏观经济的逐步企稳向好，未来收益率进一步下行的空间有限。在低利率的环境中，信托公司资产管理业务面临制度规范和转型升级的背景下，信托资管业务将何去何从，值得业内共同研讨。

　　主要观点：

　　1、在低利率的市场环境下，投资者因固收产品收益率难以满足需求，释放一些风险敞口以博取更高收益的可能性背景下，信托以其自身优势在“多资产、多策略、境内外”框架下深耕基于大类资产配置及轮动的“固收+”类产品，可能是信托另辟蹊径的蓝海战场。

　　2、产品形态方面，我们判断信托公司不可能也没必要穷尽性拥有所有优秀资管能力。站在巨人的肩膀上，练好自己的本事，“不靠手气靠手艺”或许是一种合适方法。因此，最为可行和经济的选择或许是发挥其他资管机构在某些细分领域和独特策略上的优势，将其引进作为资产配置图谱中的载体。

　　3、信托公司资管业务未来的走向，我们认为可能会走向不仅仅卖产品而是既卖产品又提供配置方案服务的买方投顾模式。买方投顾，强调“助客户得十而我取其一二”，这个业务模式使信托公司和客户利益高度一致而非互斥，更容易得到客户的认可和接受。同时，对于家族信托客户，可以向上提供一户一策的差异化的资产配置方案；对于普通客户，向下可以将成熟配置方案落地为产品实现对客户的普惠。

　　信托业未来将要求从业资格认证

　　10月28日，中国信托业协会人才与培训专业委员会召开了一次扩大会议，与会代表和行业专家一起共商信托人才标准问题。

　　业内观点：

　　1、当前，信托业在跨行业人才竞争中，因缺乏统一标准导致吸引力不足。统一的标准评价体系可以让信托人才的专业能力更易被认可，既能吸引外部优秀人才加入，也能让行业内从业人员明确职业发展方向，减少优秀人才流失。

　　2、对于人才标准建设实施路径，专家建议采取 “成熟一类、推出一类”的分阶段策略。可以在业务实践积累较多、从业人员体量较大的细分领域优先出台人才评价标准。

　　3、未来将坚持“标准引领、育用结合、生态共建”原则，推动行业人才工作向更深层次拓展，强化与银行、证券、基金等金融同业的交流互鉴，共建大资管时代的人才资源共享池。

　　中信建投：人形机器人底部聚焦优质环节，关注工程机械布局期

　　人形机器人方面，产业国内外持续呈现积极变化，马斯克表示新一代灵巧手复杂度将进一步提升，产业发展趋势明确，情绪底部建议关注优质环节及后续Gen3定点、新品发布、量产指引。工程机械方面，出口在高基数上保持较高增速，挖机内销虽降速但非挖保持高增，国内总体经营良好，关注工程机械板块布局期。

　　华泰证券：技术路线双轨并行，绿电制甲醇长期主导潜力明确

　　国内绿色甲醇产能呈现“小规模验证、加速落地、储备充足”的格局，截至2025年9月末已投产19万吨/年、在建311万吨/年，远期规划产能有望达1823万吨/年。技术路线上两大主流路线并行，绿电制甲醇因降本潜力长期主导地位明确。虽IMO净零框架投票推迟，但航运业脱碳目标未变，下游需求已逐步形成，短期在建项目落地与政策支持构成催化剂，长期技术降本与规模化打开成长空间，投资机会覆盖上中下游分环节龙头。

　　中泰证券：以均衡配置渡过纠结期 市场风格会重新聚焦科技

　　以均衡配置渡过纠结期，耐心等待风格重新聚焦科技。本周市场全面缩量下跌，科技板块跌幅最大，市场用加速下跌完成了风格切换。高频资金来看，宽基ETF资金加速净流入，南向北向资金均衡配置。此前该行推荐的均衡配置组合可以渡过纠结期，用与科技弱相关甚至负相关的行业进行对冲。市场风格会重新聚焦科技，可能就在年内，大幅的调整将加快这个时点的到来。